4月10日，在博鰲論壇上被問及“有學者預期最早二季度會加息”時，周小川反問：“誰說要加息了？”按照中國人的語法習慣，反問句是字面意思的反義，周小川這句話的意思還是比較明顯的：在可預期的短期內，“加息”之說并不靠譜。
去年以來，房地產與股市等資產價格飛漲，加息之弦的確繃得很緊。加息這個“狼來了”的故事經常讓人心神不寧。早在今年1月20日，加息傳聞就導致兩市大跌3%；2月份CPI達到2.7%，又有人以“負利率時代來了”為由催促加息；日前，剛剛進入央行貨幣政策委員會的經濟學家李稻葵一句“假如未來CPI在某些月份超過3%，就有可能加息”，更是被解讀為加息信號。這一回，周小川雖沒有明確說出“不加息”三個字，但基本上表達了至少短期內央行不準備加息的意思，可以算是一顆能給市場以信心的定心丸。
當然，從加息決策程序的操作上來說，在這么重要的財經決策上，管理層往往不會單純從經濟角度來考量，而是會從社會穩定、國際關系、經濟發展等各種因素來綜合考慮。即便如此，周小川給出的這顆定心丸還是有幾分成色的。首先，決策層是否決定加息，央行至少能發揮幕僚、智庫的作用，說是“知情人”并不過分。其次，眼下也并沒有必須馬上加息的充分理由。
從社會穩定、國際關系、經濟發展等大局考慮，在人民幣匯率面臨升值壓力、我國出口與經濟復蘇尚不穩固，且央行又以發行3年期央票等溫和手段收緊流動性的情況下，加息并未顯得格外緊迫。加息的主要參考變量是通貨膨脹水平，核心數據是CPI。雖然2月份CPI達到2.7%，但其中有去年同期CPI偏低及春節因素的影響，所以不能就此機械地認為CPI會逐月攀高。如果即將公布的3月份CPI數據符合預期，那么加息顯然不是合理選項。
不過話要說回來，以上的分析只是推測，有一定的依據，但再有依據的推測也不等于真實狀況。在通脹壓力正不斷累積、通脹預期抬頭、經濟形勢復雜的情況下，一切皆有可能。如果某個月份的CPI真的突破3%，通脹預期強烈，那么央行肯定會動用包括加息在內的各種手段，擔當起維護幣值穩定、防止通貨膨脹的責任。
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