加息減稅后的第一個(gè)工作日，銀行少見儲(chǔ)戶排隊(duì)辦理轉(zhuǎn)存

　　加息27個(gè)基點(diǎn)和下調(diào)利息稅至5％的政策出臺(tái)，使投資者產(chǎn)生了強(qiáng)烈的兩極分化，激進(jìn)派達(dá)成了“另一只靴子終于落地”的共識(shí)，陣營中的機(jī)構(gòu)和散戶隨之同時(shí)踴躍入場，成交量的同比放大促成了本周股市牛市的回歸。在爭相入場的投資者眼中：利空出盡就是利好。也正是在這種觀點(diǎn)的支撐下，大盤強(qiáng)勢(shì)反彈后不斷上攻。但保守派卻冷靜地指出，新一輪的緊縮政策剛剛開始，中期調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束。到底孰是孰非，還要由市場來驗(yàn)證。

激進(jìn)派：調(diào)控中性偏好

　　自5月底上調(diào)印花稅后，股市的人氣就一日低過一日，上周兩市更是創(chuàng)出日成交量800億元的地量。7月23日，隨著調(diào)控預(yù)期的兌現(xiàn)，市場做多熱情集中釋放，滬市高舉高打，滬深兩市雙雙大幅收高。其中，上證綜指大漲154.51點(diǎn)，連過4100、4200兩大關(guān)口。隨后的交易日大盤在震蕩中上行，但 2000億元以上的日成交量，彰顯著人氣的回升。
　　對(duì)于上周末出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策，分析人士指出：下調(diào)利息稅對(duì)行業(yè)增長和投資者入市欲望的影響均不大，加息對(duì)金融行業(yè)的影響也是中性偏好。此次緊縮性的貨幣政策并非針對(duì)證券市場。因此，這個(gè)靴子落地后，市場的上漲將更有底氣。
　　東海證券分析師王興俊表示：適度的宏觀調(diào)控措施其實(shí)有助于讓國民經(jīng)濟(jì)更健康運(yùn)行，而健康向上的宏觀經(jīng)濟(jì)是牛市運(yùn)行的根本。因此，只要調(diào)控措施不過于激進(jìn)，股市運(yùn)行的大趨勢(shì)就不會(huì)受到影響。
　　國金證券分析師楊帆則表示：管理層7月20日加息減稅的主要目的是為了控制投資增速反彈和糾正實(shí)際利率為負(fù)的局面。加息減稅對(duì)國內(nèi)存量流動(dòng)性有一定負(fù)面影響，但是在外部市場利率穩(wěn)定的情況下，大幅提高國內(nèi)市場實(shí)際利率將刺激外部流動(dòng)性流入，總體上對(duì)市場影響趨于中性。因此加息減稅難擋業(yè)績超預(yù)期增長。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全市場和滬深300已經(jīng)預(yù)告中期業(yè)績的上市公司的業(yè)績?cè)鲩L超越市場預(yù)期的幅度在10個(gè)百分點(diǎn)以上，上市公司業(yè)績的超預(yù)期釋放將極大推低市場估值，增強(qiáng)市場的信心，對(duì)市場形成較強(qiáng)支撐，加息減稅后市場仍將維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。
　　此外，投資者從監(jiān)管部門相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)處也體會(huì)出了調(diào)控政策的意圖。中國證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌在“一加一減”政策出臺(tái)后便在深圳表示：新的市場環(huán)境對(duì)發(fā)展和監(jiān)管均提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，要深化市場化改革，推動(dòng)資本市場可持續(xù)發(fā)展。并且，還要結(jié)合我國國情制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，幫助投資者明確市場長遠(yuǎn)預(yù)期。投資者興奮地看到：管理層推進(jìn)資本市場發(fā)展的態(tài)度并沒有改變。

