新興產業規劃

    刺激資本熱情

    自金融危機全面爆發以來，中國顯著加大了產業結構調整力度，而具有技術領先、能耗低、投入少、產額高等特征的戰略性新興產業由此成為經濟增長方式轉變和產業結構升級的最佳“代言人”。加之創業板新政明確鼓勵新興產業，抑制傳統產業，這著實激發了一級市場對新興產業的熱情。
    此前，戰略性新興產業已被列入2010年政府工作報告，成為今年政府重要工作部署之一。國家發改委副主任張曉強則在剛剛閉幕的博鰲論壇會議期間表示，我國的戰略性新興產業規劃年內應該會出臺。隨著國家及地方政府各種規劃細則及優惠政策的逐漸出臺，這一產業將迎來高速發展期。
    對活躍在產業前沿的創投及私募股權投資機構來說，其投資觸角早已延伸至低能耗、高成長的新興產業領域。而隨著國家對新興產業戰略定位的確立，風投在該領域的投入逐漸加碼。
    清科研究中心數據顯示，2009年創投及私募股權投資機構在信息產業、新能源產業、新材料產業、醫藥/保健品、生物工程等戰略性新興產業的投資案例數量達307個，投資金額18.8億美元。而從各季節的投資進度來看，這些機構在戰略性新興產業領域的布局有加速趨勢。尤其是去年三季度三次戰略性新興產業發展座談會后，第四季度發生了105起戰略性新興產業投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長了85.6%。
    有關專家預計，在國家各種政策的支持下，將會有更多的投資機構涌入該領域。但戰略性新興產業發展是個長期過程，創投和私募股權投資機構投資熱情高漲的同時，亦需冷靜思考，在憧憬新產業無限前景的同時，也要理性對待產業發展初期所需要面臨的各種風險。

    新能源：

    本土機構投資力度更大

    清科研究中心表示，由于投資偏好不同，且受退出機制影響，中外投資機構在戰略性新興產業的投資布局特征有所不同。總體來看，2009年本土創投及私募股權投資機構投資企業在戰略性新興產業中的投資數量及金額均超過外資創投及私募股權投資機構，其中，前者的投資案例達185個，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%；后者的投資案例114個，占總體比重的37.1%；投資金額8.88億美元，占總體比重的47.3%。
    在幾大戰略性新興產業中，新能源無疑是受關注度最高、同時也是最早有風投介入的產業之一。統計顯示，2009年新能源產業共獲得創投及私募股權投資機構投資4.48億美元，投資案例28個，其中太陽能領域的投資活動最為活躍，投資案例13個，投資額2.38億美元；風能領域投資案例9個，投資額1.76億美元。其中，本土機構去年在新能源的投資個數為19個，占比達到67.9%；投資金額2.46億美元，占比54.9%。外資機構投資案例個數為8個，占比28.6%；投資金額1.95億美元，占比43.5%。
    值得注意的是，在新能源的投資分布上，本土與外資風投的選擇也出現一定差異：其中，本土機構在風能與太陽能領域各發生了8起投資案例，但風能領域投資額為太陽能領域的2倍；外資機構在新能源領域的投資仍以太陽能為主，投資案例4個，投資金額1.53億美元，風能領域的投資案例較少，僅有1起。
    “本土企業對風能投資更大可能是由于國內對風電的扶持力度比光伏大得多。目前，風電成本相對更接近于火電，而光伏發電要在國內普及的路還較遠。”軟銀賽富基金合伙人徐航昨天在接受上海證券報采訪時說。
    不過，曾成功投資無錫尚德的德同資本董事總經理邵俊昨天在接受上海證券報采訪時表示，他并不認為中外投資機構在對新能源的投資布局上會有太大差異，“這種差異可能是統計時限造成的。例如，最近弘毅和高盛就投資了江蘇一家風電設備企業，且規模很大。”
    而清科研究中心昨天發布的一份月度統計顯示，上月發生在清潔技術行業的5起案例中有4筆投資流向新能源領域，延續了前一月的投資熱度。
    “其實，無論風電和光伏都很重要，都存在投資機會，關鍵是這家企業在產業鏈中是否掌握核心價值和定價權。”邵俊說，“如果僅僅是依靠大的行業環境來生存的話，可能未來的投資風險就很大。更何況，有關部門還對新能源的產能過剩作出警示。在這種情況下，需要對行業做進一步的細分。”
    “事實上，國內的風能、光伏企業中，真正有核心競爭力的企業并不多，大部分還是集中在低水平制造領域，而且有些還是面子工程。”徐航說。
    清科研究中心也認為，目前太陽能領域尤其是多晶硅領域中創投和私募股權資本涌入已較多，投資機構在新能源產業跑馬圈地時需要注意細分領域產能是否出現過剩。

    互聯網很熱

    新材料產業仍冷

    與新能源的情況類似，在其他戰略性新興產業的布局上，本土和外資創投及私募股權投資機構投資也呈現出不同的特征。
    其中，互聯網產業領域的外資創投及私募股權投資機構比重最大。2009年，互聯網產業發生的63個投資案例中，外資機構投資案例個數為42個，占比66.67%；投資金額2.41億美元，占比72.5%，遠高于本土投資機構的投資數量和金額。
    對此，清科研究中心認為，國外互聯網發展較早，為外資創投和私募股權投資機構提供了更多的經驗；而中國的互聯網發展較晚，諸多互聯網公司商業模式尚不清晰，從而導致本土機構涉足該領域相對較少。但隨著我國網民數量的進一步增長、互聯網公司的發展和成熟以及創業板市場對互聯網公司的認可，本土機構在互聯網產業的投資比重將會增加。
    事實上，從清科研究中的心一份最新月度統計中已可看出，今年3月中國VC/PE市場的披露投資案例與披露投資金額均出現環比猛增，其中，廣義IT行業投資比重近半，顯示這一領域的受關注度正急速升溫。
    這份統計顯示，上月在廣義IT行業共發生20起案例，占案例總數的43.5%；投資金額1.92億美元，占總金額的46.0%。其細分行業中最受追捧的當屬互聯網業，共獲得9筆投資，占廣義IT行業總案例數的45.0%。通信/電信行業緊隨其后。
    此外，在方興未艾的物聯網產業領域，本土創投及私募股權投資機構無論在投資企業個數還是金額上均占比達80%以上。但目前投資較多集中在中后期項目，在早期項目的投資上略為保守。
    而環保產業去年共發生19起投資案例，涉及金額8576.49萬美元。就的具體的領域而言，環保領域目前的投資集中于水務及固體垃圾處理，投資領域有待進一步擴展。
    最后，在新材料產業領域，目前風投數量和金額均較少，從一定程度上反映了該領域目前還較“低調”，投資估值水平也相對較低；而隨著戰略性新興產業各項政策的陸續到位，該行業未來發展空間寬廣，值得創投和私募股權關注和擇機進入。
    此外，2009年創投和私募股權投資機構投資了大量的醫藥、生物工程企業。