隨著國內國際一系列經濟領先指標的沖高回落，對于經濟二次探底的憂慮在市場中彌漫，如何應對經濟增速的下滑，已成各國政府必須認真面對的重大問題。
　　上周五公布的美國就業數據讓市場感到擔憂，6月非農就業人數下降，這是2010年以來首次出現，雖然失業率回落至9.5%，但就業人口與總人口比率連續第二次下滑，表明就業數據遠比其表觀展現的更為疲軟。此外，5月工廠訂單、ECRI領先指標下滑， 6月ISM制造業指數中新訂單指數下降7個點，是去年以來的最低水平，對上半年經濟增長貢獻巨大的庫存回補效應正在消失，取而代之的是再度去庫存化所帶來的經濟下行風險的累積。
　　中國的經濟數據同樣展示了不容樂觀的一面，PMI指數意外大幅回落，在經季調之后仍然下降0.9個百分點，反映出經濟增長在持續放緩。出口數據雖然表現強勁，但在人民幣實際有效匯率連續走升數月之后，其不利影響將會逐步顯現，加上歐美經濟走軟，下半年出口對于經濟成長的拉動效應將會逐步減弱；在房地產政策收緊和對地方融資平臺清查工作尚未結束前，投資也不會為經濟增長貢獻太多力量；被不少人寄予厚望的消費，在去年一系列家電下鄉、以舊換新的政策之后，也面臨著極大的突破瓶頸。如果收入倍增計劃能得到有效實施，或許能掀起新一輪消費熱潮，但一來這個計劃全面實施難度較大，二來對企業的負面影響如何消除，也是十分棘手的問題。作出適當的政策調整是必然和應當的。
　　鑒于去年以來中國經濟成長所展示出的對全球經濟的帶動作用，下半年的中國經濟會如何行進，也成了全球關注的焦點。筆者以為，當前對于經濟的二次刺激，討論焦點不應在做與不做之上，而應當更多集中在如何做，做什么上，只有新一輪經濟刺激計劃有的放矢實施，才能保證經濟發展不偏離其應有的軌道，實現平穩增長的最終目標。
　　去年下半年以來在貨幣政策上的收緊動作，以及今年年初一系列政策調整，為下半年政策再度放松提供了必要的空間，在全球經濟面臨二次下滑風險時，作為驅動引擎的中國經濟，必然要承擔起擺脫二次探底威脅的重任，而這也是中國經濟在全球重要性更深程度的展現。
　　但政策調整并不意味著再來一遍過去的刺激政策。目前擺在全球各國政府面前的現實問題，是如何有效減輕經濟增速回落所帶來的負面影響，將本輪經濟回落控制在較小的幅度和時間段之內。從這個意義上說，我們沒有必要像經濟危機發展到最危險階段時一樣，采取大規模經濟刺激措施，而這種做法也并不具有現實意義，因為在短暫的經濟拉動之后，我們依然會碰到去冬今春所遇到的一系列負面問題，如此往復，中國經濟也將會陷入無解的循環之中。
　　那么，二次刺激需要做些什么，筆者以為，首先應考慮的仍然是如何改變經濟結構，轉變經濟發展的方式是未來中國經濟實現可持續發展所不可或缺的前提條件，降低投資和出口在經濟增長中貢獻的比重，提升消費和新經濟(310358,基金吧)的地位是二次刺激政策應當著力的重點。從這個角度出發，提高國民收入在首次和二次分配中的比重是當務之急，因為只有國民收入提升了，消費的總量才會提升，持續性才會增強，否則單靠消費上一時的政策刺激，只能消耗居民舊有的儲蓄，反而會為未來的經濟發展帶來更多的潛在不利影響。
　　提高國民收入，對于企業而言，應讓勞動者更多分享企業的發展成果，盡管這對于企業的所有者來說可能存在短期的利益損失，但從長遠看卻有利于勞動者和企業同心同德，打下企業健康發展的基礎；對于國家而言，需要一定程度的調整企業稅收，改變財政收入顯著快于經濟增長的非正�，F象，對于職工工資提升較快的行業企業，稅收應有一定的補償措施，以鼓勵企業所有者更有動力增加勞動者的工資收入。
　　此外，在對新興經濟產業的政策扶持上，需要更進一步加大力度，在稅收、資金、政策上面給予更多傾斜，通過將其與傳統產業的區別性對待，提升其市場競爭力，鼓勵更多資本進入新經濟領域，最終實現經濟結構的全面轉型，從而為中國未來的經濟發展提供新鮮的原動力。

（作者系東航金融注冊金融分析師）