中國刺激政策拉動(dòng)內(nèi)需迅速增長，從而改變著中國迅猛經(jīng)濟(jì)增長的構(gòu)成情況，在這種背景下，投資者正越來越多地從一些新的角度，來看待如何投資于這條“巨龍”的問題。

　　融入“中國增長故事”有可能前景莫測。中國的外匯市場基本上仍在政府控制之下；債券市場規(guī)模較小，且相關(guān)法律框架不完善；而股市的表現(xiàn)一直無法如實(shí)反映總體經(jīng)濟(jì)上的成功。
　　盡管今年上半年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長了11.3%，但在全球主要股市中，上證綜指仍是今年表現(xiàn)第二差的指數(shù)，僅強(qiáng)于希臘。
  　難怪投資界要另辟蹊徑，借助資源、外匯、債務(wù)、非中國股票等多種渠道，來建立“中國敞口”。
  　長期以來，投資大宗商品是投資中國的一種方式，其中銅是一種傳統(tǒng)之選。
    這種紅色金屬對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)和提高能效都十分重要。近年來，銅（消耗量）已成為衡量中國工業(yè)產(chǎn)出的良好指針，這種狀況看來會(huì)持續(xù)下去。
　　2000年，中國銅購買量占全球12%。根據(jù)麥格理(Macquarie)的研究，2009年這一比例已擴(kuò)大到40%。巴克萊資本(BarCap)的凱文 諾里什(Kevin Norrish)表示，鉛在中國同樣供不應(yīng)求。中國目前的鉛購買量占全球的43.5%。而為了減輕各大城市的污染，中國近期采取了多項(xiàng)舉措，關(guān)停了許多冶煉廠，對(duì)國內(nèi)鉛供應(yīng)狀況構(gòu)成了壓力。
　　中國汽車和電動(dòng)自行車市場的蓬勃發(fā)展，應(yīng)會(huì)使鉛需求保持強(qiáng)勁。關(guān)鍵問題是，在無須大量進(jìn)口的情況下，中國自身能夠供應(yīng)多少鉛。
　　在與中國相關(guān)的大宗商品中，摩根士丹利(Morgan Stanley)選中的是煤炭。近年來，由于需求不斷增長，中國已變成了煤炭凈進(jìn)口國。與此同時(shí)，相鄰的煤炭生產(chǎn)國，如蒙古等，則在考慮開發(fā)新項(xiàng)目，以利用這股日益增強(qiáng)的趨勢(shì)。
　　在農(nóng)產(chǎn)品中，巴克萊資本青睞玉米(資訊,行情)。隨著收入不斷增長，中國人并未明顯轉(zhuǎn)向食用咖啡和巧克力——對(duì)肉類的興趣倒是見長。而玉米既可供人食用，也可用于牲畜飼養(yǎng)，因此能夠很好地反映飲食習(xí)慣的變化。
　　“中國多年來一直是玉米凈出口國，如今開始在進(jìn)口與出口之間搖擺。我們認(rèn)為這只是開端，最終中國將轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性的玉米進(jìn)口國�！敝Z里什表示。
  　對(duì)“中國粉絲”投資者來說，大宗商品頗具吸引力，原因正如資深投資者吉姆 羅杰斯(Jim Rogers)所言：“（它們）是建立中國敞口的最佳途徑，因?yàn)椴挥脫?dān)心央行、公司治理、財(cái)務(wù)報(bào)表等各種名堂，而且中國購買的大宗商品肯定是最多的�！�
　　相比之下，投資中國企業(yè)債券則可能帶來重大挑戰(zhàn)，因?yàn)檫`約后的償還率幾乎無從判斷。
　　“在企業(yè)債券的債權(quán)人權(quán)利方面，中國在亞洲墊底�！卑脖举Y產(chǎn)管理公司(Aberdeen Asset Management)債務(wù)投資組合經(jīng)理陳惜恩(Esther Chan)表示，“對(duì)債權(quán)人來說，破產(chǎn)過程無法證實(shí)，過往經(jīng)歷也無法給投資者多大安慰。而印尼等以往經(jīng)歷過多次危機(jī)的國家，對(duì)待債權(quán)人比較友善�！�
　　與此同時(shí)，分析師表示，少數(shù)知名中國企業(yè)所發(fā)行的債券也開始顯得昂貴。百貨商店連鎖經(jīng)營商百盛(Parkson)的債券收益率從逾7%跌至4.5%左右。關(guān)聯(lián)不那么直接的投資品種，例如巴西鋼鐵企業(yè)所發(fā)行的債券，隨著巴西國內(nèi)增長的騰飛，開始逐漸喪失其中國色彩。
　　陳惜恩如今希望通過房地產(chǎn)公司債券，建立中國敞口。
　　陳惜恩表示：“如果你愿意承受政策制定者抑制樓市舉措所帶來的波動(dòng)性，那就吧眼光放長遠(yuǎn)，只投資一流中國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的債券。中國地產(chǎn)類債券的風(fēng)險(xiǎn)收益情況頗為誘人，提供了從中國中產(chǎn)階層財(cái)富不斷增長中獲益的機(jī)會(huì)�！�
　　在外匯市場，對(duì)于希望從中國增長中分一杯羹的投資者來說，澳元仍是最受青睞的幣種。澳元走勢(shì)與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)——澳大利亞為中國供應(yīng)建筑業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施所需的原材料，而不是像鄰近的韓國和臺(tái)灣一樣，向中國供應(yīng)制造出口商品所需的零部件。
 　　對(duì)于股票投資者來說，也還是有一些方式可以通過投資從中國的增長中獲益——即使是在西方市場上。不過，他們的目光瞄準(zhǔn)了個(gè)別公司。
　　摩根士丹利的喬納森 加納(Jonathan Garner)近期對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)行了研究，得出以下結(jié)論：許多大型跨國企業(yè)的股票，有望從中國工資增長及消費(fèi)模式變化中獲益。
　　它們大多是享譽(yù)國際、以中等收入消費(fèi)者為目標(biāo)的品牌，如耐克(Nike)、百勝餐飲集團(tuán)(Yum! Brands)、聯(lián)合利華(Unilever)、H&M和歐萊雅(L’Oréal)。這些企業(yè)的發(fā)展?jié)摿�空前——加納預(yù)計(jì)，到2020年，“金磚四國”可支配收入在1萬美元以上的家庭，將超過美國和歐元區(qū)之和，而此類家庭增加最多的將是中國。
　　投資界傳遞出的信息似乎是：直接通過股市投資于中國增長仍不太容易，但除此之外，還有很多方式可以投資于這條巨龍。