政策利好帶來反彈契機(jī)

　　在經(jīng)歷了重重陰霾之后，滬深股市終于迎來了神清氣爽的“艷陽天”。
　　9月19日,滬深兩市大幅高開，滬指收盤報2075點，漲179點，漲幅9.46%，深成指收盤報7154點，漲590.94點，漲幅9%，個股幾乎全線漲停。印花稅單邊征收、匯金公司增持工中建三大銀行股份、國資委支持央企增持或回收上市公司股份三大舉措出臺，使持續(xù)低迷的滬深股市出現(xiàn)了久違的大漲。
　　經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部決定從2008年9月19日起，對證券交易印花稅政策進(jìn)行調(diào)整，由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1％。。對此，市場各方反響熱烈。許多股民認(rèn)為，這是一個強(qiáng)烈的政策信號，表明政府堅定不移地維護(hù)市場穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的決心。印花稅改單邊征收，買股票免征印花稅，賣股票才需繳納印花稅，不但進(jìn)一步降低了投資者的交易成本，而且有助于鼓勵長期投資理念的形成，有利于穩(wěn)定市場信心。
　　專家提醒，從歷次證券交易印花稅調(diào)整來看，每次印花稅調(diào)整股市反應(yīng)不一，有漲也有跌，總體上看印花稅調(diào)整對股市的長期走勢沒有太大影響。但在目前股市低迷、投資者信心嚴(yán)重不足的情況下，印花稅調(diào)整對提振市場信心作用明顯。

匯金入市壯大長線投資者力量

　　9月19日一開盤，工行、中行、建行三家銀行的股票就牢牢封在漲停板上，全天下來一刻都沒打開。“這三只‘巨無霸’能這樣齊刷刷地強(qiáng)力漲停，主要是因為匯金增持了它們的股票。”股民老高分析說。
　　截至今年6月末，中央?yún)R金公司持有工行35.3%、建行59.12%、中行67.49%的股份。匯金公司在9月18日表示，增持這三家銀行的股票，意在“確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機(jī)構(gòu)的控股地位，支持國有重點金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展，穩(wěn)定國有商業(yè)銀行股價”。
　　市場人士普遍認(rèn)為，“匯金增持”對資本市場穩(wěn)定運行具有重要作用。
　　近期，受貸款降息、存貸款利差收窄，以及美國華爾街金融風(fēng)波的影響，滬深股市的銀行股出現(xiàn)了一輪暴跌。截至9月18日收盤，建行A股較發(fā)行價低2.6元，中行與工行僅比發(fā)行價高0.07元和0.42元。“靜態(tài)地看，存貸款利差縮小可能會影響銀行的業(yè)績；但動態(tài)地看，降息有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，銀行也會從中受益。此外，中資銀行購買雷曼兄弟公司債券數(shù)量非常有限，與其龐大的總資產(chǎn)相比猶如‘九牛一毛’。但在弱市中，這些負(fù)面的影響都會被急劇放大。”中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)說，“在這個時候，匯金增持國有銀行股票，顯示出‘國字號’機(jī)構(gòu)認(rèn)可國有銀行的投資價值，對其發(fā)展抱有巨大信心，這將極大地提振市場信心。”
　　另一方面，銀行板塊是滬深股市的第一權(quán)重板塊，占滬深300指數(shù)的權(quán)重超過20%，而工、中、建三家銀行又是銀行板塊中的核心，因此，“匯金增持”有望使三家銀行的股價保持穩(wěn)定，從而為銀行板塊乃至整個市場的企穩(wěn)奠定基礎(chǔ)。
　　“時下，各國政府都在大力救市。‘匯金增持’作為一種救市手段，順應(yīng)了這一潮流，值得肯定。”中信證券研究部負(fù)責(zé)人徐剛說。
　　徐剛認(rèn)為，“匯金增持”還是一種鼓勵大非入市的行為，有利于改變市場對大小非負(fù)面影響的悲觀預(yù)期。
　　“不僅如此，從長期看，‘匯金增持’等行為有利于改變股市的投資者結(jié)構(gòu)，形成第三股力量。”徐剛說，目前我國股市的投資者，主要是散戶和以基金為代表的機(jī)構(gòu)，而基金背后也是散戶。從這個角度看，我們的市場一直缺少真正的長線投資者，缺少關(guān)心企業(yè)內(nèi)在價值的長線資金。“匯金增持”等行為，壯大了長線投資者的力量，有利于使股價更加符合內(nèi)在價值，使股市更加理性，對市場長遠(yuǎn)發(fā)展具有非常積極的作用。“這是“匯金增持”最重要的意義。”徐剛說。

