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中央經(jīng)濟工作會議提出：要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭。要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節(jié)奏、重點。
貨幣政策要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強針對性和靈活性。要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化，把握好貨幣信貸增長速度，加大信貸政策對經(jīng)濟社會薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持，有效緩解小企業(yè)融資難問題，保證重點建設(shè)項目貸款需要，嚴(yán)格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，著力提高信貸質(zhì)量和效益。
解讀：從中央經(jīng)濟工作會議所傳遞的政策信號來看，明年貨幣政策在保持適度寬松不變的前提下，更加強調(diào)增強貨幣政策的針對性和靈活性，同時強調(diào)把握好貨幣信貸增長速度。業(yè)內(nèi)人士指出，從會議的表述來看，貨幣政策的基調(diào)不變，但更加強調(diào)貨幣政策的微調(diào)，明年貨幣政策調(diào)控的頻率或?qū)⒂兴訌姟?BR> 今年前10個月新增貸款已達到8.92萬億元，去年底中央經(jīng)濟工作會議上提出的“促進貨幣信貸供應(yīng)總量合理增長”的目標(biāo)超額實現(xiàn)。而由于信貸過快增長所帶來的一系列問題，也越來越引起高層的重視。
建行研究部總經(jīng)理郭世坤認(rèn)為，“密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化，把握好貨幣信貸增長速度”，意味著為了保持明年經(jīng)濟穩(wěn)定增長、保證銀行的適度發(fā)展，明年仍會保持信貸的適度增長。此外，不可能再像今年一樣超常規(guī)地投放，要適當(dāng)?shù)赜兴盐铡⒖刂疲⑶乙⒁馄渲械男刨J風(fēng)險。這種要求貨幣信貸投放通盤考慮、松弛有度的做法，對于央行的調(diào)控藝術(shù)將是重大考驗。
對于會議提出的“要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系”，中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，這意味著貨幣政策在實施的過程中，需要考慮對通脹預(yù)期的影響。他認(rèn)為，央行會在認(rèn)為有可能形成預(yù)期的情況下，發(fā)揮貨幣政策的宣示性作用，如通過提高存款準(zhǔn)備金率等方式，抑制通脹預(yù)期的形成。
郭世坤預(yù)計，針對通脹預(yù)期逐步加強，央行明年會加強對基礎(chǔ)貨幣的對沖，即數(shù)量調(diào)整，同時輔助必要的窗口指導(dǎo)，還可以提高準(zhǔn)備金率、加息。也有專家認(rèn)為，在“管理通脹預(yù)期”的導(dǎo)向下，貨幣供應(yīng)量的增長將遠(yuǎn)低于今年。
對于明年央行可能會運用的貨幣政策工具，業(yè)內(nèi)人士仍然較傾向于存款準(zhǔn)備金率，而利率工具需要視通脹及資產(chǎn)價格等因素的情況而定。
結(jié)構(gòu)調(diào)整是此次經(jīng)濟工作會議中的重點之一，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整在此次經(jīng)濟工作會議上也被重點予以強調(diào)。郭田勇認(rèn)為，從未來看，保持信貸增長更為均衡合理是方向。 |