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| 2007-11-23 作者:張燕 魏紅欣 錢凡耘 來源:《國際金融報》2007-11-23 第05版 |
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國際清算銀行（BIS）11月21日宣布，全球衍生品交易市場在2007年上半年的漲幅達到了9年以來的最高水平，從2004年中期的220萬億美元升至516萬億美元。
BIS在其三年一度和半年一度的衍生品市場調查中表示，從2004年中期至2007年中期，全球衍生品交易名義價值折合年率上升33％，升幅高于1995年的20％。
據了解，在2007年上半年，債務衍生品、貨幣、日用品、股票以及利率的上升幅度都已經達到了25％，創下BIS開始數據統計以來的最大上漲幅度。在過去三年里，增長最快的衍生品交易種類為信用衍生品，全球6月底信用衍生品交易價值為51萬億美元，而2004年中期該數據還不足5萬億美元。其中，信用違約互換中的資金也達到了7210億美元，與去年同期相比，增長了大約145％。
受美國次級抵押貸款的影響，股市等其他投資品種的危險性急劇上升，于是信用衍生品投資成了投資者們的“新寵”。作為信用衍生品之一的信用違約互換，近段時間也大受人們的歡迎。信用衍生品CDX指數的管理方Markit顯示，從今年2月至今，有信用違約互換投資等級的125家公司，它們的基點都已增長了約3倍。
“今年衍生品交易的增速遠遠高于其他風險投資類別，”BIS研究員Christian
Upper在一份報告中指出，“信用違約互換投資占絕大多數，它占到信貸衍生品總量的88％。”
不過BIS指出，過去三年價值最大的衍生品交易種類仍為利率衍生品，全球6月利率衍生品交易價值高達389萬億美元，較三年之前提高了兩倍以上，并且占衍生品交易總價值的75％，占衍生品交易總市值的60％。另外，外匯衍生品交易今年也呈現急速增長，但仍落后于其他衍生品合約。BIS稱，在截至2007年6月末的三年中，發行的外匯衍生品名義金額增長83％至58萬億美元。這使得貨幣成為繼利率衍生品之后柜臺衍生品的第二大風險種類。
除了以上幾種衍生品之外，遠期交易的快速增長也推動了股票衍生品交易增長。據悉，全球6月股票衍生品交易名義價值較2004年提高了兩倍以上至11萬億美元。
傳統金融衍生品的基礎產品主要包括匯率、利率、指數、股票等，交易類型主要有遠期、期貨、期權和互換四種方式。期貨和期權主要在交易所即場內交易，其他交易方式多在柜臺即場外進行。
1993年，信用衍生品開始出現，將金融衍生品的功能從轉移市場風險擴展到了轉移信用風險。信用衍生品市場規模很快呈現指數式爆發增長，到2006年底，信用違約互換（CDS）、債務抵押債券（CDO）等信用衍生品的全球市場存量已達20萬億美元。BIS每三年進行一次該調查，利用來自近５０個國家市場參與者數據計算而得。
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