大股東增持平衡市場供求

　　國資委負(fù)責(zé)人日前表示，國資委支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股的上市公司股份，支持中央企業(yè)控股上市公司回購股份。大股東增持，表明其對上市公司價值的認(rèn)可，對于平衡市場供求關(guān)系、增強(qiáng)投資者信心的意義重大。
　　據(jù)統(tǒng)計，截至2007年底，中央企業(yè)在滬市掛牌的上市公司是179家，深市主板中央企業(yè)下屬上市公司是120家。此外，中小企業(yè)板還有黔源電力、中鋼天源、中工國際等一批中央企業(yè)下轄上市公司。300多家中央企業(yè)所屬上市公司，占滬深兩市1658家總數(shù)的18.09％。如果央企增持股份成為普遍行為，無疑可以為市場帶來“新鮮血液”。
　　事實上，在此前市場下跌的過程中，大股東增持股份的案例已是不斷涌現(xiàn)。8月，證監(jiān)會修改《上市公司收購管理辦法》，將對有關(guān)股份增持的規(guī)定進(jìn)行程序性調(diào)整，以增加控股股東增持股份的靈活性。根據(jù)新規(guī)則，在符合條件的前提下，將持股30%以上比例的股東自由增持的豁免申請由事前申請改為事后申請。此舉將減少增持的麻煩，簡化審批環(huán)節(jié)。隨著增持新規(guī)的實施以及股票價值回歸，大股東增持蔚然成風(fēng)。近期就有馬鋼集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、新興鑄管集團(tuán)等公司公告，通過二級市場增持了旗下上市公司的股份。
　　其他各項平衡市場供求的措施也正在逐步實施。針對今年市場的實際情況，監(jiān)管部門明確提出控制新股發(fā)行節(jié)奏。從今年初到8月底，首次公開發(fā)行73家企業(yè)，與去年同期相比明顯減少。此外，近期境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的審批速度明顯加快，8月份共有6家外資投資機(jī)構(gòu)獲批QFII資格，而今年前七個月只批準(zhǔn)了7家。

應(yīng)更多著眼市場長遠(yuǎn)發(fā)展

　　當(dāng)下，投資者最為關(guān)心的是反彈能走多遠(yuǎn)，政策能否帶來市場逆轉(zhuǎn)，對此，專家認(rèn)為，在為階段性反彈而欣喜的同時，也應(yīng)看到，股市的基本走向最終還是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)運行、上市公司業(yè)績增長以及資本市場自身的完善。
　　從宏觀經(jīng)濟(jì)運行看，今年以來我國經(jīng)濟(jì)總體保持良好發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運行繼續(xù)朝著預(yù)期方向發(fā)展，上市公司上半年的盈利情況好于預(yù)期，應(yīng)當(dāng)說市場健康發(fā)展的根基沒有變。
　　也有專家認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境仍存在著不確定性。相對于短期的穩(wěn)市政策，影響整體經(jīng)濟(jì)運行的宏觀調(diào)控政策更應(yīng)受到關(guān)注。9月15日，中國人民銀行決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，表明目前貨幣政策已有調(diào)整。今后，如果包括貨幣政策、財政政策在內(nèi)的各項政策能夠針對經(jīng)濟(jì)運行的具體情況，靈活運用，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康運行，上市公司業(yè)績才能持續(xù)增長，股市的長期走好也才會有更加堅實的基礎(chǔ)。
　　今年以來，著眼于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的制度建設(shè)也在推進(jìn)。如新股發(fā)行制度，近日證監(jiān)會就《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》向社會公開征求意見，它強(qiáng)化了對保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的要求，旨在為中國證券發(fā)行制度由核準(zhǔn)制向注冊制的過渡奠定基礎(chǔ)。此前，證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人還表示，在控制新股發(fā)行節(jié)奏的同時，會特別重視培育資本約束機(jī)制，從發(fā)行人和投資人兩方面共同發(fā)揮資本的約束作用。
　　上市公司不分紅或者分紅很少，投資資金難以獲得長期回報，這是抑制長期資金入市意愿的重要原因。對此，監(jiān)管部門對上市發(fā)行公司分紅政策也提出新要求，將再融資與公司分紅情況掛鉤，要求再融資上市公司最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。
　　專家分析，雖然今年以來股指出現(xiàn)了大幅下跌，但市場前進(jìn)的腳步并沒有停止。投資者在關(guān)心指數(shù)漲跌的同時，更應(yīng)關(guān)注上市公司經(jīng)營和市場制度建設(shè)等方面的進(jìn)步和發(fā)展，這樣才能有更加理性的投資心態(tài)，不因一時的漲跌而失去信心。