五糧液（000858）公告，公司擬以自有資金收購大股東四川省宜賓五糧液集團有限公司控制下的酒類相關資產。這意味著，五糧液集團通過整合集團內的酒類相關資產以實現整體上市進入了實際操作階段。知情人士透露，此次收購是五糧液整體上市的第一步，后續還將有“動作”。

收購酒類相關資產

　　由于五糧液正在籌劃整合集團酒類相關資產的事宜，公司已于7月21日開市起停牌；此后，公司向宜賓市政府國有資產監督管理委員會呈報了相關方案。
　　公告顯示，五糧液將購買的資產包括：普什集團持有四川省宜賓普光科技有限公司99%的股權、普什集團持有四川省宜賓普什3D有限公司99%的股權；普什模具持有四川省宜賓普光科技有限公司1%的股權、普什模具持有四川省宜賓普什3D有限公司1%的股權；環球集團持有四川省宜賓環球格拉斯玻璃制造有限公司100%的股權、環球集團持有四川省宜賓環球神州玻璃有限公司100%的股權；普什集團自身擁有的酒類經營性資產及負債。
　　其中，五糧液收購普什集團自身擁有的酒類經營性資產及負債的方式為，先由普什集團以該部分資產經評估后作價出資設立一個新的公司，再由普什集團將其該公司100%的股權轉讓給五糧液。
　　公告稱，本次交易的目的是通過收購五糧液集團中與五糧液酒類生產相關度較高的資產，從而減少五糧液與五糧液集團之間的關聯交易。
　　盡管五糧液擬于2010年前整合集團酒類相關資產的大體時間表已經浮出水面，但此次公告也提到，本次交易能否獲得股東大會批準及能否取得有權部門的批準，以及最終取得有權部門批準的時間尚存在不確定性。

整合之路一波三折

　　事實上，五糧液早在2006年就醞釀著收購普什集團內相關資產，但收購進程一波三折，直到最近，公司的收購和整體上市進程才取得了實質性進展。
　　五糧液2006年5月23日的公告曾對公司擬收購普什集團的方案做了解釋，由于公司由宜賓五糧液酒廠的部分優質資產改制設立，改制時受額度限制，酒廠完整的生產經營體系一分為二，因此，上市公司的生產經營客觀上存在一些不可避免的關聯關系和關聯交易。
　　據了解，五糧液集團及其下屬公司已經形成了一個為酒類生產企業提供配套產品和服務的產業鏈群體，具備大規模塑膠瓶蓋、商標、包裝物品等原輔材料生產及物流運輸能力和后勤保障服務的能力。
　　五糧液在2007年年報中提出整合集團資產的初步時間表。具體而言，上市公司將在三年內逐步收購五糧液集團中與公司酒類生產相關度較高的資產。預計2010年內整合完成，約需資金60余億元，預計今年將花費19億元的資金。
　　五糧液今年一季報顯示，公司實現主營收入和凈利潤為30.86億元和10.08億元，同比分別增長2.54%和35.46%。分析人士認為，五糧液的整合成本并不算低。

收購增厚公司業績

　　公告稱，本次交易完成后，五糧液仍以酒類產品的生產和銷售為主營業務，主營業務未發生變化。從發展公司主營業務角度看，本次交易后，五糧液集團中為五糧液提供配套產品的產業鏈群體將進入五糧液，可以降低公司的采購成本、管理成本等，產業鏈一體化經營的協同效應將得到充分發揮。
　　五糧液作為白酒行業的三大龍頭公司之一，本次交易前，由于歷史原因公司與五糧液集團及其關聯企業之間存在著較多的關聯交易。
　　因此，通過收購五糧液集團下屬關聯企業股權和經營性資產，公司產業鏈將進一步完善，具備了大規模生產塑膠瓶蓋、酒瓶、商標、包裝紙箱、包裝物品等酒類配套產品的能力，將有效減少與五糧液集團及其關聯企業之間的關聯采購，有助于提高公司生產經營的獨立性和提高公司持續發展能力。
　　分析人士認為，如果五糧液關聯交易的問題能夠順利解決，公司業績在未來三年內有望保持較快速度的增長。
　　此外，本次交易將增加五糧液的公司利潤，提高公司的盈利水平。同時，本次交易也將減少公司貨幣資金，但不會對公司日常生產經營造成重大影響。