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| 伯頓：次貸危機對多數(shù)亞洲經(jīng)濟體仍有些遙遠(yuǎn) |
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| 2008-04-17 作者:鄭曉舟 來源:上海證券報 |
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始于美國的次貸危機，正在向全球范圍蔓延。作為世界上為數(shù)不多保持著經(jīng)濟連續(xù)多年高增長的地區(qū)，亞太經(jīng)濟能否在本輪危機中幸免于難呢？就此，記者日前書面采訪了國際貨幣基金組織（IMF）亞太區(qū)主管戴維·伯頓（David
Burton）。
上海證券報：上周IMF和世界銀行舉行的春季年會，恰逢當(dāng)前全球金融市場劇烈動蕩。IMF怎么看次貸危機下一步的發(fā)展？
伯頓：眾所周知，從美國開始的次貸危機，已經(jīng)而且繼續(xù)向其他金融資產(chǎn)和其他地區(qū)蔓延。但是對大多數(shù)亞洲經(jīng)濟體來說，次貸危機仍然有些遙遠(yuǎn)。畢竟，亞洲的經(jīng)濟增長仍然非常強勁。亞洲地區(qū)的金融機構(gòu)也沒有遭遇其歐美同業(yè)類似的厄運。
且不說亞洲國家持有的大量外匯儲備，單看亞洲地區(qū)宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融市場的整體情況，亞洲已經(jīng)不像10年前那么脆弱，而且這些國家和地區(qū)已經(jīng)有很多的經(jīng)驗和手段來應(yīng)對全球性的衰退。
但是，對亞洲地區(qū)來說，2008年仍然是充滿挑戰(zhàn)的一年。首先，向歐美地區(qū)的出口勢頭和電子產(chǎn)品加工業(yè)，正在回軟，零售業(yè)數(shù)據(jù)也不容樂觀；其次，盡管亞洲的金融機構(gòu)涉及次貸相對較少，但是這一地區(qū)并非能夠?qū)Υ钨J危機免疫。目前的跡象是，股市跌了，息差擴大，公司債的發(fā)行額度急劇下滑。IMF預(yù)計亞洲新興市場（不包括日本）的經(jīng)濟增長率會因此下跌1.5個百分點，至7.5%，當(dāng)然這一增長率仍足以拉動全球經(jīng)濟增長。此外，亞洲地區(qū)通脹已經(jīng)抬頭。最初由食品和商品價格上漲的引發(fā)的核心通脹，給更多的商品帶來了通脹壓力。
整體而言，亞洲市場的經(jīng)濟前景仍然較好，但是存在一些下調(diào)的風(fēng)險。
上海證券報：那么如果全球經(jīng)濟進一步衰退，對亞洲市場的打擊會有多大？
伯頓：IMF本月發(fā)表了“亞太地區(qū)經(jīng)濟展望”。我們發(fā)現(xiàn)，在過去15年里，美國經(jīng)濟增長對亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長的推動作用比較溫和。大約美國經(jīng)濟衰退1個百分點，會拖累亞洲市場經(jīng)濟發(fā)展0.25至0.5個百分點。
在過去十多年里，亞洲各個國家和地區(qū)比較成功地使其出口產(chǎn)品進一步多元化，但是亞洲的對美國出口依存度以及金融市場與美國的融合度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了以往。而且亞洲的商業(yè)步調(diào)與美國經(jīng)濟周期也越來越一致。從目前看，亞洲向非傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴如中東和拉美市場的出口增長，已經(jīng)很大程度上彌補了對美國市場出口的縮減。
盡管亞洲的金融市場目前還比較穩(wěn)定，但是隨著全球金融環(huán)境的進一步惡化，這一地區(qū)的金融市場也會受影響，主要是資金成本上升，投資者信心下降以及全球資金流動的不確定性增大。在最壞的情況下，美國的金融動蕩會沖擊亞洲，拖累該地區(qū)的增長。
當(dāng)然樂觀的方面是，亞洲各個國家和地區(qū)的政府部門對付金融危機更有經(jīng)驗和手段。目前而言，大部分亞洲的央行都更重視通脹問題。比如中國，更為靈活的匯率政策，使其能夠采取更為靈活的貨幣政策。面對經(jīng)濟衰退的威脅，如果通脹能夠得以控制，很多國家會采取更為寬松的貨幣政策。財政政策也應(yīng)該發(fā)揮一定的效用。在亞洲許多國家，穩(wěn)健的財政政策已經(jīng)給今后的財政政策創(chuàng)造了施展的空間。
上海證券報：可以說，亞洲市場受到?jīng)_擊的威脅仍然存在，那么現(xiàn)在亞洲各國應(yīng)該做些什么？
伯頓：由于金融市場的威脅仍然存在，因此有必要根據(jù)情況采取進一步措施。
首先，央行和其他金融監(jiān)管部門應(yīng)該密切監(jiān)控相關(guān)資產(chǎn)可能因次貸危機而沖減的情況。監(jiān)管者應(yīng)該重視風(fēng)險管理，了解流動性風(fēng)險是否處于合理水平；其次，監(jiān)管者還應(yīng)該做好相關(guān)應(yīng)急措施，以應(yīng)對更壞的情況。央行應(yīng)該明確，在哪些情況下應(yīng)該啟動流動性支持機制，同時應(yīng)做好安排應(yīng)對銀行可能的注資要求。
過去10年，亞洲經(jīng)濟越來越與全球經(jīng)濟相融合，而且取得了持續(xù)的高增長。但另一方面，亞洲也不可避免地受到全球金融風(fēng)暴和經(jīng)濟動蕩的沖擊。及時有效的措施，可以減少外圍市場對亞洲的沖擊，使其繼續(xù)保持經(jīng)濟的強勁增長。
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