在連續7個月出現同比下降之后，周二公布的全國5月份的財政收入同比上漲4.8%，比4月份仍然下降13.6%，止跌回升的速度如此之快，實在出乎市場預料。

　　財政收入回升的三大因素

　　財政收入止跌回升靠的是什么？答案是消費稅、營業稅和非稅收入。這三者之中消費稅成為拉動財政增收的主體因素，由于成品油稅費改革導致的增收，國內消費稅同比增長達到了91.2%，較一季度公布的38.5%出現了大幅度的增長，剔除掉這一影響的消費稅收入增長達到9.1%，比一季度的3.9%的同比增幅也是上升明顯。營業稅同比增長由跌轉升成為了5月份財政收入轉正的另一重要原因，在一季度下滑1.5%的情況下，5月份的營業稅收入實現了正增長，同比增幅達到了14%，非稅收入主要是土地出讓金相關收入在5月份的大幅增長，成為了財政收入增長的另一動力。而由于受到增值稅轉型改革、企業利潤大幅下降的影響，國內增值稅和企業所得稅收入的同比依舊下降，進口環節稅收下降和出口退稅增長也對于財政收入產生了較大的負面影響。

    未來幾月有望繼續回升

　　從5月份的財政收入構成看，接下來的幾個月里財政收入繼續實現正向增長的難度不大，在經濟復蘇的大趨勢下，成品油價格雖然有上調壓力，但比去年同期的高油價依舊處于低位，整體的消費量仍然會逐步攀升，從而繼續拉動消費稅收入增長。6月初發布的《卷煙產品消費稅政策調整的通知》將香煙的最高消費稅率上調至56%，鑒于香煙消費的相對剛性需求，卷煙的消費稅率調升并不會對香煙的整體消費量產生過大影響，從而可能導致卷煙行業的消費稅收入呈現激增，消費稅整體收入在6月份之后同比增長超過100%也不會令人感到意外。5月份的營業稅收入的增長在很大程度上受惠于建筑和銀行業，兩個小長假帶來的消費增長也有相當的推動作用，房地產業在4月份之后的轉暖所帶來的營業稅等相關稅收增長在一定程度上抵消了由于二手房交易的營業稅收政策調整所帶來的負面影響，由于4萬億投資的拉動因素，建筑、銀行業的營業稅收繼續保持增長趨勢并不困難，房地產交易的火爆能否持續雖有不確定性，但比去年同期出現的快速萎縮局面，整體的營業稅收出現同比增長的可能性依舊較高。

　　出口退稅增加財政減記

　　對財政收入造成較大負面影響的增值稅和所得稅的下降趨勢能否得到遏制，成為了財政收入可否實現繼續增長的關鍵。在6月份繼續提高出口退稅率后，出口退稅對于財政收入的減記也將會是影響財政收入的另一主要問題。從一季度到目前的趨勢看，在增值稅轉型改革的影響下，增值稅逐月收入波動明顯，要想快速回正尚需時日，但由于宏觀經濟轉暖，企業利潤逐步恢復，所得稅收入的同比降幅有望繼續減低，出口退稅方面則會繼續擴大其對于財政收入的不利影響。綜合來看，這幾項負面因素的影響未來不會再度擴大，因而財政收入繼續保持總體增長并不會有太大的懸念。

　　地方赤字壓力較重

　　財政收入實現正增長反映了宏觀經濟活動的復蘇，是一個值得欣喜的信號，但財政收入恢復增長并不意味著財政壓力就此減輕。前5個月累計的全國財政支出比去年同期增長達到27.8%，財政收入則同比下降了6.7%，與預期增收10%的目標相去甚遠。成品油消費稅的提高所帶來的財政增收部分很大程度上將會被養路費取消后所發生的相應財政支出所抵消，4萬億經濟刺激計劃的分解落實也需要財政資金繼續投入，兩者之間依舊存在著相當大的缺口亟待彌補。由于增收的主要稅種多數為中央所得，地方收入部分依舊表現疲軟，今年地方政府的整體財政赤字壓力依舊沉重，這可能會為與4萬億財政刺激計劃相對應的地方配套投資帶來不利影響。
　　此外，預期未來的財政收入同比保持增長還有一部分源于同期基數的快速下降而非實際的增收，而要保證經濟復蘇的趨勢得到持續，繼續擴大財政投入卻是必然之舉，由此也會帶來財政資金的進一步緊張，中央和地方財政的收支依舊會遇到相當大的平衡難題，仍然需要認真的對待和加以解決。