近來，中國資本市場涌現出外資并購的熱潮。除了像徐工、藍星這樣的上市公司，也有越來越多的民營企業進入外資的視野。據上海聯合產權交易所8月和9月的統計數據，外資在產權交易市場對股權和產權的收購有明顯增加的趨勢。
　　在日前舉行的“中國宏觀經濟走勢”論壇上，上海社會科學院世界經濟研究所所長張幼文指出：“現在中國經濟的外資依存度很高，整個經濟的增長在很大程度上是由外資拉動的，中國必須大力發展國內市場。”外資如此大量、頻繁地涌入究竟會對中國的資本市場帶來怎樣的影響？

中國資產升值潛力誘人

　　百仕通對藍星、凱雷對徐工、新橋資本對深發展、華平投資集團對哈藥集團、摩根士丹利對蒙牛，包括法國道達爾集團、韓國的SK和LG公司對遼寧、山東民營油企等收購案，都是我們近期所熟悉的。緣何外資在近期如此看好中國的資本市場？
　　上海金融研究中心副主任潘正彥指出：“8月以來，美國次貸危機的影響呈現擴大態勢，進入9月形勢顯得更加嚴峻。隨著次貸危機影響的擴大，在全球信貸緊縮的背景下，直接融資和間接融資渠道都受到了一定程度的限制，國際并購浪潮開始回落。而中國由于受次貸危機的影響甚微，從而成了國外投資機構最佳的避險場所。”
　　中國社會科學院金融研究所金融發展與金融制度室主任易憲容則表示：“金融機構正在不斷擴大，供給和需求大量增加，國外資本自然看好中國的經濟。因此，中國經濟強勁的發展勢頭是導致外資并購頻發的最主要因素。”
　　潘正彥補充說明，外資主要看重的是人民幣資產，通過人民幣升值從中獲取巨大的利潤。而現在中國的資產相對比較便宜，基本上都有30％至40％的升值空間，這對外資來說是相當有吸引力的。一些國外資本投資者普遍認為，在未來的5－10年，全球資本市場的大部分需求和供給都將在中國，中國是最具潛力的市場。

外資并購方式日趨多元

　　今年以來，外資并購中國企業的目標顯得多元化，觸角伸向各個層次的資本市場。在并購國內上市公司的操作上，外資通過直接控制上市公司的方式；或者通過控制上市公司的母公司或控股股東來間接控制上市公司；或者通過購買資產管理公司處置不良資產，以債轉股方式直接或間接進入上市公司。而近來在國內產權交易市場異常活躍的外資，則以競價的方式直接購買非上市公司的資產或股權。
　　易憲容指出：“外資從中小企業向大型企業以及大型國企的轉移，主要依靠的是中國政府政策的放松。當然，也得益于中國國企的改制。國企改制的速度加快，改制過程中，對一些國企資產價值的評估也很高。在股權多樣化的要求下，一些成熟大企業體現著強烈的增值光彩。”
　　上海聯合產權交易所總裁蔡敏勇表示：“產權交易所是整個資本市場的基礎平臺，在產權交易市場進行流通的資產遠遠多于證券市場，畢竟中國的上市公司只有 1000多家，而整個中國的企業又何止千萬，所以外資在看好整個中國市場、看好人民幣的前提下，自然會大量地涌入產權交易所。同時，產權交易所也是中國國有企業進行改制的重要平臺，外資通過這個平臺，能夠進入某些中國的國有企業，這對外資而言是很好的機會。”

外資并購未來撲朔迷離

　　外資并購的熱潮究竟會給中國資本市場帶來怎樣的影響？商務部副部長廖曉淇在第三屆東亞投資論壇上說，“目前全球并購的趨勢已經影響到中國，并購是當今世界上跨國投資的主要方式和潮流，外商到中國來投資采取并購方式，對我國國有企業的改造和中國經濟的發展都是有利的。”
　　一位業內人士也認為，外資并購至少在短期來看是利大于弊的。因為國外資本的大量涌入在一定程度上帶動了中國資本市場的發展，為很多人帶來了利益。
　　不過，也有一些專家提出了一些令人擔憂的問題。如國外資本的涌入是否會為次貸危機流入中國打開一條潛在的通道。一些公司很可能由于其他區域的經營風險爆發而突然改變在中國的發展策略，從而給次貸危機影響中國經濟創造可能。
　　易憲容表示：“未來的外資并購在中國究竟會如何，爭議性很大。有可能產生泡沫。而且，現在中國的一些企業在資產評估方面存在很大的問題，不少企業面臨著被“賤賣”的質疑。所以，今后外資并購可能會帶來一些問題，留下‘后遺癥’。”
　　雖然中國的CPI數據連續幾個月連創新高，但這對國外資本對中國的投資熱度似乎沒有任何影響。潘正彥這樣描述：“外資投資者對中國的政策預期往往非常準，外資企業首先看的是中國整體經濟走勢。他們認為目前的通脹還并不嚴重，所以他們判斷中國現在的經濟熱度對外部影響還不是很大。”
　　易憲容和潘正彥都對記者指出，盡管問題、隱患都潛在地存在，但隨著中國政策的逐步放開，以及資本市場的逐漸開放，在未來十年外資并購仍將成為中國資本市場持續的熱點。