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美國(guó)私募股權(quán)基金巨頭ＫＫＲ（Kohlberg Kravis Roberts &
Co.）日前發(fā)表聲明說(shuō)，該公司計(jì)劃在今年年底前在紐約證券交易所掛牌上市。行業(yè)人士指出，ＫＫＲ股票此次上市并非一般意義上的首次公開(kāi)募股（ＩＰＯ），其資本運(yùn)作復(fù)雜而具有創(chuàng)意。
ＫＫＲ創(chuàng)立于１９７６年，以杠桿收購(gòu)聞名。截至今年６月底，ＫＫＲ管理的資產(chǎn)總額約為６０８億美元，僅低于另一私募巨頭百仕通的１１３５億美元。
借助KPE“曲線”上市
據(jù)彭博新聞社報(bào)道，ＫＫＲ將收購(gòu)其占有部分權(quán)益的KPE公司。ＫＰＥ目前已在阿姆斯特丹上市。并購(gòu)沒(méi)有現(xiàn)金交易，以換股進(jìn)行。交易完成后，ＫＰＥ股東將持有合并后公司２１％的股份，其余７９％為ＫＫＲ主管及員工所有。新公司股票將申請(qǐng)?jiān)诩~交所掛牌交易。
據(jù)知情人士透露，當(dāng)KKR在紐約證交所掛牌時(shí)，這家已成立32年、曾主導(dǎo)了歷史上數(shù)樁超大型收購(gòu)交易的公司總市值可能達(dá)到120億-150億美元。
分析人士指出，從KKR的角度來(lái)看，此舉是提振關(guān)聯(lián)公司同時(shí)將自身推向公開(kāi)市場(chǎng)的兩全之策。KKR數(shù)月來(lái)一直聲稱(chēng)，與其資產(chǎn)價(jià)值相比，KPE價(jià)值被低估。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，KKR是以折扣價(jià)買(mǎi)入KPE，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這樁交易應(yīng)是明智之舉。
KKR此次發(fā)股不會(huì)給公司或其合伙人籌集任何額外資本。而且，KPE股東將得到所謂的“承諾”，如果未來(lái)三年他們置換的KKR新股價(jià)值不能達(dá)到某一水平，那么他們將得到額外的KKR股份。這些規(guī)定為的是讓KPE股東滿意，因?yàn)镵KR全面上市還須得到大多數(shù)KPE股東的批準(zhǔn)。
與此同時(shí)，KKR高管將面臨六到八年的“鎖定期”，此間他們不得出售所持股份。KKR還留出了公司總價(jià)大約16%的股份用于未來(lái)分配給合伙人與員工。
ＩＰＯ將面臨不確定性
業(yè)內(nèi)人士分析指出，ＫＫＲ之所以沒(méi)有選擇通常發(fā)行新股的上市道路，主要是由于目前ＩＰＯ市場(chǎng)不景氣，導(dǎo)致企業(yè)融資困難且面臨諸多不確定性。而全面收購(gòu)一家有資本關(guān)系的已上市公司，可以“曲線融資”并在利用資金上更安全和容易控制。
知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，由于信貸危機(jī)引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，今年上半年美國(guó)ＩＰＯ交易僅有４２項(xiàng)，籌得資金約２９０億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的１４７項(xiàng)和３２８億美元。
事實(shí)上，ＫＫＲ去年７月就曾向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交文件，申請(qǐng)進(jìn)行ＩＰＯ。但隨后爆發(fā)的次貸危機(jī)導(dǎo)致金融市場(chǎng)形勢(shì)惡化，原先的上市計(jì)劃被迫推遲。
美國(guó)另一私募巨頭百仕通去年６月在紐交所進(jìn)行ＩＰＯ，共募集資金４７．５億美元。但上市至今，其股價(jià)已累計(jì)縮水４５％。 |