經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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德勤調(diào)查報(bào)告稱：中國(guó)ＰＥ市場(chǎng)仍魅力無(wú)限

2008-09-25 作者:付碧蓮潘潔來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)

　　9月24日德勤公布的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，私募股權(quán)預(yù)期投資活動(dòng)將會(huì)增加，原因是由于IPO市場(chǎng)偏軟及債務(wù)融資收緊，導(dǎo)致PE市場(chǎng)相對(duì)吸引。
　　德勤亞太區(qū)及中國(guó)區(qū)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)主管合伙人謝其龍表示：“中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)處于相對(duì)早期的發(fā)展階段，其發(fā)展活躍及變化迅速，一方面為投資者創(chuàng)造良好的機(jī)會(huì)，另一方面亦為市場(chǎng)帶來(lái)不確定性因素。2008年上半年，中國(guó)市場(chǎng)顯示出其韌勁，在亞太地區(qū)各市場(chǎng)（不包括日本）中錄得最高PE投資金額。這次調(diào)查還顯示，盡管監(jiān)管環(huán)境、近期信貸狀況及經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷帶來(lái)新的變化，導(dǎo)致對(duì)中國(guó)PE市場(chǎng)近期前景看法不一，但投資者普遍對(duì)未來(lái)一年及更長(zhǎng)期的PE市場(chǎng)發(fā)展充滿信心。”
　　這次調(diào)查結(jié)果表明，受訪者對(duì)信貸危機(jī)為中國(guó)PE市場(chǎng)帶來(lái)的影響產(chǎn)生分歧。部分受訪者認(rèn)為，市場(chǎng)緊縮將打擊債務(wù)市場(chǎng)，而其他受訪者則認(rèn)為其他領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)新的機(jī)會(huì)。PE市場(chǎng)相信中國(guó)私募股權(quán)經(jīng)歷全球金融風(fēng)暴的洗禮后，其發(fā)展將變得更加穩(wěn)健。
　　德勤中國(guó)私募股權(quán)服務(wù)主管合伙人古博表示，盡管人們普遍對(duì)中國(guó)PE市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，但在監(jiān)管環(huán)境持續(xù)收緊的情況下，受訪者普遍對(duì)市場(chǎng)能否創(chuàng)造更多全面性及控股收購(gòu)的投資機(jī)會(huì)并不樂(lè)觀。法規(guī)監(jiān)管被視為中國(guó)PE投資機(jī)構(gòu)發(fā)展所面臨的最大挑戰(zhàn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期頒布的一些行政措施及立法規(guī)定，表明有意短期收緊和控制外來(lái)投資。因此，PE投資機(jī)構(gòu)自然渴求一些有助開(kāi)放市場(chǎng)的監(jiān)管法規(guī)出臺(tái)以及交易審批規(guī)定相關(guān)的修訂。
　　根據(jù)調(diào)查結(jié)果以及德勤與客戶的對(duì)話，隨著IPO市場(chǎng)偏軟，預(yù)期估值亦會(huì)降低。這將為PE提供新的投資機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，亦增加PE透過(guò)IPO市場(chǎng)撤出投資的難度。PE面臨的另一個(gè)問(wèn)題是資金流動(dòng)性過(guò)剩，過(guò)剩的資金迫使PE將更多精力投放在增值服務(wù)上而不是單純的融資活動(dòng)。人民幣幣值變動(dòng)也對(duì)PE市場(chǎng)造成影響，因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)升值成為追求中國(guó)資產(chǎn)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。然而，近期宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)未能支持這一趨勢(shì)的發(fā)展，并對(duì)以美元估值的基金影響更大。

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