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| 洞察原油市場(chǎng)“金融化”新趨勢(shì) |
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| 2009-06-08 周俊生 來(lái)源:大洋網(wǎng)-廣州日?qǐng)?bào) |
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國(guó)際投機(jī)客在原油市場(chǎng)翻云覆雨，使原油價(jià)格短期內(nèi)波動(dòng)劇烈。我們必須把握其“金融化”趨勢(shì)，踏準(zhǔn)市場(chǎng)漲跌的節(jié)拍，不讓投機(jī)客們輕易得逞。
在最近于上海召開(kāi)的“上海衍生品市場(chǎng)論壇”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海市的有關(guān)官員都表示，要在上海期貨交易所有序推出原油期貨等品種上市。回顧今年以來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)推出3個(gè)新的交易品種的事實(shí)，可以清晰地看出，做大做強(qiáng)我國(guó)期貨交易市場(chǎng)，已經(jīng)成為市場(chǎng)管理部門(mén)的一個(gè)決策。而一年來(lái)國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)的劇烈動(dòng)蕩，也確實(shí)在倒逼我國(guó)要加快推出原油期貨這一新品種。
近兩年來(lái)，國(guó)際油價(jià)在國(guó)際投機(jī)勢(shì)力的操縱下，出現(xiàn)了史上罕見(jiàn)的大幅度波動(dòng)，在去年7月達(dá)到每桶147美元的巔峰后，便一路下滑，至今年3月底，一度跌至每桶30多美元，對(duì)國(guó)際金融危機(jī)起到了推波助瀾的作用。一般來(lái)說(shuō)，原油作為一種實(shí)體商品，它的市場(chǎng)起落是不應(yīng)該這么大的，而現(xiàn)在它的這種走勢(shì)足可以與動(dòng)蕩不定的金融市場(chǎng)“媲美”。近年來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)已越來(lái)越出現(xiàn)“金融化”傾向，國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)把原油期貨當(dāng)作一種類(lèi)似股票和債券的金融產(chǎn)品，大批并不直接使用原油的投機(jī)交易者進(jìn)入市場(chǎng)，采用金融市場(chǎng)上低買(mǎi)高拋的手段進(jìn)行炒作，原油衍生品交易也像金融衍生品一樣讓人眼花繚亂，資本市場(chǎng)上的大戶(hù)串通、對(duì)倒交易等操縱價(jià)格的行為也泛濫成災(zāi)。因此，油價(jià)的暴漲暴跌，用實(shí)體經(jīng)濟(jì)中商品供求關(guān)系的理論已經(jīng)無(wú)法解釋。這種情況不僅表現(xiàn)在原油上，其他一些對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起著十分重要作用的大宗商品，如銅、鋁等基本金屬也表現(xiàn)出了明顯的“金融化”趨向。
遺憾的是，我國(guó)對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)“金融化”的趨勢(shì)還缺少深入研究，在很大程度上仍停留在將其視為一種重要的工業(yè)物資的水平。國(guó)際投機(jī)客在原油市場(chǎng)翻云覆雨，使原油價(jià)格短期內(nèi)波動(dòng)劇烈。像金融市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)的情景一樣，當(dāng)投機(jī)客們抽身而去的時(shí)候，原油市場(chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)大幅度的下跌。油價(jià)在去年下半年度的大幅度走低，為數(shù)不少的央企被高位套牢，在客觀(guān)上加大了國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。
因此，我國(guó)提出開(kāi)設(shè)原油期貨的設(shè)想，其大方向值得肯定。但問(wèn)題在于，人民幣還沒(méi)有成為國(guó)際通用的自由兌換貨幣，我們只能以美元作為交易結(jié)算貨幣，這樣一來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)即使開(kāi)了出來(lái)，仍然容易受制于外部勢(shì)力，我們以此來(lái)掌握原油市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)的期望就很難實(shí)現(xiàn)。
原油期貨絕不僅僅是一個(gè)交易品種，它蘊(yùn)含了太多的其他因素，特別是金融與政治因素，都是我們必須認(rèn)真考量的。目前，亞太地區(qū)多個(gè)國(guó)家都在爭(zhēng)奪石油定價(jià)權(quán)，我國(guó)推出原油期貨的步伐確實(shí)應(yīng)該加快。但就目前的情況來(lái)說(shuō)，還有許多條件必須加快配套。因此，更重要的是我們應(yīng)該加快金融體制改革的步伐，早日促成人民幣成為可自由兌換貨幣，在此之前則應(yīng)積極推進(jìn)在國(guó)際貿(mào)易中的人民幣結(jié)算制度。而就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)應(yīng)該有更深入的研究，特別是對(duì)其“金融化”的趨勢(shì)必須很好地把握，從而可以更有效地踏準(zhǔn)市場(chǎng)漲跌的節(jié)拍，不讓國(guó)際原油市場(chǎng)投機(jī)客們輕易得逞。 |
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