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從滬深300股指期貨上市以來的表現看，在上市后一個月左右的時間里，期現價差的大小整體上處于合理范圍內，但價差值的波動略大，表現為存在少量的期現套利機會。其后，期現價差逐步收窄，期現套利機會趨于消失，股指期貨價格始終圍繞現貨價格窄幅波動。
在中金所近期舉辦的第十期套期保值研修班上，摩根士丹利董事總經理曹為實表示，目前滬深300股指期貨市場各方面的表現均比較穩健。針對部分學員提出的當前市場套期保值比例需亟待提高時，曹為實指出，從國際經驗看，股指期貨市場有效發揮套期保值功能一般需要5年左右的培育期，市場初期套保比例較低是正常現象。
曹為實強調，判斷股指期貨市場是否健康的標準是看價格是否圍繞現貨價格合理波動，是否有充足的流動性。他認為，滬深300股指期貨上市以來總體平穩，運行狀況好過大多數市場初建時的表現，有兩個明顯的特點：其一，期現價差合理，沒有無序炒作。這不僅說明了市場各項業務規則制定得合理、有效，也反映了投資者適當性制度的實施效果較好，市場投資者較為理性成熟。其二，流動性較好。這說明市場能夠便利地滿足套期保值等交易需求，有效地實施資產配置等交易策略，為市場各項功能的逐步發揮提供了必要的基礎。
曹為實表示，一個市場在建立之初，其波動性一般相對較大。這是因為，第一，市場初期參與者數量不多，結構也不完善，各類交易行為及交易目的都還不夠穩定。第二，初期的市場參與者對市場業務規則的熟悉程度、對市場運行規律的理解把握、對市場信息的收集與判斷等都需要一個逐步走向成熟的過程。在這種情況下，一個買賣報單都可能對價格波動造成一定的影響，而當市場各方面均不斷成熟之后，市場波動會逐步降低到正常水平。從滬深300股指期貨上市以來的表現看，在上市后的一個月左右時間里，期現價差的大小整體上處于合理范圍內，但價差值的波動略大，表現為存在少量的期現套利機會。其后，期現價差逐步收窄，期現套利機會趨于消失，股指期貨價格始終圍繞現貨價格窄幅波動。曹為實指出，這對新興的滬深300股指期貨市場來說是相當不易的，相信經過一段時間的發展之后，市場各項功能會逐步得到發揮。
曹為實特別強調，股指期貨市場的功能發揮需要參與各方共同培育。滬深300股指期指產品推出僅4個月的時間，仍處于嬰兒期，投資者的數量和結構仍在不斷增加和完善，套保文化的培育和形成也不可能一蹴而就，套保功能的有效發揮尚需要一個過程。他比喻道，如果讓一個剛出生的嬰兒去承擔大人才能做的事情，明顯是不理智，也是不現實的。市場發展需要一個逐步成長的過程，急于求成、拔苗助長的做法，對市場的長遠健康發展有害無益。 |