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北京高華最新發布的宏觀數據分析報告認為，盡管7月諸多宏觀經濟數據表現普遍低于市場此前預期，但經濟上升的總體趨勢并沒有改變。
北京高華認為，7月份工業增加值同比增速低于市場平均預測，這可能是受到固定資產投資增長放緩的影響，但高華進一步指出，盡管同比增幅低于預期，但工業增加值的月環比折年增幅仍高達10.1%，如果環比增幅能夠在下兩個月保持不變，那么第三季度的GDP同比增幅就可能達到9.4%左右。
同時，歷史數據表明，2003年來7月份同比增長數據一直低于當年6月份的水平，因此今年7月工業數據較弱并不一定代表經濟走勢發生了改變。
對于7月零售額同比增幅小幅升至15.2%，高華認為這意味著7月剔除通脹因素后的實際零售額增幅從6月份的17.7%升至約18%，再創歷史新高。報告表示，盡管許多投資者質疑強勁的零售額數據是否是消費趨勢的真實體現，有些人甚至懷疑零售額數據是根據上游企業發送至零售網點的消費品而不是根據零售網點出售的消費品統計的，但高華認為，消費增長的確正在加速，近期發布的汽車銷售數據對此給予了佐證——7月銷售增速繼續加快并逼近歷史最高水平，同時小排量車銷售旺盛，不少豪華品牌的銷量也十分旺盛。
高華表示，7月CPI同比增幅為-1.8%，與預期相符，但7月PPI環比增幅自2008年8月份以來首次為正，由于內需增長仍然強勁而且全球需求前景復蘇，高華預計未來幾個季度上游通脹可能會明顯上升。
貨幣及信貸增長方面，盡管信貸數據均低于市場預期，但北京高華認為，貨幣和信貸增速適度放緩應該被視為一個“好消息”。
“此前貨幣和信貸的增長在已經很高的基礎上持續快速上升，貨幣當局采取的各項措施可能對7月份的貸款活動產生了一定影響�！眻蟾姹硎荆⑦M一步提出，歷史數據表明，每季度第一個月（1月份除外）的貸款往往較低，而最后一個月偏高，因此要判斷貨幣和信貸增長是否真正得到控制的關鍵還要看9月份的數據；同時新增貸款降幅最大的是票據貼現貸款，降幅高達人民幣2000億元，也就是說，如果票據貼現貸款的規模沒有變化的話，那么7月份新增貸款應為人民幣5540億元。
由此，高華證券認為，總的來說，經濟上升的總趨勢沒有改，目前為止通貨膨脹壓力似乎相對溫和，但隨著經濟增速進一步上升可能會有所加，同時貨幣和信貸增速從非常高的水平逐步回落應被視為積極跡象，但能否持續還有待觀察。 |