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近來，中國企業(yè)海外并購似乎進入新高潮：中信證券與美國貝爾斯登交叉持股、中國工商銀行收購南非標準銀行20%股權(quán)、民生銀行收購美聯(lián)合銀行控股公司股權(quán)……本報記者日前就此采訪了美國美邁斯律師事務所亞洲業(yè)務主管合伙人趙宏絢。他認為，中國企業(yè)的海外并購已變得比以前更加方便，不過在海外特別是在美國市場并購仍面臨挑戰(zhàn)。
美邁斯作為全球最大的律師事務所之一，曾參與多項大型國際并購。趙宏絢1980年于美國加州大學伯克萊分校獲法律博士學位，并在美邁斯執(zhí)業(yè)26年，目前從事與公司有關的各種法律業(yè)務，其中主要是跨國業(yè)務和亞洲業(yè)務。
并購主體發(fā)生變化
記者：目前中國企業(yè)進行海外并購的情況逐漸增多，與以前相比，有哪些新的特點？
趙宏絢：從進行海外收購的企業(yè)主體來看，十幾年前，幾乎沒有什么中國企業(yè)到國外去并購。剛開始的階段，出去并購的企業(yè)主要是國有企業(yè)。現(xiàn)在情況則有所不同。首先，現(xiàn)在有很多公司海外上市，上市發(fā)行就能拿到外幣資金，并用這些資金收購海外企業(yè)，對于它們來說，這種交易也比較方便；第二，一些海外上市公司，也用它們海外上市的股票換股去購買海外企業(yè)，現(xiàn)在這樣做的公司比較多。
從收購對象來說，收購一些海外非上市公司的情況比較普遍，而且也比較容易實施；收購一個上市公司則會比較復雜。
從收購方式來說，收購海外企業(yè)不超過50%股權(quán)的交易占據(jù)較大比例。
面臨三大挑戰(zhàn)
記者：中國企業(yè)到海外進行并購，會面臨那些障礙和挑戰(zhàn)？
趙宏絢：這主要是根據(jù)公司的不同情況。首先是知識產(chǎn)權(quán)的問題。如果是高科技企業(yè)海外并購，知識產(chǎn)權(quán)問題可能就比較重要。
另外可能面臨比較嚴格的安全方面的檢查。需要強調(diào)的是，如果中國企業(yè)去收購美國企業(yè)特別是超過10%的股份的話，基本上都會遇到安全檢查的問題。雖然這不能說是很難克服的困難，但企業(yè)要為此做出許多準備，并答復有關問題。不過，對于中小規(guī)模的國際并購，一般來說不會有太大的問題，除非是在敏感的領域。第三就是并購之后的管理。
記者：在不同地區(qū)進行海外并購，面臨的挑戰(zhàn)有哪些區(qū)別？
趙宏絢：首先是法律的不同，所以收購的方法、收購的限制都不同。第二是敏感度問題，每個國家的敏感度有所不同。值得注意的是，美國對中國的投資是比較敏感的；相對而言，英國就不會有那么多敏感的問題出現(xiàn)，因為英國市場歷來就比較開放，非常自由。另外，不同地區(qū)對于反壟斷的要求也有所不同，最近的趨勢來看，歐洲的反壟斷比美國的要求會更高一點。
“專業(yè)化并購”是關鍵
記者：中國企業(yè)若要進行海外并購，最難以突破的障礙在哪里？
趙宏絢：我覺得并購最難的問題并不是并購是否成功，最難的是并購之后，怎么把企業(yè)管理好、經(jīng)營好的問題。中國企業(yè)去海外收購，需要認真考慮管理團隊的國際化問題和管理團隊的融合問題。
記者：在海外并購方面，日本企業(yè)的國際并購并不怎么成功，而美國則相對成功，如何看待其中的原因？
這對中國企業(yè)有何借鑒意義？
趙宏絢：日本當時走出去的企業(yè)都是很大的企業(yè)，其實日本企業(yè)應該還是效率很高的，可是它們在海外收購方面還是很難獲得成功。我認為原因包括文化差別、語言差別、管理方法等。
美國企業(yè)的海外并購成功率更高，這可能是因為很多大型美國企業(yè)并購工作已經(jīng)做了很長時間，已經(jīng)有很多經(jīng)驗，他們知道重點在哪里，難點在哪里。而且，美國企業(yè)有專門的部門、團隊從事企業(yè)并購工作，它們在并購方面投入的人力成本非常高，而且很多美國企業(yè)的增長策略就是企業(yè)并購。相比較中國目前的情況，我們的極少數(shù)大型公司才有專門從事并購交易的團隊。 |