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11月12日，國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署和央行公布的PPI、貿(mào)易順差以及貨幣供應(yīng)量等數(shù)據(jù)魚貫而出，顯示出通脹壓力揮之不去、貿(mào)易順差居高不下以及信貸增長過快的局面，并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)，央行貨幣政策亟待緩解經(jīng)濟(jì)的“近渴”。
PPI為今日CPI埋伏筆
國家統(tǒng)計局公布的10月份生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）較上年同期增長3.2%，高于9月份的2.7%。從今年2月份到9月份，PPI同比增速均小于3%，今年1月份為3.3%。這次再上3%臺階，似乎表明物價上漲壓力仍然未能緩解。
1-10月份PPI較上年同期增長2.8%，增幅高于1-9月份的2.7%。PPI不但是衡量工業(yè)品出廠價的指標(biāo)，也是消費(fèi)者物價指數(shù)的領(lǐng)先指標(biāo)。2006年P(guān)PI較上年同期增長3.0%，低于2005年的4.9%和2004年的6.1%，2003年僅為2.3%。
統(tǒng)計局定于今日公布10月份居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）升幅。申銀萬國證券研究所高級宏觀分析師李慧勇預(yù)計，10月份居民消費(fèi)價格同比上漲6.5%。
今年7月份和8月份CPI同比增長5.6%、6.5%，連續(xù)刷新10多年高點(diǎn)，9月份略微回落至6.2%。央行在最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中預(yù)計，2007年CPI同比上漲4.5%。
“國際油價上漲推動生產(chǎn)資料價格加速上漲，使得除農(nóng)產(chǎn)品之外的成本因素對居民消費(fèi)價格推動力量增強(qiáng)，將進(jìn)一步增加下游居民消費(fèi)價格上漲的壓力。”李慧勇說。
貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高
據(jù)海關(guān)總署最新統(tǒng)計，10月份貿(mào)易順差擴(kuò)大到歷史最高值271億美元，但是貿(mào)易順差同比增幅卻陡然下跌至13.5%。9月份貿(mào)易順差為239億美元，同比增幅高達(dá)56%。
今年前幾個季度，貿(mào)易順差的同比增幅急劇放緩，從2006年第四季度的102%下降到2007年第一季度的99%，第二季度為75%，第三季度為50%。
從10月份單月數(shù)字來看，10月份出口1077.3億美元，同比增長22.3%，連續(xù)第三個月在22%附近，今年前7個月同比增長29%左右；10月份進(jìn)口806.7億美元，同比增長25.5%，9月份為16.1%，加快9.4個百分點(diǎn)。
雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春對記者說，“由于貨幣的升值，出口退稅的減免以及有關(guān)中國產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)的個別問題，出口增長呈現(xiàn)放緩的跡象。自從2005年7月起，人民幣實際有效匯率（REER）已經(jīng)升值了將近10%。”
東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馮玉明對本報記者說，“貿(mào)易順差增幅比我們預(yù)期要低，出口增速低于預(yù)期，進(jìn)口增速卻比預(yù)期高很多，進(jìn)口增速猛增可能是去年基數(shù)比較低，以及原材料價格上漲的原因。”
貨幣供應(yīng)量增長偏快
央行同日公布了一系列金融數(shù)據(jù)。2007年10月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長18.47%，連續(xù)第九個月超過央行設(shè)定的16%的增長目標(biāo)。增速高于9月末的18.45%和8月末的18.09%。今年7月份M2同比增長18.48%，是年內(nèi)最高水平。
10月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額同比增長17.66%。今年10月份，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加1361億元，同比多增1192億元，但明顯低于9月的2835億元和8月的3029億元。
不過，加上今年前9個月新增人民幣貸款3.36萬億元，迄今為止新增人民幣貸款額累計達(dá)到3.50萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2006年的人民幣貸款增加額3.18萬億元。央行年初設(shè)定的2007年新增貸款目標(biāo)為2.9萬億元。
今年10月份，人民幣各項存款下降4498億元，同比多降6020億元（去年同期增加1523億元）。10月份各項存款下降較多，主要是10月末新股發(fā)行期間企業(yè)、個人申購新股使企業(yè)存款、儲蓄存款分流所致。
海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李明亮表示，M2與人民幣貸款余額增速較預(yù)期高，央行選擇在數(shù)據(jù)公布之前上調(diào)準(zhǔn)備金率說明央行比較著急。在外貿(mào)順差增大、國際游資涌入及人民幣升值的背景下，央行比較被動。
自今年初起，央行已經(jīng)5次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行還多次通過公開市場操作和窗口指導(dǎo)來收緊流動性。此外，中國財政部發(fā)行的特別國債也為央行增加了市場對沖工具。
央行在最新發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報告中曾指出，中國當(dāng)前流動性形勢依然嚴(yán)峻，央行有必要繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系的流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時逐步發(fā)揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。
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