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盡管隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)日益明顯，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施退出政策的預(yù)期逐漸增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也開始放話說必須要對(duì)加息持開放態(tài)度，不過美國(guó)要真正決心退出金融危機(jī)以來實(shí)施的一系列寬松貨幣政策，至少還需要過三道關(guān)。
第一道關(guān)是數(shù)據(jù)關(guān)。美國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期均呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，一直被視為滯后數(shù)據(jù)但又對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策產(chǎn)生重要影響的失業(yè)率，也在2009年11月份出現(xiàn)突然下降。不過，鑒于失業(yè)率這一指標(biāo)僅是單月下降，其可持續(xù)性依舊受到不少質(zhì)疑。因此本周五將公布的2009年12月失業(yè)率數(shù)據(jù)顯得尤為重要。
第二道關(guān)是市場(chǎng)壓力關(guān)。由于退出政策主要體現(xiàn)在收回證券市場(chǎng)的流動(dòng)性上，由此不免對(duì)已大幅走高的美國(guó)股市產(chǎn)生沖擊。市場(chǎng)人士自然不愿看到退出政策的付諸實(shí)施，也必然會(huì)采取各種手段加以阻撓。能否成功抵御住市場(chǎng)的壓力，將是美聯(lián)儲(chǔ)采取退出政策的重要條件。
第三是心理關(guān)。伯南克和其同事在本世紀(jì)初曾認(rèn)為金融市場(chǎng)的泡沫并非美聯(lián)儲(chǔ)可以識(shí)別或預(yù)先有效抑制的，由此也就強(qiáng)化了部分分析人士所持的美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持低利率水平的觀點(diǎn)。不過，我們發(fā)現(xiàn)，最近一段時(shí)間來伯南克對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)泡沫這一問題的看法已有所轉(zhuǎn)變，上周末他在一次講話中就表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須對(duì)加息持開放態(tài)度以抑制資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。邁過勇敢地修正自己此前認(rèn)識(shí)這道心理門檻，那么，在目前大宗商品急劇上漲、資產(chǎn)泡沫不斷壯大的情況下，提前采取退出策略似乎是可以理解的。
只有真正把握好退出政策的時(shí)機(jī)，將其產(chǎn)生的負(fù)面影響控制在最小限度之內(nèi)，伯南克才能取得真正的勝利。而這，也將會(huì)是2010年全球投資者最關(guān)心的焦點(diǎn)所在。
（作者系東航金融注冊(cè)金融分析師） |