奧巴馬訪華后發(fā)表的中美聯(lián)合公報(bào)沒有提及人民幣匯率問題。人民幣升值壓力因此稍有緩解,一年期美元對人民幣無本金交割遠(yuǎn)期交易價(jià)格在創(chuàng)下15個(gè)月以來的高點(diǎn)6.5865,即預(yù)期人民幣一年后將升值3%左右之后,現(xiàn)已回落6.60之上。

　　中美匯率分歧被渲染夸大

　　人民幣升值壓力能否因此得到持續(xù)緩解尚待觀察,但是奧巴馬訪華的結(jié)果很可能表明,中美在人民幣匯率問題上的分歧可能被夸大了。事實(shí)上,人民銀行行長周小川和副行長馬德倫近期都曾表示,要求人民幣升值的國際壓力并不大。現(xiàn)在的關(guān)鍵是,要說服市場相信這種說法,從而讓人民幣匯率問題有充足的時(shí)間和空間得到解決。
　　中美在人民幣匯率上的分歧也許并沒有媒體渲染得那么大,主要源于以下幾個(gè)方面。首先,從目前情況看,美國政府其實(shí)很清楚,逼迫人民幣升值并不能夠得逞,而人民幣升值也不能解決中美之間的貿(mào)易差額問題。美國的貿(mào)易逆差問題并無法通過匯率來得到調(diào)整。所謂調(diào)整匯率以解決經(jīng)濟(jì)失衡,更多地只是一個(gè)應(yīng)付政治壓力、討價(jià)還價(jià)的借口,在這一點(diǎn)上美國政府其實(shí)比誰都清楚。
　　其次,逼迫人民幣升值可能影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,對美國經(jīng)濟(jì)未必有利。現(xiàn)階段,讓人民幣大幅升值,中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然大受影響,反而可能會(huì)減少從美國的進(jìn)口。事實(shí)上,只有中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,對美國產(chǎn)品的進(jìn)口才有可能持續(xù)增加。而且,現(xiàn)在中國貿(mào)易順差帶來的外匯儲(chǔ)備增量,很大部分仍用于購買美國國債,雖然說過去的其他國家生產(chǎn)、美國消費(fèi)的模式不可能再恢復(fù),但一旦人民幣大幅升值,中國貿(mào)易順差減少則必然減少對美國國債的購買,對美國也可能不利。

　　弱勢美元未能減緩貿(mào)易逆差

　　美元的持續(xù)弱勢,不僅在國際上而且在美國也存在著相當(dāng)大的爭議。一方面,美國政府對美元弱勢沒有采取什么措施,但另一方面,美國的高官們都還在強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢美元符合美國利益,這多少反映了美國政府對美元匯率的矛盾心理。弱勢美元并沒有減緩美國的貿(mào)易逆差,相反由于美元弱勢導(dǎo)致油價(jià)上漲,美國貿(mào)易逆差在9月份還超預(yù)期地?cái)U(kuò)大。人民幣升值將使美元購買力下降,美國民眾必定需要購買更加昂貴的商品,除了中國還指望能夠從哪里購買到便宜的商品呢？這完全可能抑制美國的消費(fèi),因此美元弱勢未必就是有利于美國經(jīng)濟(jì)的。從這個(gè)角度看,如果美國政府都不知到底該讓美元強(qiáng)勢還是弱勢,那么逼迫人民幣升值意義何在呢？
　　美國在人民幣匯率問題上過分相逼,結(jié)果只能是適得其反。事實(shí)上,人民幣匯率越是成為焦點(diǎn),那么人民幣升值的可能性就越小。中國如果在壓力之下讓人民幣升值將會(huì)后患無窮,從過去的日元升值到前幾年人民幣升值的經(jīng)驗(yàn)都說明了這一點(diǎn):只要貨幣升值是確定的,那么熱錢必然大幅流入從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的大幅上升,造成過大的經(jīng)濟(jì)泡沫,這樣危險(xiǎn)無法忽視;反之,如果能夠在一個(gè)較為寬松的條件下,中國按照能夠自己的節(jié)奏和步驟來完善人民幣匯率形成機(jī)制,而不是被迫升值,那么對中美來說其效果可能更佳。

　　中美應(yīng)在匯率問題上達(dá)成默契

　　目前美國經(jīng)濟(jì)仍處于困境,失業(yè)率還在上升,而且對中國的貿(mào)易逆差繼續(xù)維持,指望美國政府在人民幣匯率問題完全沉默并不現(xiàn)實(shí)。對此,中國有必要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,逐步減少貿(mào)易順差,同時(shí)從長遠(yuǎn)來說也的確有必要考慮讓人民幣與美元脫鉤,從而使自身掌握更大的貨幣政策的自主權(quán)。另一方面,中美應(yīng)該本著誠意,通過加強(qiáng)溝通來縮小分歧,尤其是不應(yīng)夸大這種分歧從而強(qiáng)化人民幣升值預(yù)期,這對雙方來說都沒有好處。中美在人民幣匯率問題上達(dá)成一定的默契,特別是美國政府如果保持安靜,也許更加明智,當(dāng)然這對中國也是最好的結(jié)果。奧巴馬訪華未談及匯率問題,無疑是個(gè)明智之舉。未來,在匯率問題上仍需要雙方的勇氣、智慧與誠意。

（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）