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創業板推出的腳步漸近，而除創業板以外，中小企業板、場外市場等多層次資本市場的建設也正在加速推進之中。業內人士指出，多層次資本市場的建設將為ＶＣ（風險投資）提供多層次的退出途徑，風投與創投將在未來幾年迎來其在中國市場上發展的黃金期。
多層次資本市場成催化劑
日前，中國證監會研究中心主任祁斌在“復旦－匯豐經濟講堂”上表示：“如果沒有資本市場，那么私募股權、風投、創投都是沒有前途的。中國的Ａ股市場已經成為全球第四大資本市場，而這也正是風險投資機構和創業投資機構在國內迅猛發展的原因所在。”
據了解，目前Ａ股市場已經成為創投退出的主要渠道。統計數字表明，三季度上市的７３家中國企業中有２９家具有創投或私募股權投資支持，融資總計１３８億美元。這些公司上市后，風險投資通過在Ａ股市場上出售其股權獲益豐厚。然而，缺少創業板的中國證券市場對風投來說一直是個遺憾，由于缺少創業板，國內資本市場并沒有成為創業投資企業價值實現的最佳選擇。
隨著《創業板發行上市管理辦法（草案）》的獲批，以及創業板的各項籌備工作有條不紊地推進，深圳市創業投資同業公會常務副會長王守仁曾在“２００７并購重組與私募股權投資高峰會”上表示，創業板將于明年正式在深圳推出。這將使得萬億過剩資金與長時間徘徊股市門外的高科技創新企業興奮異常。祁斌表示：“未來創業板的推出將會為ＰＥ（私募股權）和ＶＣ的退出提供極其有效的渠道，也為本土ＶＣ的發展迎來春天。”
祁斌同時指出，中國會有越來越多的企業進入資本市場尋求市場的支持，而這為機構投資者的快速發展提供了廣闊的空間。另外，隨著國內資本市場的快速發展，有效供給不足將成為市場突出的問題，而ＰＥ和ＶＣ的發展是解決這個問題的有效途徑之一。
傳統行業成投資熱點
業內人士指出，在目前資金相對過剩的背景下，ＶＣ的目光也已從估值相對偏高的ＴＭＴ（電信、媒體、技術）領域，更多地向相對估值較低的傳統行業轉移。軟銀賽富基金管理有限公司首席合伙人閻焱說：“目前，ＶＣ投資領域已不局限于互聯網、生物技術等高科技領域，隨著募資量的增多，ＶＣ熟悉的ＴＭＴ領域項目爭奪日趨激烈，因而造成了這些行業的估值提高，ＶＣ已經開始把目光投向估值還比較低的傳統行業。”
據統計，三季度ＴＭＴ行業的投資數量和投資金額占投資總量的比例大幅下滑。其中，ＩＴ行業投資案例數占比從上季度的５７．９％降至４０．９％，投資金額從６１．５％降至４３．４％，首次雙雙跌破５０％。而服務業則從上季度的１０．７％和１０．２％上升至１８．２％和２３．５％，成為本季度創投投資的熱門行業。即使從退出來看，三季度創投退出交易筆數最多的行業已從廣義ＩＴ行業轉移到傳統行業，傳統行業共有１９筆退出交易，占總的３５筆退出交易總數的５４．３％。
另一位業內人士表示，從目前Ａ股上市企業的統計中可以發現，大部分上市公司都屬于傳統產業，屬于ＴＭＴ產業的上市公司數量很少，而證監會發審委更青睞傳統產業，這也導致了ＶＣ們逐漸傾向于投資傳統產業。 |