保守派：新一輪緊縮開始

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示：我國股市經(jīng)常被“利空出盡是利好”的觀點(diǎn)誤導(dǎo)。按照國際經(jīng)驗(yàn)，國家一旦公布事關(guān)經(jīng)濟(jì)的敏感數(shù)據(jù)，股市應(yīng)該最直接最敏感地反映出來。所以，她對(duì)股市大漲無法理解。
　　左小蕾的觀點(diǎn)在7月24日大盤的沖高回落后得到了更多的支持。不少分析師表示：周二大盤在沖擊前期高點(diǎn)時(shí)，出現(xiàn)沖高回落。一方面是受到短線獲利盤和解套盤的雙重壓力，成交量又無法進(jìn)一步放大，上述壓力無法化解，另一方面也反映出以基金為代表的機(jī)構(gòu)主力的調(diào)倉意圖已經(jīng)顯現(xiàn)。而這種調(diào)倉意圖主要來自兩方面：而首當(dāng)其沖就是新一輪宏觀緊縮初露端倪。
　　上證聯(lián)分析師沈鈞認(rèn)為：雖然在短期內(nèi)加息和減稅這兩只靴子已經(jīng)落地，但僅僅加息27個(gè)基點(diǎn)顯然很難抑制經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢(shì)，加息并不意味著緊縮塵埃落定。宏觀調(diào)控遠(yuǎn)未結(jié)束，后續(xù)政策仍將持續(xù)，今后不排除進(jìn)一步緊縮措施的出臺(tái)，諸如發(fā)行特別國債、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、下半年繼續(xù)加息兩次且擴(kuò)大加息幅度的可能極大、繼續(xù)調(diào)整出口退稅和出口關(guān)稅政策等。由于此次加息和減稅，是將財(cái)政政策和貨幣政策同時(shí)使用，這種“組合拳”行動(dòng)標(biāo)志著新一輪緊縮的開始，而不是利空出盡。雖然宏觀調(diào)控的財(cái)政政策和貨幣政策并不直接針對(duì)股市，但收縮流動(dòng)性、打擊境外游資以及銀行違規(guī)入市資金、提高上市公司財(cái)務(wù)成本以及出口退稅等措施終究會(huì)影響入市資金及股市運(yùn)行軌跡。如果宏觀調(diào)控進(jìn)一步加強(qiáng)，將會(huì)進(jìn)而改變上市公司盈利增長的勢(shì)頭。

個(gè)人投資者：跑步入市

　　爭論還沒有結(jié)果，但一些休息已久的股民已經(jīng)迫不及待殺了回來，而不少被套的股民則對(duì)月內(nèi)解套充滿信心。《市場報(bào)》記者看到：本周來，前期冷冷清清的券商營業(yè)部重新變得活躍起來。證券公司營業(yè)部里久違的排隊(duì)開戶場景也重新出現(xiàn)，散戶大廳摩肩接踵的情景再次讓每個(gè)人看到了市場的人氣和上漲的動(dòng)力。
　　記者來到中信證券北京市張自忠路營業(yè)部，一位正在填表開戶的王先生對(duì)記者說：“上個(gè)月就聚集資金想炒股了，但一個(gè)多月來市場波動(dòng)太大，周圍有大膽的朋友進(jìn)去就被套，所以我也不敢貿(mào)然進(jìn)。現(xiàn)在市場終于穩(wěn)了，我們都覺著是進(jìn)來的時(shí)候了。”很多準(zhǔn)股民也紛紛向記者表示：自己敢在現(xiàn)在開戶，就是看好中國經(jīng)濟(jì)和中國股市的未來。
　　股民李女士對(duì)記者說：因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)提前消化了加息減稅的利空消息，所以不僅上周五、本周一大漲，而且以后還會(huì)漲。她的說法得到很多股民的贊同，股民劉先生表示：前段日子大家一直在擔(dān)心加息、取消利息稅，好多人都把資金從股市里面撤了出來。現(xiàn)在塵埃落定，又進(jìn)來了。
　　中信證券張自忠路營業(yè)部的陳作偉告訴記者：本周來市場人氣回升，日成交量達(dá)到前期中量，營業(yè)部開戶數(shù)同比上周也有50％的相應(yīng)增長。但正如成交量沒有達(dá)到前期天量一樣，開戶數(shù)與前期的火爆也是不能比的。
　　記者采訪中了解到：前段時(shí)間，大盤深度調(diào)整，使很多想入市的人都打了退堂鼓，現(xiàn)在市場走穩(wěn)后，連續(xù)大漲，股市的賺錢效應(yīng)重新吸引著這些人入市。據(jù)營業(yè)部負(fù)責(zé)人介紹：“5.30”以來新增開戶數(shù)連創(chuàng)新低，上周最少的時(shí)候每天只有幾個(gè)人。而本周來，營業(yè)部新開資金戶日均比上周增長50％以上，大部分營業(yè)部每日新增資金戶都在20人左右，高的可達(dá)四五十人。