專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)適度寬松的貨幣政策不會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)越南等國(guó)的通脹情況
　　核心提示：中國(guó)已成為全球最大的IPO市場(chǎng)，其中香港去年IPO融資額達(dá)2146億元人民幣，滬深股市IPO融資總額為1856億元人民幣，預(yù)計(jì)今年內(nèi)地市場(chǎng)IPO融資金額有望超3200億元人民幣，香港則有望達(dá)2640億元人民幣。

    洶涌而至的國(guó)際資本，正將新興市場(chǎng)推到通脹陷阱的邊緣。
　　繼越南和印度宣布通脹形勢(shì)嚴(yán)峻后，菲律賓最新公布的2009年12月CPI同比增幅為4.4%，攀升至最近8個(gè)月以來(lái)新高。與此相呼應(yīng)的是，新興市場(chǎng)去年資金流入太多，頻創(chuàng)新高，該區(qū)域的IPO融資總額首次破天荒地超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，通脹形勢(shì)愈發(fā)不容樂(lè)觀(guān)。

　　資金流入創(chuàng)下新高

　　隨著全球從金融危機(jī)中漸漸復(fù)蘇，資本風(fēng)險(xiǎn)偏好度重新轉(zhuǎn)強(qiáng)，新興市場(chǎng)的股票和債券基金在2009年度吸引資金流入額創(chuàng)下新高。
　　據(jù)全球?qū)�業(yè)資金流向跟蹤機(jī)構(gòu)EPFRGlobal初步統(tǒng)計(jì)，2009年全年，新興市場(chǎng)股票基金吸引資金流入達(dá)645億美元，債券基金吸引資金流入82億美元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)提振亞洲除日本外股票基金的表現(xiàn)，去年吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的191億美元資金流入。
　　相比之下，2008年從新興市場(chǎng)股票和債券基金流出的資金約有670億美元。當(dāng)年，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)下跌了54%。而2009年該指數(shù)漲幅達(dá)75%，為這一指數(shù)自1987年推出以來(lái)的最高水平。
　　此外，新興市場(chǎng)IPO所募集的資金額也首次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家。據(jù)彭博通訊社統(tǒng)計(jì)，去年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的IPO融資金額為770億美元，自2000年以來(lái)第一次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家相應(yīng)的融資額。
　　普華永道日前發(fā)布的報(bào)告更指出，中國(guó)已成為全球最大的IPO市場(chǎng)，其中香港去年IPO融資額達(dá)2146億元人民幣，滬深股市IPO融資總額為1856億元人民幣，預(yù)計(jì)今年內(nèi)地市場(chǎng)IPO融資金額有望超3200億元人民幣，香港則有望達(dá)2640億元人民幣。
　　在寬松的貨幣環(huán)境和充沛的流動(dòng)性下，資產(chǎn)價(jià)格也不斷攀升，中國(guó)等新興市場(chǎng)從去年開(kāi)始都受到了所謂“熱錢(qián)”的壓力。
　　國(guó)信證券分析師崔嶸表示，去年3月以來(lái)，流入中國(guó)的熱錢(qián)主要與美國(guó)Libor利率維持低位導(dǎo)致套利交易有很大關(guān)系；此外，外界一致強(qiáng)調(diào)的人民幣升值預(yù)期也確實(shí)吸引了部分熱錢(qián)流入。他認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，那么套息交易平倉(cāng)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面帶來(lái)較大沖擊，這一過(guò)程發(fā)生在今年3月的幾率比較大。
　　如果根據(jù)常用的“外匯占款增量-貿(mào)易順差-FDI”這一測(cè)算方法來(lái)衡量熱錢(qián)，去年11月份中國(guó)有超過(guò)110億美元的熱錢(qián)流入。

　　通脹形勢(shì)日趨嚴(yán)峻

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)指出，國(guó)際資本涌向新興市場(chǎng)，是導(dǎo)致通脹壓力上升的原因之一。
　　事實(shí)上，除菲律賓之外，新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)早已初露端倪。
　　此前，亞洲兩大新興經(jīng)濟(jì)體——越南和印度均宣布出現(xiàn)了嚴(yán)峻的通貨膨脹形勢(shì)。越南去年12月CPI同比上升6.52%，為同年4月以來(lái)最高。同月，越南的通脹率也在上月4.35%的基礎(chǔ)上繼續(xù)爬升，且為連續(xù)4個(gè)月上升。越南央行去年11月底已宣布，將基準(zhǔn)利率從7%提高至8%，從而使越南成為本輪金融危機(jī)中繼以色列之后又一個(gè)加息的亞洲國(guó)家。
　　在崔嶸看來(lái)，越南等新興市場(chǎng)面臨的通脹，主要是食品價(jià)格大幅上漲而觸發(fā)的，同這些國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與對(duì)外依存度較高緊密相關(guān)，而并非是由于超寬松的貨幣政策所引發(fā)。他預(yù)計(jì)，中國(guó)目前的適度寬松貨幣政策，尚不會(huì)導(dǎo)致諸如越南等國(guó)的通脹情況出現(xiàn)。
　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，預(yù)計(jì)今年中國(guó)CPI漲幅最低為1.5%，但如果不利因素都發(fā)生，5%也是有可能的，這些不利因素包括食品價(jià)格、房?jī)r(jià)和油價(jià)的上升，以及擴(kuò)張性貨幣政策的滯后效應(yīng)。
　　為有效控制通脹，馬駿認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)將全年M2的增長(zhǎng)目標(biāo)定位在17%-18%，提高銀行資本充足率，實(shí)行動(dòng)態(tài)撥備，嚴(yán)格執(zhí)行二套房貸政策，并將財(cái)政赤字控制在去年的水平，減緩新項(xiàng)目的開(kāi)工，將部分4萬(wàn)億投資延期至明年。他還提出，應(yīng)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，并從今年3月、4月起，恢復(fù)人民幣匯率彈性，從今年二季度起，提高基準(zhǔn)利率。