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穆迪KMV大中華區董事總經理陳順殷在“上海金融中心建設論壇”一針見血地指出當前上海金融中心建設過程中的“快餐”誤區。
“在中國談到金融中心建設，許多人都會遵循這樣的思路：首先想到的是政策，最好這個政策是排他性的；然后買個大樓，因為市場要有場所；接著花錢請人；最后購買最先進的機器設備；然后隆重地舉行新聞發布會，轟轟烈烈把市場做起來。”
但是這一過程通常虎頭蛇尾，就像吃快餐一樣。例如在消費信貸領域，銀行主要看職業，看國家政策，而不是花精力評估貸款人的情況；在公司債市場，與其花精力評估公司的信用，倒不如看銀行、看國家信用。
“這種快餐對于這對金融中心建設都是有害的，吃太多的快餐并不是好事。”陳順殷說，“應把更多的精力放在軟環境建設方面。”
營造立體軟環境
“市場之所以運作得起來，就在于大家的信心，針對內幕交易、利益沖突的處理，對于金融市場尤為重要。”
陳順殷認為，國際中心的軟環境包括：市場運作的規則和市場紀律，人才標準；市場運作的透明度，市場流動性的提供和維持、市場培育與客戶教育、金融市場的配套服務、市場信息收集披露和共享、風險衡量與管理、績效衡量標準和利益分配機制等14項內容。
“市場之所以運作得起來，就在于大家的信心，針對內幕交易、利益沖突的處理，對于金融市場尤為重要。”陳順殷結合自身感受說，“在內地和朋友聊股票，他們會問能不能告訴我買哪個股票好，從側面反映了投資人很看重這些。不除掉老鼠倉，市場很難發展起來。市場好的話大家有錢賺，市場不好的時候首先逃的是一些基金經理和老鼠倉，然后是基民。”
陳順殷強調對二級市場的培育和呵護。“金融市場的交易如果沒有二級市場的支持，那么這種市場發展下來是沒前途的。最近幾年我國發展的幾個市場，就是二級市場動不起來，最后不了了之。”
同業合作和市場分工也需要強化。“同業之間只有合作才能把市場做大，今天國內很多銀行做遠期結售匯，最終要跟外匯交易中心平盤，為什么銀行同業之間不可以作平盤呢，做一些風險對沖呢？這其實就是市場分工和協作的問題。”
“市場分工很重要，不應該一腳踢。基金的強項在于管理投資，但是我們的基金公司本身既做推銷又做開戶過戶代理。本來一個基金公司只需要50人，最后變成300人甚至500人，成本最后還是要轉嫁到投資者身上。”
香港經驗值得借鑒
“香港作為金融中心的優勢在于四個方面：以獨立的司法機構作為后盾的法治制度；發展成熟的金融基礎設施；健全、有效而公正的監管制度；簡單低稅制。”
陳順殷曾經在倫敦、紐約和香港工作過。他談及香港的競爭優勢以及香港值得上海借鑒學習的地方。
“香港作為金融中心的優勢在于四個方面：以獨立的司法機構作為后盾的法治制度；發展成熟的金融基礎設施，香港的銀行制度、交易所及相關結算所均與國際最佳標準看齊；健全、有效而公正的監管制度；簡單低稅制；比鄰內地的地理位置。”
香港是一個資本和信息自由流動地方。自從1993年起，香港被傳統基金會評為全球最自由的經濟體。2006年，香港是全球股票融資規模最大的中心，是全球第八大證券市場。
香港擁有眾多的專業人人才。香港的特許財務分析師數目僅次于美國、加拿大和英國，居全球第四、亞洲第一。按照特許財務分析師（CFA）與人口的比率算，香港也為亞洲之首。執業會計師數目由1995年的約11500名增加至目前的超過25000名。而合格精算師的數目同期則增加近兩倍。目前有超過5000
名律師及約1000名大律師在港執業。
香港擁有健全、有效而公正的監管環境。香港的監管環境與國際最佳標準看齊，合同執行僅16步，而經合組織其他國家則要22步，全球頭100大銀行有70家在港設點，3800家海外公司選擇香港作為地區總部。
香港稅制也十分富有吸引林。公司稅率僅為17.5%，只高于冰島和匈牙利，企業家平均只需付相當于利潤的28.8%的稅，而經合組織的企業家則要付27.8%。
上海需策略性轉變
“金融市場不再是簡單處理資金，更重要處理信息，在次級抵押貸款風波中，原來值100元的證券，如果出手晚了，只剩下50元，這就是信息的力量。”
陳順殷認為，上海要成為國際金融中心首先要從形似到神似，上海表面上看起來跟國外沒有兩樣，以財務制度為例，都規定誰也不能批準自己的費用報銷。
“但是一個行長和處長一起出去吃飯，誰會拿出信用卡來簽單？肯定是處長。誰會來批準這筆費用的開支？肯定是行長。盡管有制度，但是在執行的時候有那么一點偏離，最終制度會變形。”
上海還要從以資金為中心過渡到以信息為中心。“金融市場不再是簡單處理資金，更重要處理信息，在次級抵押貸款風波中，原來值100元的證券，如果出手晚了，只剩下50元，這就是信息的力量。”
陳順殷說，上海要從依賴政策傾斜到靠市場力量來發展，通過市場的歷練推動市場本身的發展。上海還要從模仿到自創，依托中國資本市場的本身發展來創新；從著重市場硬件建設到兼顧軟環境的營造和維護；從有限的市場參與者擴張到廣泛的市場參與者；從著重市場硬件建設到兼顧軟環境的營造和維護；從抓核心重點到平衡配套。
“上海金融中心建設需要建立良好的軟環境，從游戲規則、系統平臺、信息共享、信息流通、同業合作，到二級市場的培育、投資者客戶的教育，這是我們要站在國際領先的金融中心肩膀上，發揮后發優勢需要做的。”陳順殷意味深長地說。 |