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正當內(nèi)地投資者苦等“港股直通車”放行令而不得時，卻傳來讓人意想不到的消息：“港股直通車”批復文件因政策適用期已過而失效，這意味著這一項目基本上已胎死腹中。
“盡管從長期來講開通是必然趨勢。”多位業(yè)內(nèi)專家對《國際金融報》記者指出，“未來3至5年內(nèi)已不太可能。”但內(nèi)地個人投資者境外投資的相關嘗試不會就此關閉大門。據(jù)參與相關政策制訂的知情人士透露，港股“直通車”將會有替代版本，滬港、深港等正在研討其他“繞道投資”的方式。
風險“殺手”
1月12日，國家外匯管理局宣布了19件外匯管理規(guī)范性文件失效，其中包括2007年8月推出的《國家外匯管理局關于開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點的批復》，這也就意味著曾一度被視為中國資本市場重要改革措施之一的“港股直通車”終未能如預期般鳴笛啟程。港交所昨日在恒指大跌近600點拖累下，最多曾跌3.3%（編者注：2007年港股因“直通車”概念暴升，港交所當時由120元水平，一口氣在短短三個月內(nèi)，抽升至250元，同期恒指亦由約22000點，暴升至32000點）。
港股“直通車”期待落空，但有分析認為，當年擱置“通車”不一定是壞事。分析師表示，所幸當年未落實“通車”，否則投資香港市場的內(nèi)地資金肯定重傷。過去一年多時間里，金融海嘯致使全球股市急瀉，當年出海的QDII基金也出現(xiàn)勁蝕，叫停“直通車”是明智之舉，至少避過了一場世紀金融浩劫。
事實上，在最初外管局同意在天津濱海新區(qū)開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點之時，各界人士對于“港股直通車”的通車可能性就存在不少分歧。時至“港股直通車”黯然落幕的今日，各界對于這樣的結(jié)局同樣保持較大分歧。
“對中國而言，根本就不具備在近幾年之內(nèi)開通‘港股直通車’的可能性。”知名經(jīng)濟學者謝國忠在接受《國際金融報》記者采訪時依然秉持著他兩年前對“港股直通車”的看法，“一旦開通‘港股直通車’，境內(nèi)資金的大規(guī)模外流將很難抑制，而中國的資本賬戶是不可兌換的，這就觸及到了體制問題。”
不過，上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊則對記者直言：“停掉‘港股直通車’并不是一個好的決策。目前，中國的外匯儲備偏多，而且有大量熱錢正在不斷涌入境內(nèi)，在這種狀況下，如果‘港股直通車’能成行，那么投資到境外的資金可以對熱錢起到一定的對沖。”“至于在具體操作上，可以采取按年設定購買額度的方式，進行機動調(diào)整，從而降低大量資金流入境內(nèi)所產(chǎn)生的沖擊。”奚君羊繼而指出。
一位不愿具名的中資銀行分析人士認為，在目前全球并不穩(wěn)定的金融環(huán)境下，境外市場的風險明顯高于境內(nèi)，而且“港股直通車”一旦真的開通必然導致境內(nèi)資金的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，也會對A股市場造成一定的不利影響，所以短期內(nèi)的確不是繼續(xù)推進“港股直通車”試點的好時機。
QDII“過渡”
據(jù)了解，當年構(gòu)思港股“直通車”的其中一個理由是為內(nèi)地資金“排洪”，雖然港股“直通車”未成行，但內(nèi)地資本市場的開放度有增無減，境內(nèi)外投資機會大增。隨著內(nèi)地資本市場的發(fā)展，內(nèi)地資本市場的廣度和深度都有長足發(fā)展。內(nèi)地資金對外投資方面，即使沒有直通車計劃，也有QDII基金代勞，開通了機構(gòu)投資海外市場的大門。自2006年9月開始，管理層陸續(xù)批準首批10只QDII基金，當前還有20家基金公司在等待外匯額度，預計到2010年末，外管局會向全部20家發(fā)放額度，總額有望達到360億美元。
此外，目前上海方面正與香港接洽，研討港交所基金落地上海證券交易所等事宜，“港基”有可能在不久之后正式落戶上海市場，屆時內(nèi)地股民可以在境內(nèi)投資“港基”。
“目前，上海和深圳研究中的投資境外市場結(jié)算平臺都在境內(nèi)，那么監(jiān)管機構(gòu)就比較容易控制風險，是不錯的替代方式。”上述中資銀行分析人士指出。謝國忠同樣認為：“在中國資本管制的體制沒有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變之下，也只能發(fā)展QDII這種模式的投資方式，而只要做得好也會相當不錯。” |