備受關注的云南白藥定向增發股票事宜近日終于浮出水面。實力雄厚的中國平安出資近14億元，以每股27.87元的價格收購云南白藥5000萬股A股，將持股比例由0.27%增至9.61%。至此，中國平安成為僅次于紅塔集團、云南白藥第三大股東。
據了解，這是云南白藥首次使用非公開發行方式進行募資。據公司公告顯示，此次募集資金的用途，主要是用于擴充公司產能以及新產品的開發。
“云南白藥增資有其必要性”，長江證券分析師葉頌濤指出，云南白藥經過多年高速增長，近年業績增長幅度有所下滑，其中產能不足正是主要原因。而云南白藥董事會也透露，此次非公開發行所募集的資金擬全部投向云南白藥整體搬遷項目和其全資子公司云南省醫藥有限公司的增資。
作為行業龍頭企業，云南白藥近兩年卻因為產能限制而增速放緩。產能嚴重受限成了近幾年云南白藥發展的最大瓶頸。據了解，云南白藥現有生產車間都在市區，公司受不能新建生產線的約束，產能和業績一直受到束縛。為此，公司在呈貢新區購買了1030畝地用于新廠區建設。規劃的I期產能預計達到銷售收入50
億元。
然而，2007年末公司賬上貨幣資金只有6.43億元，并且有4７70萬元短期負債，需耗資至少10億元的整體搬遷無疑對公司的資金實力是一個嚴峻考驗。于是，引入有資金實力的戰略投資者成為云南白藥的現實選擇。
并且，除了外界猜測的產能擴張帶來的資本需求，值得注意的是，還將有3億元資金將投資到云南白藥旗下全資控股的醫藥商業公司——云南省醫藥有限公司。
根據云南白藥曾提出的六大板塊發展戰略，其中之一就是銷售渠道的建設，而云南白藥構建銷售渠道的載體就是云南醫藥公司。據了解，目前云南醫藥公司的資產負債率為75%，面臨較大的財務風險，并使其在藥品代理權的競爭以及優惠賒銷信用政策方面面臨著越來越大的競爭壓力。
“過高的負債率讓我們在醫藥流通市場的談判能力越來越弱。”云南白藥副總裁楊昌紅此前在接受記者采訪時表示。盡快對云南醫藥公司增資以補充其核心運營資本金、降低資產負債率，同樣是云南白藥擴充醫藥流通市場競爭實力的當務之急。
而此次云南白藥初步計劃向云南醫藥公司增資3億元，試圖使整個云南白藥集團實現產供銷一體化，這不僅有利于增強云南醫藥公司的市場控制力及盈利能力，而且還能使整個云南白藥集團的盈利水平和運作效率得到提升。云南白藥加強銷售渠道建設，謀求醫藥工業和商業并進發展的意圖由此可見端倪。
對此，葉頌濤認為，隨著增資、搬遷，未來云南白藥的業務結構和品牌內涵可能發生較大變化，盈利模式也會刷新。
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