美聯儲主席伯南克近日敦促國會立即采取行動，以降低長期預算赤字。伯南克表示，近期債券收益率的急劇上升“似乎反映出人們對于巨額聯邦赤字的擔憂”，同時表明，對經濟及其他因素的心態更為樂觀。自4月末以來，10年期美國國債收益率從不到3%，升至最近的最高點3.76%，為去年11月以來的最高水平。伯南克警告稱，如果目前不能解決財政可持續性問題，可能導致美國面臨一種債務陷阱。
美國互聯網泡沫破裂之后，外加“9·11”事件對美國經濟的沖擊，美聯儲以減息刺激經濟，2004年美聯儲主席格林斯潘將基準利率降低到1%，到2005年才開始收緊流動性，長期低息環境醞釀出來的房地產泡沫，以及所帶來的金融危機，如今被各方罵得狗血淋頭。大概是吸取前任的教訓，這次伯南克學乖了，現在市面上氣氛一緩和，就連忙站出來，要美國政府想辦法保持財政平衡。這等于明確表示，美國政府別指望貨幣當局再注水啦。解決所有問題的關鍵還是靠美國經濟，不能乞靈于貨幣強心劑。
那么，美國政府能保持財政平衡嗎？很難！
只要回想一下上次美國財政平衡是什么時候，就明白美國財政恢復平衡有多么難了。在克林頓政府的努力下，美國的財政赤字從1992財年2900多億美元的歷史最高紀錄逐年下降，并從1998財年開始出現盈余，2000財年的盈余曾高達創紀錄的2370億美元。這得益于互聯網技術革命給美國經濟帶來的巨大成功，此外，克林頓政府裁減軍事開支享有大把的和平紅利，加上醫療體制改革抑制了福利開支飆升的勢頭。但是，布什總統2001年年初執政后，2001財年的盈余立即急劇降至1270億美元。到2008年底，美國財政赤字接近6000億美元，經濟學家估計2009財年美國財政赤字將達到1.6萬億美元！現在奧巴馬政府對于醫療福利制度不但不大肆改革，反而有加大投入的跡象，軍事防務開支也是有增無減，而新能源技術革命帶來的收益，似乎還是遙遙無期。美國經濟的下一個增長點依然模糊。這種情況下，就是提高稅率又能解決多少問題呢？貨幣強心劑用起來是非常上癮的，這皮球，估計最后又踢回美聯儲了。伯南克最后能否頂住巨大的政治壓力而管住貨幣，是非常值得懷疑的。
當然，無論如何，美聯儲也不會選擇此時收緊貨幣政策。包括美聯儲在內的各國貨幣當局，現在都面臨同樣的問題：貨幣興奮劑要維持多久才能將副作用降至最小？
歷史多次證明，解決所有問題的關鍵，還是靠新技術革命帶來生產力的巨大進步，以及全球國家是否堅持自由貿易和自由市場政策。但歷史也多次告訴我們，這實在需要運氣。 |
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