國家統(tǒng)計局近日發(fā)布11月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.6%，由上月的下降轉(zhuǎn)為上漲。其中，城市同比上漲0.4%，農(nóng)村上漲0.9%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。這也是過去10個月來CPI的首次轉(zhuǎn)正，成為剛過去的這個周末里最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
分類別看，11月份，八大類商品價格有三種上漲五種下跌，食品和居住類價格上漲成為帶動CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正的主要動力。作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與消費(fèi)預(yù)期變化的重要風(fēng)向標(biāo)，CPI對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控一直具有重要的先行指導(dǎo)意義，而上述類別的差異，又蘊(yùn)涵著一定的深意。
簡單回顧可知， CPI同比增幅在2008年4月創(chuàng)下階段性歷史高點(diǎn)8.5%之后，一直處于逐步下行的階段。至2009年初，CPI由正轉(zhuǎn)負(fù)，在2009年7月跌至-1.8%后又逐步回調(diào)，到11月終于由負(fù)轉(zhuǎn)正。CPI過去一年多來的走勢，其背景是一場影響深遠(yuǎn)的全球金融危機(jī)，以及中國經(jīng)濟(jì)率先從危機(jī)中看到復(fù)蘇的信號。可以說，CPI的變化，與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行冷熱轉(zhuǎn)換的態(tài)勢基本吻合。
總體而言，2008年底以來實(shí)施的“保增長”的經(jīng)濟(jì)刺激政策，推動了貨幣信貸層面虛擬經(jīng)濟(jì)的流動性大增；而水、電、煤、糧食等基礎(chǔ)商品物資價格的上調(diào)，則反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的訊息。到2009年底，全年GDP“保八”的目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，雖然全球外部經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險依然存在，但是出現(xiàn)大幅下跌至2007年谷底的可能性微乎其微。
當(dāng)然，迪拜危機(jī)的發(fā)生及歐洲主權(quán)信用危機(jī)頻現(xiàn)，顯示出世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊脆弱的現(xiàn)實(shí)——盡管這些問題只是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的絆腳石，難以對經(jīng)濟(jì)大勢構(gòu)成根本性的威脅。
在這樣的背景之下，無論是貨幣虛擬經(jīng)濟(jì)，還是商品實(shí)體經(jīng)濟(jì)，均以未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主要預(yù)期，出現(xiàn)輕微的通脹征兆屬于正常的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號。對此，我們不應(yīng)抱有過度恐懼之心。事實(shí)上，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中，不可能存在絕對零通脹的狀態(tài)，輕微的通脹預(yù)期如果引導(dǎo)得當(dāng)，對整體宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇同樣可以呈現(xiàn)正面價值。關(guān)鍵在于，要監(jiān)控通脹的強(qiáng)度，將其控制在輕微可控的范圍，避免出現(xiàn)強(qiáng)烈的惡性通脹。
從目前情況看，未來一兩年里，一些現(xiàn)實(shí)因素可能會對通脹構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)定下基調(diào)，繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這樣的政策環(huán)境，將為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)提供可靠的動力源(600405,股吧)。但同時也應(yīng)看到，任何經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策都不可避免地存在其負(fù)面效應(yīng)——適度寬松的貨幣信貸環(huán)境在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血的同時，也給商品與投資品價格的上漲提供了新的可能。
還應(yīng)注意到，水、電、煤、能源與糧食等宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性商品價格的上漲，將促使中下游商品成本與價格的上行。觀察2009年以來PPI與CPI的聯(lián)動性不難看出，消費(fèi)品與中間品價格出現(xiàn)同步回暖的趨勢；從基本面經(jīng)濟(jì)原理分析的角度看，上游水、電、煤與糧食等基礎(chǔ)商品價格輪番持續(xù)上調(diào)，無疑會導(dǎo)致中下游中間品與終端消費(fèi)品成本的不斷上升。
必須注意的是，一旦終端商品價格上漲，反過來又可能推動上游初級基礎(chǔ)商品的價格再度上漲，進(jìn)而形成輪動性的因果循環(huán)上漲格局。因此，要想將通脹控制在輕微可控范圍之內(nèi)，關(guān)鍵是斬斷這種惡性的因果循環(huán)。
另外，正在不斷推進(jìn)的資源價格改革，必將進(jìn)一步推動物價的上漲。作為中國未來改革一個重要的攻堅領(lǐng)域，資源價格改革正在試圖卡住有利的時間窗口。但無論如何，一旦資源價格改革更大范圍地鋪開，對于物價形勢而言，必然會再添一份壓力。
當(dāng)前，管理通脹預(yù)期已成政府文件中的頻繁用語，這自然不是無緣故的。面對通脹預(yù)期的增強(qiáng)，政策措施理當(dāng)從寬幅總量型的貨幣信貸支持政策，轉(zhuǎn)向有鑒別、有選擇的結(jié)構(gòu)型流動性支持政策。從整個產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)來說，選擇有產(chǎn)業(yè)升級潛力、國家重點(diǎn)扶植的新興高科技產(chǎn)業(yè)作為信貸扶植的主要對象，如新能源產(chǎn)業(yè)等；從單一產(chǎn)業(yè)內(nèi)來說，則選擇符合國家政策指向與國計民生的分支作為信貸資助的主要對象，如房地產(chǎn)行業(yè)中，重心宜落在中低收入階層的保障性住房建設(shè)上。
與此同時，還應(yīng)著力在中下游環(huán)節(jié)消化成本上升壓力。一方面，須通過企業(yè)的技術(shù)改進(jìn)，如倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保的生產(chǎn)模式，降低能源價格上漲的壓力；另一方面，可考慮將低附加值的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到勞動力成本更低的內(nèi)地，沿海地區(qū)從事更多高附加值產(chǎn)業(yè)的開發(fā)。此外，為了規(guī)避關(guān)稅和貿(mào)易摩擦，高端外銷產(chǎn)業(yè)可以選擇資本和勞動力輸出，加大在國外直接投資生產(chǎn)的力度，等等。
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