| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
近期，資本市場改革可謂步伐不小，黃金期貨交易推出、多層次資本市場正在完善、資產證券化改革試水、海外上市藍籌股回歸、內地居民可購港股、立法治堵體制漏洞……。總之，資本市場內生變革的動力非常明顯。而中國銀行研究人員譚雅玲把黃金期貨市場的推出，稱之為“必然選擇”，也是對資本市場變革狀態的一種客觀描述。
為何認為是“必然”而為，筆者以為這與我們目前遇到的一些市場難題有著直接的關系，譬如物價不斷上漲，譬如股市房市價格指數節節攀升，而這些難題與以往我們所遇難題的誘因完全不同。近日，北京大學林毅夫教授就認為，物價問題不僅僅是供求關系，而是還有很多改革沒有到位。清華大學教授魏杰在談到資產價格上升問題時則認為，是流動性過剩帶來的必然現象。而且他的研究表明，我國流動性過剩已經存在多年，而在近一年多時間市場才出現如此巨大的變化，一是因為外部環境變化，更主要是因為中國經濟發展到現階段，社會財富不斷增加，金融資產也隨之增加，引起我國經濟結構和資產結構重大變化。
按照經濟發展的規律，一國經濟發展財富積累到一定程度，會出現金融爆發性發展的時期，它的特征表現為：資金充裕、國家和社會收入持續增長(盡管分配制度有待深化改革)，同時伴隨著物價、資產價格、投資品價格的變化。目前我國資本市場正處于這樣的一個發展環境之中，回顧從股權分置改革取得成效之后，除最為惹眼的股市從
2000
點上漲到5000點，其他相關改革也進入了最為豐富和最具有創新活力的階段。最近，一些知名度很高的溫州中小企業也踏入資本市場，探尋海外上市之路，實施脫胎家族企業為現代企業的變革，這說明我國民間改革的自主動力也在增強。
有學者提出對于近期的市場難題，可以在疏導流動性過剩的同時也為我所用，加速調整經濟結構，運用資本市場的力量進行有效的資源配置，從以上的變革可以看出這正是前一階段相關部門的順勢作為。應該說，資本市場發展的過程也就是我們對其從概念到實際操作認識和不斷深化的過程。最近，市場對于加快發展期貨市場的呼聲很高，原因也是由于人們意識到物價波動，“期貨市場特有的規避風險和發現價格功能，在遏制CPI漲勢中大有作為。”可見，我們正在不斷發現和理解資本市場對于經濟發展的重要作用和規律。
歷來在解決市場難題上都有不同的方法，“順勢”是解決發展中難題的最好選擇，“順勢”也就是遵循市場規律，順著“市場機理”去引導和化解風險。雖然期間有的調控方法思路有可商榷之處，但是從目前資本市場的發展態勢來看，改革和發展依然是主導趨勢，監管部門干預市場也更多采用了市場化手段，正如尚福林主席近期所言：近幾年中國資本市場保持了較好的發展勢頭。但市場基礎還比較薄弱，防范和化解風險的自我調節機制還沒有完全形成，隨著市場環境的變化，股市不可避免地會出現一些波動，這些都需要在改革和發展中逐步完善。 |
|
|
|
|
|
|
|