今年上半年，德國股市從不足７０００點一舉突破８０００點，大大超出投資者此前的預期。股市暴漲也導致上半年德國直接投資股票的股民人數大幅增加，而基金投資者則有所減少，資本市場投資結構發生了變化。

基金股票投資此消彼長

　　根據德國聯邦投資與資產管理聯合會公布的最新數據，今年上半年德國投資股票的股民人數增加了２１．４萬，從４１０萬上升到４３０萬，占全國總人口的６．７％。相比之下，購買基金的人數大幅下降５１．５萬，降至約８００萬，占總人口的１２．３％。
　　在西方各國中，德國居民的投資結構一向較為保守。與直接投資股票相比，風險相對較小的基金產品更受市場青睞。但今年上半年股市暴漲使得一部分投資者從基金轉向直接購買股票，以獲得更多盈利。
　　不過，從投資者總數來看，股市暴漲并沒有導致德國出現“炒股熱”。上半年德國投資股票和基金的個人投資者總數反而從去年下半年的１０７０萬小幅下降到１０５０萬，占全國總人口的１５．８％，與英美等國大約２５％的比例相比仍然明顯偏低。

與歷史高位仍有差距

　　雖然上半年德國法蘭克福股市ＤＡＸ指數再度突破８０００點，并打破２００１年３月創造的歷史紀錄，但從股民人數看，仍然較當年的炒股熱潮時期相去甚遠。２００１年，德國股民和基民的人數曾接近１２９０萬，比目前多出２４０萬。
　　這說明德國投資者仍未從當年“全民炒股試驗”的慘敗中恢復過來。從１９９６年到２０００年，配合德國政府推動的私有化浪潮，德國掀起了一場前所未有的炒股熱。ＤＡＸ指數在２００１年３月一路攀升到８１３６點，但隨后發生崩盤，到２００２年萎縮至２１８８點，無數股民為此損失慘重。
　　那次全民炒股嘗試以慘敗告終，很多當初孤注一擲的小股民直到現在還沒有恢復元氣。如今股市再度達到歷史高點，不少投資者對此仍心有余悸，因此無論是股票購買者還是基金購買者都比當年明顯減少。

東西德差異明顯

　　自上世紀９０年代初兩德統一以來，原東西德地區的貧富差異一直未能得到很好解決。到目前為止，分析新老聯邦州居民的投資結構，我們仍然能夠看出顯著差異。根據上半年的統計數據，原西德地區的股票和基金投資者達到８９０萬人，占人口總數的１７．６％；而原東德各州僅為１７０萬人，僅占當地人口總數的１１．５％。這顯示東部地區居民對資本市場的認知和參與熱情與西部地區存在較大差異。
　　在投資方式的選擇上，東部地區居民也比西部地區居民保守。比如在西部地區，只選擇投資股票和只選擇投資基金的人數分別占投資者總人數的２６．７％和５４．５％，相比之下在東部地區該比例分別為１０．２％和８１．５％。
　　總體而言，德國股市的發展在西方各國中要明顯滯后，無論是從股市總市值還是股民比例來看，仍然比英美等國要低，居民的投資方式選擇也更為保守。但近年來德國資本市場發展迅速，特別是在金融衍生品方面已在全球占據領先地位。可以預計，隨著德國股市再創歷史新高，德國資本市場的投資結構還將進一步調整。（據新華社）