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 放寬QDII投資渠道只是內(nèi)地投資者“借道”海外投資的開始，更多地了解海外市場(chǎng)與環(huán)球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，才能使投資者在選擇QDII產(chǎn)品時(shí)更主動(dòng)。
銀監(jiān)會(huì)5月10日出臺(tái)的QDII（國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者赴海外投資資格認(rèn)定制度）新政終于結(jié)出了第一批果實(shí)，5月底6月初，各大中外資銀行陸續(xù)推出QDII新品。在銀監(jiān)會(huì)新政指引下，國(guó)內(nèi)投資者獲得了更多更好的海外投資機(jī)會(huì)，因而升級(jí)版QDII產(chǎn)品也一掃老版產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津的窘境。業(yè)內(nèi)專家表示：這一引導(dǎo)資金流向的重要信號(hào)，將有利于A股更健康發(fā)展，并為H股助力。不過(guò)單一客戶起點(diǎn)銷售金額不得低于30萬(wàn)元人民幣（或等值外幣）的高門檻，以及目前對(duì)銀行操作的限制和只能投資H股的單一渠道，使得這一新政對(duì)市場(chǎng)的影響仍在逐漸顯現(xiàn)中。
升級(jí)版QDII揚(yáng)長(zhǎng)避短
去年以來(lái)各銀行相繼推出的QDII產(chǎn)品，無(wú)一例外獲得“邁出了第一步”、“具有重要意義”等類似評(píng)價(jià)，但產(chǎn)品銷售卻無(wú)論如何也火不起來(lái)。業(yè)內(nèi)人士指出：之前的QDII產(chǎn)品投資范圍主要限定在境外的貨幣、票據(jù)和債券市場(chǎng)，這些投資對(duì)象本身比較安全，但上漲幅度非常有限。同時(shí)，投資時(shí)還要先將人民幣兌換成美元等再進(jìn)行投資，產(chǎn)品終結(jié)時(shí)再將收益折算成人民幣。在人民幣不斷升值的情況下，投資者還要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。按照目前人民幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)的走勢(shì)，銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品面臨著大約年化收益率近3％的潛在損失。隨著人民幣升值的加速，一些銀行推出的產(chǎn)品因?yàn)槭找孢_(dá)不到規(guī)定而提前終止。
上月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對(duì)商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規(guī)定做出調(diào)整。將此前“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品、以及BBB級(jí)以下證券”的規(guī)定調(diào)整為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品、對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券”。此后，境內(nèi)居民便可以間接投資海外股票市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士指出：銀行系QDII投資范圍拓寬后，H股將成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。中國(guó)銀行理財(cái)中心一位客戶向《市場(chǎng)報(bào)》記者表示：今年來(lái)內(nèi)地股市已經(jīng)漲了這么多，海外股市安全性要更高些，升級(jí)版QDII將為我們提供一個(gè)新的選擇渠道。
為投資者設(shè)立門檻
QDII新政中要求，商業(yè)銀行投資股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的50%；投資單只股票的資金，不得超單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的5%；單一客戶起點(diǎn)銷售金額不得低于30萬(wàn)元人民幣（或等值外幣）。
對(duì)此，招商銀行資金交易部的一位負(fù)責(zé)人向記者表示：新政給予了銀行更大的操作空間，對(duì)QDII產(chǎn)品可謂重大利好。但由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)一直是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行一直被限制在股票市場(chǎng)之外，因此，新規(guī)定雖然放開了股票投資，但銀行在實(shí)際操作中仍存在一定的困難，銀行仍需要一段時(shí)間來(lái)完善自身的股票研究和投資能力。
接受《市場(chǎng)報(bào)》記者采訪的各商業(yè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人紛紛表示：QDII新政給境內(nèi)投資者提供了更多更好的投資渠道。同時(shí)不可忽視的是，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于客戶投資起點(diǎn)的金額限制和股票投資經(jīng)驗(yàn)方面的要求，不過(guò)這也是出于保護(hù)投資者和銀行的角度。此外，拓展投資渠道提高收益率的同時(shí)，產(chǎn)品自身的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也大大增加了，這其中包括利率風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析：如果方向正確，股票型QDII產(chǎn)品，收益率比投資債券的QDII產(chǎn)品高不少，投資港股的QDII產(chǎn)品收益率能達(dá)到10%以上。隨之而來(lái)
QDII產(chǎn)品的虧損風(fēng)險(xiǎn)也加大，為控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品。盡管如此，相對(duì)于老QDII產(chǎn)品，QDII新品要求投資者不僅要有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)要有更豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。
QDII前景看好
“名義收益率較低”“費(fèi)用較高”“人民幣升值”是此前QDII產(chǎn)品乏人問(wèn)津的主要原因。QDII利好新規(guī)頒布之后，不少投資者認(rèn)為：在人民幣升值的大背景下，投資境外股市意味著產(chǎn)品配置又多了一項(xiàng)，對(duì)爭(zhēng)取更大的收益起到一定作用。可以有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這一配置使產(chǎn)品具有了比先前大得多的吸引力。
一位外資銀行人士表示：今后的QDII產(chǎn)品，假設(shè)投資H股市場(chǎng)，銀行肯定會(huì)代為選擇幾只優(yōu)秀個(gè)股，然后以打包的形式將產(chǎn)品售與投資者。此外，若投資者有自己中意的個(gè)股，銀行將會(huì)為他度身定做一個(gè)產(chǎn)品來(lái)滿足其需求——當(dāng)然，這類門檻會(huì)較高。
QDII產(chǎn)品被允許投資境外股票市場(chǎng)，對(duì)于該產(chǎn)品今后的發(fā)展必將起到非常積極的作用。而在H股成為最大和最首要的目標(biāo)市場(chǎng)的同時(shí)，有專家認(rèn)為QDII產(chǎn)品在設(shè)計(jì)方面會(huì)更具獨(dú)特性，以適應(yīng)不同投資者風(fēng)險(xiǎn)收益的偏好和理財(cái)需求。 |