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| 2008-04-17 作者:鄭曉舟 來源:上海證券報 |
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始于美國的次貸危機，正在向全球范圍蔓延。作為世界上為數不多保持著經濟連續多年高增長的地區，亞太經濟能否在本輪危機中幸免于難呢？就此，記者日前書面采訪了國際貨幣基金組織（IMF）亞太區主管戴維·伯頓（David
Burton）。
上海證券報：上周IMF和世界銀行舉行的春季年會，恰逢當前全球金融市場劇烈動蕩。IMF怎么看次貸危機下一步的發展？
伯頓：眾所周知，從美國開始的次貸危機，已經而且繼續向其他金融資產和其他地區蔓延。但是對大多數亞洲經濟體來說，次貸危機仍然有些遙遠。畢竟，亞洲的經濟增長仍然非常強勁。亞洲地區的金融機構也沒有遭遇其歐美同業類似的厄運。
且不說亞洲國家持有的大量外匯儲備，單看亞洲地區宏觀經濟結構和金融市場的整體情況，亞洲已經不像10年前那么脆弱，而且這些國家和地區已經有很多的經驗和手段來應對全球性的衰退。
但是，對亞洲地區來說，2008年仍然是充滿挑戰的一年。首先，向歐美地區的出口勢頭和電子產品加工業，正在回軟，零售業數據也不容樂觀；其次，盡管亞洲的金融機構涉及次貸相對較少，但是這一地區并非能夠對次貸危機免疫。目前的跡象是，股市跌了，息差擴大，公司債的發行額度急劇下滑。IMF預計亞洲新興市場（不包括日本）的經濟增長率會因此下跌1.5個百分點，至7.5%，當然這一增長率仍足以拉動全球經濟增長。此外，亞洲地區通脹已經抬頭。最初由食品和商品價格上漲的引發的核心通脹，給更多的商品帶來了通脹壓力。
整體而言，亞洲市場的經濟前景仍然較好，但是存在一些下調的風險。
上海證券報：那么如果全球經濟進一步衰退，對亞洲市場的打擊會有多大？
伯頓：IMF本月發表了“亞太地區經濟展望”。我們發現，在過去15年里，美國經濟增長對亞洲地區經濟增長的推動作用比較溫和。大約美國經濟衰退1個百分點，會拖累亞洲市場經濟發展0.25至0.5個百分點。
在過去十多年里，亞洲各個國家和地區比較成功地使其出口產品進一步多元化，但是亞洲的對美國出口依存度以及金融市場與美國的融合度，都遠遠超過了以往。而且亞洲的商業步調與美國經濟周期也越來越一致。從目前看，亞洲向非傳統貿易伙伴如中東和拉美市場的出口增長，已經很大程度上彌補了對美國市場出口的縮減。
盡管亞洲的金融市場目前還比較穩定，但是隨著全球金融環境的進一步惡化，這一地區的金融市場也會受影響，主要是資金成本上升，投資者信心下降以及全球資金流動的不確定性增大。在最壞的情況下，美國的金融動蕩會沖擊亞洲，拖累該地區的增長。
當然樂觀的方面是，亞洲各個國家和地區的政府部門對付金融危機更有經驗和手段。目前而言，大部分亞洲的央行都更重視通脹問題。比如中國，更為靈活的匯率政策，使其能夠采取更為靈活的貨幣政策。面對經濟衰退的威脅，如果通脹能夠得以控制，很多國家會采取更為寬松的貨幣政策。財政政策也應該發揮一定的效用。在亞洲許多國家，穩健的財政政策已經給今后的財政政策創造了施展的空間。
上海證券報：可以說，亞洲市場受到沖擊的威脅仍然存在，那么現在亞洲各國應該做些什么？
伯頓：由于金融市場的威脅仍然存在，因此有必要根據情況采取進一步措施。
首先，央行和其他金融監管部門應該密切監控相關資產可能因次貸危機而沖減的情況。監管者應該重視風險管理，了解流動性風險是否處于合理水平；其次，監管者還應該做好相關應急措施，以應對更壞的情況。央行應該明確，在哪些情況下應該啟動流動性支持機制，同時應做好安排應對銀行可能的注資要求。
過去10年，亞洲經濟越來越與全球經濟相融合，而且取得了持續的高增長。但另一方面，亞洲也不可避免地受到全球金融風暴和經濟動蕩的沖擊。及時有效的措施，可以減少外圍市場對亞洲的沖擊，使其繼續保持經濟的強勁增長。
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