昨日（2月23日），招商銀行(600036)發布公告，該公司一批47.99億股限售股將于3月2日解禁上市。這意味著“基金第一重倉股”的招行屆時將實現全流通。限售股上市以后，如以昨天收盤價14.76元計算，招行將以1778.58億元流通市值取代中信證券，晉升為A股市場“老大”。

最后一批限售股上市

　　招行公告顯示，此次解禁的有限售條件流通股共4,799,233,254股，占上市后總股本的39.08%。這批限售股本應該在2月27日解禁上市，但因當天招行要召開臨時股東大會，順延至3月2日上市。
　　這是招行2006年股權分置改革時產生的限售股，由13家法人股東持有，也是招行最后一批限售股解禁，此后它將進入全流通時期。在這批解禁股中，持股比例最高的是招商局輪船股份有限公司（1,781,677,633股，占上市后總股本的14.51%），其后依次為中國遠洋運輸(集團)總公司（7.72%）、廣州海運（集團）有限公司（4.60%）、深圳市晏清投資發展有限公司（3.53%）、深圳市楚源投資發展有限公司（3.08%）、中國交通建設股份有限公司（2.13%）、中國海運(集團)總公司（1.43%）、中交廣州航道局有限公司（1.26%）、上海海運（集團）公司（0.42%）、中交第四航務工程局有限公司（0.17%）、中交上海航道局有限公司（0.14%）、振華工程（深圳）有限公司（0.07%）和中交第三航務工程勘察設計院有限公司（0.02%）。

拋售壓力可能不大

　　盡管此次解禁的限售股高達48億，但分析人士普遍認為解禁給招行股價帶來的壓力不大。從股東構成來看，招商局集團旗下的招商局輪船股份有限公司、深圳市晏清投資發展有限公司和深圳市楚源投資發展有限公司合計持有25.94億股招行股票，占此次解禁股總數的54%左右。
　　海通證券研究員邱志承指出，此次招行解禁的限售股主要集中在大股東手里，一般情況下不會減持，所以其解禁壓力不大；業績方面，如果不算收購永隆銀行計提撥備這塊的話，2008年招行的每股收益預計約為1.50元/股，但如果算上這部分損失，對招行2008年的業績沖擊會比較大。
　　國泰君安研究員伍永剛認為，從規模來講，此次解禁的限售股總量是比較大的，占招行現有流通A股的比例也比較高，但是從結構上來看，解禁限售股以“大非”為主，大股東減持的可能性較小，但不排除他們在股價漲高之后適當減持的可能性。
　　國海證券研究員馮偉也表示，大非減持招行的可能性很小，甚至還可能借機增持；小非雖然有減持可能性，但他們持股比例很低，應該不會帶來多大的拋售壓力。據她掌握的信息，招行這次并沒有與限售股股東就是否售出公司股份進行正式討論，看來對于公司平穩進入全流通比較有信心。
　　不過，對于招行能否復制海通證券之前解禁后氣勢如虹的連續大漲，研究員們則表示出了謹慎。“海通證券的反彈，跟市場當時處于低位有關，也跟解禁后大小非頻頻賣出換手率高有關，這兩大條件在招行身上都不存在，而且招行的估值目前比較合理，既不存在高估，也不存在低估。”馮偉預計，最后一批限售股上市時招行股價大起大落的可能性比較小。