隨著境內個人投資香港證券市場的開閘，A股市場資金是否會被明顯分流成為市場各方關注的焦點。多位證券業內人士昨日在接受本報記者采訪時，對這一問題表達了各自不同的觀點。但都一致認為，放開境內個人投資香港證券市場對A股市場的實質影響有限。

將吸引部分資金流向港股

　　在中信證券首席策略分析師程偉慶看來，境內個人直接對外證券投資試點的啟動，客觀上將使那些已有的通過其他方式投資于香港市場的資金表面化。但該項政策是否會刺激大量增量資金流向港股市場，目前很難判斷。
　　程偉慶表示，在內地、香港的證券市場中存在一部分重疊的上市公司，其相對的投資價值可以在一定程度上通過兩者之間的差價予以判斷。因此，那些H股股價相對A股股價較低的上市公司和香港市場中特有的大型藍籌企業很可能將得到內地投資者的青睞，從而吸引一部分資金流向港股市場。
　　盡管香港市場對內地投資者存在著一定的吸引力，但程偉慶也向記者指出，目前，大多數的內地投資者對香港證券市場的制度和運行規律缺乏必要的了解，短期內不會貿然“出海”。另一方面，由于存在著匯兌損失和人民幣升值等匯率風險，投資者對于海外投資還是比較謹慎的，短期內應該不會出現明顯分流A股市場資金的情況。

低市盈率H股吸引力較大

　　銀河證券策略分析師李鋒則有另外一種看法。他認為，個人QDII業務分流A股市場資金的影響很可能在短期內就會顯現，從而有利于舒緩目前A股市場面臨的流動性過剩壓力。
　　李鋒指出，隨著A股市場股指的攀升，上市公司估值水平也將被持續推高。相比之下，擁有較低市盈率的H股市場將表現出強大的吸引力。隨著A股市場風險的上升，投資者短期規避A股市場風險的需求將逐步凸現。在這一背景下，不排除會出現資金大量流向港股市場的情況。
　　“另一方面，由于購匯限制被取消，香港市場的投資渠道被完全打通，之前受到渠道和購匯限制而尚未投資香港市場的投資者，將借這一機會正式啟動投資，由此，也存在著增量資金流向港股市場的可能。”李鋒向記者表示。

投資風險不亞于內地市場

　　盡管業內人士在A股資金是否會被分流的問題上觀點不一，但都一致認為，放開境內個人投資香港證券市場對A股市場的實質影響有限。
　　申銀萬國分析師蔣健蓉表示，目前正處于人民幣升值階段，通過購匯到香港進行投資需要承擔較大的機會成本，因此對收益率水平有著較高的要求。同時，試點方案完全禁止融資融券和買空賣空，使得在香港獲得高收益的難度大大提高。另外，由于投資手法的不同，內地投資者投資香港市場的初期挑戰性較高。
　　李鋒也向記者表示，放開境內個人投資香港證券市場不會引發A股市場大跌。原因在于，美國次級債事件讓越來越多的內地投資者認識到，海外市場的投資風險并不亞于內地市場，并且其受其他國家、地區政治、經濟因素的影響更大，必須在深入了解的基礎上慎重投資。另一方面，鑒于目前經濟發展和內地市場資金流動性過剩的現狀，即使外流一部分資金也不會動搖A股市場長期牛市格局的基本面。
　　“放開境內個人投資香港證券市場的本意之一是為了提供更多的投資渠道，分流一部分內地市場的流動性，從而緩解目前A股市場面臨的資金壓力，”程偉慶說，“但是否能達到這一目的還有待觀察。”