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華爾街知名投資銀行雷曼兄弟日前在北京舉行的全球經濟展望會議上預測，2008年全球股市仍然被投資者看好，但將出現兩元化前景，其中關鍵在于美國經濟是否會衰退。
雷曼兄弟全球股票策略師Ian
Scott發布研究報告認為，
在估價偏低、資金大量流入以及利潤上升等因素的支持下，股市在過去六年里一直表現強勁，但2008年可能與以往不同。市場前景將更加兩元化，不能簡單地強調出現牛市的概率很高，這是“周期接近尾聲”的典型表現。他提醒投資者面對股市要清楚地考慮到潛在的下行風險。
美企盈利可能大減
如果美國在2008年陷入衰退，股市情況會變得多差？Ian
Scott表示，美國經濟衰退對企業利潤的沖擊一直在急劇擴大。歷史數據顯示，在2001年美國經濟衰退時，標準普爾500指數的營業收入從高峰到低谷下滑了將近60%。雷曼兄弟預測，如果2008年出現衰退，美國企業利潤將下滑45%。根據數據模型判斷，雷曼兄弟認為美國股市將下跌11%。
不過，雷曼兄弟同時認為，如果美國經濟只是增長放緩，加上美聯儲減息至3.25%的可能，美國企業盈利增長將為-5%。數據模型判斷標準普爾500指數將年同比上漲19%。
根據上述分析，雷曼兄弟預測美國經濟衰退的概率為35%，因此從風險回報率來看，仍然偏向做多美國股市。
亞洲市場被看好
雷曼兄弟預期，英國會進一步放松貨幣政策而歐洲央行到2008年6月將開始減息。因此，盡管亞洲增長率繼續向好，但減息可能會助美國和英國一臂之力，并最終讓歐洲大陸受惠。與此同時，亞洲市場可能會從更低的國際利率以及更快的內部增長中受益。
雷曼兄弟還一定程度上看好日本市場，報告認為相對日本政府債券收益率而言，日本股市目前在各大股市區中最便宜，而且歐洲和美國所面臨的問題對日本企業盈利的影響很小。
Ian
Scott稱，過度做空美國和英國的利率敏感型股票是不明智的，因為這兩國的股市有可能會復蘇；更合理的做法是根據行業區別對待而不是一股腦地增持美國和英國的股票。
另外值得強調的是，盡管2008年歐洲和美國的企業盈利可能會低于市場預期，但亞洲（日本除外）和日本的企業盈利增長可能會達到兩位數。
食品行業存在投資機會
在接受本報記者采訪時，雷曼兄弟亞洲（日本除外）首席股票策略師舒保羅（Paul
Schulte）表示，亞洲最優秀的股票市場是中國香港，其上市公司的資產負債狀況非常好；另外，馬來西亞、中國內地和印度市場也值得關注；今年1月份，雷曼兄弟已經調高了中國市場的投資評級。
在行業投資方面，舒保羅特意強調了農業食品行業的投資機會。他指出，在過去一年中，中國內地、埃及、越南、烏克蘭和澳大利亞等地都出現了嚴重旱災，從糧食的供給來說，全球存糧水平處于30年來的最低點。
從需求方面來說，中國和印度的城市化進程加快，這將成為人類歷史上最大規模的一次人口遷移。當農村居民成為城市居民后，他們的飲食結構會發生巨大的變化，這些因素都會對糧價形成更多推動力。
舒保羅還看好替代能源行業。他指出，中國的太陽能、風能、核能以及生物沼氣行業的投資潛力非常之大。 |