經濟參考報

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萬億央票集中到期一季度資金面寬松定局

2009-01-06 作者:豐和來源:上海證券報

　　新年伊始，流動性即撲面而來。一季度，將有1.22萬億巨額資金在公開市場“解禁”，其中到期的央行票據量就達近萬億元。
　　1月4日，隨著100億元一年期央行票據的到期，揭開了公開市場新一年的資金“解禁”序幕。本周，公開市場釋放的到期資金量由前一周的100億元猛升至1150億元。這僅僅是開始，因為1月份公開市場資金到期量將升至5750.56億元，是去年5月份以來最大單月資金到期量。2、3月份雖然有所減弱，但也將分別達到2172億元和4361億元。整個一季度釋放的資金總量將達1.22萬億元，近乎是去年四季度的一倍。
　　去年年初央行票據的大量發行是今年一季度公開市場資金到期量達到萬億規模的主要原因。當時，在“雙防”的宏觀政策基調下，央行采取了緊縮性貨幣政策,在公開市場大規模回籠資金，一季度央票發行總量達到了1.74萬億元，其中一半以上為一年期央行票據，而這部分將全部在今年一季度到期釋放。統計顯示，在今年一季度到期資金中，僅央行票據量即達到9575億元，占八成。其中，1月份就有3790億元央行票據到期。
　　面對巨額資金的釋放，公開市場必然將再度加大回籠力度。但是與去年不同的是，眼下宏觀調控基調已由“雙防”轉型為“保增長、擴內需、調結構”，貨幣政策已在去年四季度由緊縮轉為適度寬松。因此，公開市場將采取何種方式對待巨額流動性的釋放頗受市場關注。
　　接受記者采訪的銀行間市場人士認為，公開市場操作力度是緊還是松還需結合法定存款準備金率的運用，因為1.22萬億的資金釋放相當于下調了3個百分點的準備金率，如果在此期間央行下調了法定準備金率，那么公開市場可能會適度加大回籠力度。但是，無論采取何種方式，在新的貨幣政策基調下，一季度資金面寬松已成定局。

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