由于2008年度業(yè)績未達標，寶新能源管理層與4050萬份股票期權擦肩而過，失去了目前來看高達1.8億元的潛在收益。
　　寶新能源股權激勵計劃分三期行權，第三個行權期可行權日為2009年9月8日至2010年9月7日，對應的股票期權為4050萬份。其股權激勵計劃規(guī)定，第三個行權期行權條件為：2008年度相比2005年度，利潤總額增長超過200%，且2008年度加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。上述行權條件中，加權平均凈資產(chǎn)收益率指標以扣除非經(jīng)常性損益前和扣除非經(jīng)常性損益后孰低為準。
　　寶新能源上周六剛剛公布的年報顯示，雖然2008年度利潤總額達到41992萬元，較2005年度利潤總額8397萬元增長達400%，2008年度加權平均凈資產(chǎn)收益率達到15.02%，但扣除非經(jīng)常性損益后的加權平均凈資產(chǎn)收益率僅4.06%，該指標未能滿足不低于10%的行權條件。
　　寶新能源股權激勵計劃規(guī)定，若行權條件未能達到，則該期對應部分股票期權作廢。該公司董事會不得不決定中止第三個行權期行權。寶新能源股權激勵計劃最新行權價格為3.59元，若以公司股票昨日收盤價8.13元計算，4050萬份股票期權目前的賬面收益超過1.8億元。
　　實際上，若將寶新能源股權激勵計劃看作一個大蛋糕，并按三個行權期分成三塊的話，該公司管理層失去的是其中最大的一塊。寶新能源股權激勵計劃涉及的股票初始數(shù)量共2700萬股，初始行權價格為10.85元。前兩年公司先后實施10送2轉增8派0.3元、10送2轉增3派0.3元后，標的股票數(shù)量調整為8100萬股，行權價格調整為3.59元。其中，第一個行權期已行權的股票計1620 萬股，第二期可行權的股票計2430萬股，可在今年9月7日前行權，而被取消的第三期涉及4050萬股股票，相當于半個大蛋糕。
　　“在全行業(yè)大面積虧損的情況下，寶新能源2008年取得的業(yè)績已屬不易。”在寶新能源公布年報的當天，一位長期跟蹤該公司的券商研究員如此評述。寶新能源年報顯示，其去年電力收入139322萬元，同比增長48.58%，對應的營業(yè)成本114189萬元，同比增幅高達102.76%，毛利率減少了21.90個百分點，跌落至18.04%。2008年電煤價格的大幅上漲，對寶新能源盈利的影響可見一斑。
　　“事實上，在巨大的利益誘惑面前，為達到激勵條件，上市公司中不乏用盈余管理手段調節(jié)業(yè)績的案例。寶新能源高管自廢4050萬份股票期權，相信其誠信表現(xiàn)會得到投資者的認同。”這位券商研究員如此表示。