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隨著國內國際一系列經(jīng)濟領先指標的沖高回落，對于經(jīng)濟二次探底的憂慮在市場中彌漫，如何應對經(jīng)濟增速的下滑，已成各國政府必須認真面對的重大問題。
上周五公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場感到擔憂，6月非農就業(yè)人數(shù)下降，這是2010年以來首次出現(xiàn)，雖然失業(yè)率回落至9.5%，但就業(yè)人口與總人口比率連續(xù)第二次下滑，表明就業(yè)數(shù)據(jù)遠比其表觀展現(xiàn)的更為疲軟。此外，5月工廠訂單、ECRI領先指標下滑，
6月ISM制造業(yè)指數(shù)中新訂單指數(shù)下降7個點，是去年以來的最低水平，對上半年經(jīng)濟增長貢獻巨大的庫存回補效應正在消失，取而代之的是再度去庫存化所帶來的經(jīng)濟下行風險的累積。
中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣展示了不容樂觀的一面，PMI指數(shù)意外大幅回落，在經(jīng)季調之后仍然下降0.9個百分點，反映出經(jīng)濟增長在持續(xù)放緩。出口數(shù)據(jù)雖然表現(xiàn)強勁，但在人民幣實際有效匯率連續(xù)走升數(shù)月之后，其不利影響將會逐步顯現(xiàn)，加上歐美經(jīng)濟走軟，下半年出口對于經(jīng)濟成長的拉動效應將會逐步減弱；在房地產政策收緊和對地方融資平臺清查工作尚未結束前，投資也不會為經(jīng)濟增長貢獻太多力量；被不少人寄予厚望的消費，在去年一系列家電下鄉(xiāng)、以舊換新的政策之后，也面臨著極大的突破瓶頸。如果收入倍增計劃能得到有效實施，或許能掀起新一輪消費熱潮，但一來這個計劃全面實施難度較大，二來對企業(yè)的負面影響如何消除，也是十分棘手的問題。作出適當?shù)恼哒{整是必然和應當?shù)摹?BR> 鑒于去年以來中國經(jīng)濟成長所展示出的對全球經(jīng)濟的帶動作用，下半年的中國經(jīng)濟會如何行進，也成了全球關注的焦點。筆者以為，當前對于經(jīng)濟的二次刺激，討論焦點不應在做與不做之上，而應當更多集中在如何做，做什么上，只有新一輪經(jīng)濟刺激計劃有的放矢實施，才能保證經(jīng)濟發(fā)展不偏離其應有的軌道，實現(xiàn)平穩(wěn)增長的最終目標。
去年下半年以來在貨幣政策上的收緊動作，以及今年年初一系列政策調整，為下半年政策再度放松提供了必要的空間，在全球經(jīng)濟面臨二次下滑風險時，作為驅動引擎的中國經(jīng)濟，必然要承擔起擺脫二次探底威脅的重任，而這也是中國經(jīng)濟在全球重要性更深程度的展現(xiàn)。
但政策調整并不意味著再來一遍過去的刺激政策。目前擺在全球各國政府面前的現(xiàn)實問題，是如何有效減輕經(jīng)濟增速回落所帶來的負面影響，將本輪經(jīng)濟回落控制在較小的幅度和時間段之內。從這個意義上說，我們沒有必要像經(jīng)濟危機發(fā)展到最危險階段時一樣，采取大規(guī)模經(jīng)濟刺激措施，而這種做法也并不具有現(xiàn)實意義，因為在短暫的經(jīng)濟拉動之后，我們依然會碰到去冬今春所遇到的一系列負面問題，如此往復，中國經(jīng)濟也將會陷入無解的循環(huán)之中。
那么，二次刺激需要做些什么，筆者以為，首先應考慮的仍然是如何改變經(jīng)濟結構，轉變經(jīng)濟發(fā)展的方式是未來中國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展所不可或缺的前提條件，降低投資和出口在經(jīng)濟增長中貢獻的比重，提升消費和新經(jīng)濟(310358,基金吧)的地位是二次刺激政策應當著力的重點。從這個角度出發(fā)，提高國民收入在首次和二次分配中的比重是當務之急，因為只有國民收入提升了，消費的總量才會提升，持續(xù)性才會增強，否則單靠消費上一時的政策刺激，只能消耗居民舊有的儲蓄，反而會為未來的經(jīng)濟發(fā)展帶來更多的潛在不利影響。
提高國民收入，對于企業(yè)而言，應讓勞動者更多分享企業(yè)的發(fā)展成果，盡管這對于企業(yè)的所有者來說可能存在短期的利益損失，但從長遠看卻有利于勞動者和企業(yè)同心同德，打下企業(yè)健康發(fā)展的基礎；對于國家而言，需要一定程度的調整企業(yè)稅收，改變財政收入顯著快于經(jīng)濟增長的非正�，F(xiàn)象，對于職工工資提升較快的行業(yè)企業(yè)，稅收應有一定的補償措施，以鼓勵企業(yè)所有者更有動力增加勞動者的工資收入。
此外，在對新興經(jīng)濟產業(yè)的政策扶持上，需要更進一步加大力度，在稅收、資金、政策上面給予更多傾斜，通過將其與傳統(tǒng)產業(yè)的區(qū)別性對待，提升其市場競爭力，鼓勵更多資本進入新經(jīng)濟領域，最終實現(xiàn)經(jīng)濟結構的全面轉型，從而為中國未來的經(jīng)濟發(fā)展提供新鮮的原動力。
（作者系東航金融注冊金融分析師） |