v　　中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張斌日前接受本報記者專訪時表示，越南近期金融市場動蕩不會引起連鎖反應。雖然可能會對我國出口形成一定壓力，但不會引起人民幣大幅貶值和資本大幅外逃，也不會對我國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。

一些新興經(jīng)濟體資本外流　

　　今年以來，越南、韓國、印度尼西亞以及阿根廷等多個新興市場國家一改此前資本流入、貨幣升值的狀況，出現(xiàn)了不同程度的貨幣貶值、資本外流。
　　“中國的形勢與這些國家不同，因此不會出現(xiàn)連鎖反應。”張斌說，受美國次貸危機影響，一些金融機構出于自救的目的將此前投放在新興市場經(jīng)濟體的資金抽回，引起資金從新興市場經(jīng)濟體流出。同時，次貸危機之后整個市場的情緒發(fā)生了變化。“原來大家對美國市場以及新興市場經(jīng)濟體都很樂觀，而次貸危機之后，投資者對新興市場經(jīng)濟體的增長預期和投資回報預期產(chǎn)生了擔憂，這也引起了部分資本外流。”
　　5月份越南通脹率高達25.2%，今年以來越南股市已經(jīng)下跌55%。與此同時，貿(mào)易赤字迅速擴大。張斌說：“越南的資本出逃很大程度是由于投資者感覺出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，投資風險很大。”與此同時，其他幾個新興市場經(jīng)濟體同樣存在不同程度的經(jīng)濟過熱。
　　“我國無論在經(jīng)濟基本面還是政策基本面都與這些經(jīng)濟體存在很大不同。”張斌指出，與其他新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟過熱、投資過高、貿(mào)易逆差不斷擴大不同，中國外匯供給持續(xù)大于需求，投資雖然在去年有一定程度的過熱，但今年已經(jīng)開始調(diào)整。“我國現(xiàn)在面臨的主要問題是資本流入尤其是熱錢流入的問題。”
　　與其他新興市場經(jīng)濟體對資本跨境流動控制不力不同，我國的資本項目并沒有完全放開，監(jiān)管部門有能力控制資本流動。
　　張斌認為：“我國的資本流動是在可控的范圍內(nèi)進行的，并且貨幣當局有能力加強對不合法資本流動的管理。”從過去幾次典型的國際金融危機來看，發(fā)生大規(guī)模的金融危機一般都存在匯率被嚴重高估、國內(nèi)出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫、銀行舉借大量外債等情況。

對我國出口將造成壓力

　　對于新興市場經(jīng)濟體金融市場動蕩是否會造成我國國際資本大規(guī)模外逃這一問題，張斌認為，“我國國際收支持續(xù)順差，經(jīng)濟基本面不斷走強，短期內(nèi)不可能出現(xiàn)貨幣大幅度貶值和大規(guī)模資本外逃。”并且我國的勞動生產(chǎn)率在過去幾年有很大提高，出口與進口替代能力都有所提高。“這使得外匯供給將持續(xù)大于需求。要始終關注、警惕資本突然的大幅流入或流出，但沒必要去夸大其影響。”
　　今年以來，人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高，人民幣升值預期使得國際資本對投資回報持續(xù)看好。張斌說：“去年我國房地產(chǎn)價格上漲過快，但從去年底開始價格增長速度已經(jīng)回落，并且今年1月份以后貨幣政策緊縮效應不斷凸顯，總需求也已經(jīng)下降，在這個過程中沒有出現(xiàn)大量的資本外逃。”
　　由于越南等新興市場經(jīng)濟體的出口產(chǎn)品結構與我國存在一定程度的類似，因此在第三國市場上有一定競爭關系。而越南貨幣的貶值會增強其出口商品的競爭力。對此，張斌指出，“新興市場經(jīng)濟體貨幣貶值會對我國出口造成一定壓力。”
　　同時，我國的對外投資品種中，有一部分是與新興市場經(jīng)濟體的債券等金融產(chǎn)品相結合的衍生產(chǎn)品，由于這些金融產(chǎn)品價格下降，張斌預計對外投資可能會有一些損失。