在中短期內(nèi)，我們最看好白酒消費(fèi)。2008 年白酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響，白酒銷量增速從2007年的19.7%降至16.9%，隨著2009年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，前三季度白酒產(chǎn)量達(dá)到495.68萬千升，超過2008全年總產(chǎn)量，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將超過700萬千升，同比增速保持在22%以上。我們認(rèn)為，在2010年第一季度，白酒企業(yè)將迎來“開門紅。”

　　長假消費(fèi)下的“旺季旺銷”

　　2009年12月至2010年2月，將是白酒企業(yè)本輪的銷售旺季，銷售收入一般在本年第四季度或次年第一季度得到確認(rèn)。白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度特別是第十二月份進(jìn)入旺季，而批發(fā)零售與餐飲是白酒消費(fèi)的主要途徑，因此這兩個(gè)行業(yè)的復(fù)蘇將推動(dòng)白酒消費(fèi)。
　　隨著冬季氣溫下降，以及經(jīng)銷商對(duì)即將來臨的假日消費(fèi)所作的提前儲(chǔ)備，白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度迎來旺季，歷年第四季度的白酒產(chǎn)量都居全年四個(gè)季度之首。白酒生產(chǎn)企業(yè)、白酒批發(fā)企業(yè)、以及白酒零售企業(yè)將依次進(jìn)入單月銷售高峰。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，通常十二月份白酒生產(chǎn)企業(yè)出廠銷量將達(dá)到全年最大值，然后白酒批發(fā)企業(yè)或經(jīng)銷商將在一月份迎來批發(fā)量的單月峰值。緊接著在二月份春節(jié)附近，白酒零售企業(yè)迎來銷售高峰。因此，銷售量和銷售收入較早能夠得到確認(rèn)的是白酒生產(chǎn)企業(yè)。
　　白酒行業(yè)的銷量與批發(fā)零售行業(yè)以及餐飲行業(yè)聯(lián)系緊密，因?yàn)榕�發(fā)零售與餐飲是白酒消費(fèi)的主要途徑�？梢詮男袠I(yè)周期性和消費(fèi)者信心兩個(gè)角度考察批發(fā)零售與餐飲住宿行業(yè)的短期表現(xiàn)，我們認(rèn)為這兩個(gè)行業(yè)將進(jìn)入旺季，會(huì)成為白酒旺季旺銷的保證。
　　首先，消費(fèi)者信心指數(shù)經(jīng)歷了2008 年急速下滑，于2009年初開始回升，最近已連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長。由此，可以預(yù)期批發(fā)零售行業(yè)和餐飲住宿行業(yè)將進(jìn)入恢復(fù)性的上升通道。其中，批發(fā)零售行業(yè)已實(shí)現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)餐飲業(yè)的反彈也短期可期。
　　再者，值得一提的是，由于今年元旦與春節(jié)時(shí)間間隔較長，假日消費(fèi)的氣氛持續(xù)時(shí)間更久，也在一定程度上將促進(jìn)白酒的旺銷。2010年春節(jié)與元旦相距45天，比去年增加19天，比2001-2009年的平均水平多出9天。元旦一到，節(jié)日消費(fèi)的氣氛就開始濃厚，時(shí)間的延長將在某種程度上促進(jìn)消費(fèi)總量的增長，白酒消費(fèi)也會(huì)所有增長。

　　“漲聲一片”的利好預(yù)期

　　貴州茅臺(tái)于12月6日宣布，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場供求狀況等因素，將上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度為13%，白酒企業(yè)特別是高端白酒，“漲聲一片”。此次價(jià)格上調(diào)預(yù)期形成的重要原因有白酒消費(fèi)稅調(diào)整的成本推動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)下的消費(fèi)需求復(fù)蘇。
　　白酒消費(fèi)稅新標(biāo)準(zhǔn)8月1日開始實(shí)施，從價(jià)稅率并沒有改變，主要是針對(duì)稅基進(jìn)行調(diào)整，目的在于遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)的消費(fèi)稅。新稅基將確定為銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格的50%-70%，對(duì)于部分稅基較低的企業(yè)，特別是出廠價(jià)與零售價(jià)相差較大的企業(yè)，將加重其稅務(wù)成本，影響企業(yè)利潤率。為保證營業(yè)利潤率，通常提價(jià)是企業(yè)最為常用的方法。另一方面，2009年末，批發(fā)零售企業(yè)營業(yè)額增速開始上升，市場需求進(jìn)一步活躍，白酒單月產(chǎn)銷量也達(dá)到歷史較高水平，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與消費(fèi)數(shù)據(jù)給予白酒企業(yè)更多的信心，在宏觀經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期下，提價(jià)的預(yù)期也更為強(qiáng)烈。