對(duì)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的美國(guó)兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——房利美和房地美債券的資產(chǎn)安全問題，分析人士認(rèn)為，從目前情況看，我國(guó)持有的“兩房”債券所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并沒有想象的高。

主要面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)海證券固定收益證券研究中心高級(jí)研究員楊永光認(rèn)為，目前，我國(guó)持有的“兩房”債券主要面臨三種風(fēng)險(xiǎn)：一是兌付風(fēng)險(xiǎn)，即持有債券到期后無法獲得本息；二是加息風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息后債券價(jià)格面臨下跌；三是匯兌風(fēng)險(xiǎn)，即美元貶值、人民幣升值帶來的資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)對(duì)“兩房”債券的擔(dān)憂主要集中在兌付風(fēng)險(xiǎn)方面。“兩房”的股價(jià)嚴(yán)重縮水，市場(chǎng)頻傳“兩房”面臨破產(chǎn)危機(jī)的消息。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，盡管“兩房”債券屬“政府支持債券”，目前尚未獲得明確擔(dān)保，但“獲得美國(guó)政府擔(dān)保”已是不爭(zhēng)的事實(shí)。“如果大家都還信任它，給它錢，它就能挺過去。”一家證券公司信用交易部有關(guān)人士向記者表示。
　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至去年6月30日，中國(guó)共持有美國(guó)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期債券3760億美元。分析人士指出，可投資的美國(guó)機(jī)構(gòu)債券中，“兩房”債券占80%以上。
　　日前，美國(guó)眾議院、參議院表決通過了一項(xiàng)住房援助法案，旨在幫助４０萬無力償還房貸的購(gòu)房者，并推動(dòng)“兩房”擺脫困境。該法案只需美國(guó)總統(tǒng)布什簽署即可生效。分析人士認(rèn)為，鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻性，預(yù)計(jì)布什將很快簽署該法案。根據(jù)該法案，美國(guó)財(cái)政部將可向這兩家機(jī)構(gòu)提供足夠信貸，并可在必要時(shí)出資購(gòu)買其股票。該法案還將向購(gòu)房者提供總計(jì)１５０億美元的購(gòu)房退稅。

“兩房”債券流動(dòng)性變差

　　分析人士指出，目前“兩房”債券的流動(dòng)性變差，利差變寬，持有者沒有意愿交易，一些交易機(jī)構(gòu)受到的影響會(huì)比較大。
    “利差變寬，原來買的債券現(xiàn)在出售可能會(huì)有損失。”市場(chǎng)人士說，“如果我國(guó)外匯局現(xiàn)在急于出手，就會(huì)有損失。如果持有到期，就不會(huì)。”
　　“如果現(xiàn)在趁低價(jià)收購(gòu)，然后順利兌付，還會(huì)有盈利。”分析人士稱，5月份中國(guó)繼續(xù)增持美國(guó)機(jī)構(gòu)債，有可能出于上述考慮。
　　盡管還面臨加息與匯兌風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)財(cái)政部披露的數(shù)據(jù)顯示，５月份中國(guó)繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債與機(jī)構(gòu)債。“任何有助于穩(wěn)定美國(guó)金融市場(chǎng)的舉動(dòng)對(duì)我國(guó)都是有利的。”一位權(quán)威人士向記者表示。
　　但中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明認(rèn)為，為了彌補(bǔ)美國(guó)政府向“兩房”注入財(cái)政資金造成的虧空，美國(guó)政府可能需要發(fā)行國(guó)債來融資，同時(shí)不得不靠提高新發(fā)國(guó)債的收益率來贏得投資者青睞，這將導(dǎo)致美國(guó)政府已發(fā)行國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)值下跌。作為美國(guó)國(guó)債第二大持有者的中國(guó)央行，其外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值可能面臨新一輪影響。