2009年一季度經濟出現了一些積極變化。3月份工業增加值增速回升，一季度，汽車、房地產銷售略微回升，固定資產投資增速升高，采購經理人指數（PMI）連續上升。這種積極變化剛剛出現，還很微弱，有些地方不太可靠。一些重要指標還在繼續下滑，發電量下降尚未扭轉，物價下降還在加重，經濟下行壓力仍然很大。

　　急轉直下局面得到緩解

    2009年一季度的積極變化，是在2008年第三、四季度經濟急轉直下的困難局勢下出現的。2008年9月美國次貸危機惡化，中國經濟發生急劇變化:原材料價格暴跌、進出口劇烈下降、經濟增長減慢、失業率上升等等。宏觀調控部門采取了擴大財政投資、放松貨幣貸款等措施。2009年一季度，中國經濟出現了一些積極變化，急轉直下局面得到緩解。
　　工業增加值增速出現了回升變化。2008年10月以后，工業增加值增速出現了幾次大幅度下滑。2008年10月工業增加值同比增長8.2%，比9月同比增速降低3.2個百分點；11月工業增加值增速下滑到5.4%，比10月降低2.8個百分點；2009年1-2月工業增加值增速進一步下滑到3.8%，比12月降低了1.9個百分點。2008年12月工業增加值同比增速比上月略微上升了0.3個百分點，但仍然停留在增速過低的區域內。2009年前兩個月工業增速在已經過低的水平上進一步下滑，不僅吞沒了2008年12月的微弱上升，而且把工業增速拉到了更低的危困區域。如果今后一段時間工業增加值增速繼續下滑，經濟惡化局面加重，經濟回升轉變將會變得異常困難。3月工業增加值增長8.3%，出現了自經濟急速下滑以來沒有過的大幅度回升，比前兩個月增速提高了4.5個百分點。3月份與前兩個月比，國家統計局公布的39個工業行業中，增加值正增長并繼續升高的行業有27個，升幅較大的如化學原料及化學制品制造業、黑色金屬礦采選業、石油和天然氣開采業、通用設備制造業、金屬制品業等；增加值同比負增長變為正增長的行業5個，依次為有色金屬冶煉及壓延加工業、通信設備計算機及其他電子設備制造業、橡膠(資訊,行情)制造業、化學纖維制造業、儀器儀表及文化辦公用機械制造業；負增長但降幅減緩的行業1個，石油加工煉焦及核燃料加工業；正增長但增速減慢的行業5個，其它采礦業、水的生產和供應業、工藝品及其它制造業、非金屬礦采選等，正增長變為負增長的行業1個，工藝品及其他制造業。從增加值增速變化看，3月份大多數正增長行業增速上升，部分負增長行業變為正增長，部分行業增速減慢但仍然保持正增長，只有1個行業增加值正增長變為負增長。3月份工業增加值同比增長8.3%，比一季度工業增加值增速高3.2個百分點。3月份增速高于1-2月，出現了由低向高的積極變化。
　　汽車產銷量下降變為上升。據中國汽車工業協會統計，2008年第三季度汽車產銷211.4萬輛和204.7萬輛，同比產量增長3%，銷量下降1.8%；第四季度產銷203.2萬輛和215.1萬輛，同比下降14.4%和7.8%。2008年汽車產銷下半年急劇下滑，造成全年累計產銷大幅度下落，全年汽車產銷934.5萬輛和938.1萬輛，同比增長5.2%和6.7%，產銷增速分別比上年降低16.8個百分點和15.1個百分點，1999年來產銷增速首次跌落到10%以下。2009年一季度，汽車產銷從上年第四季度下降變為上升，產銷256.8萬輛和267.9萬輛，同比增長1.9%和3.9%，其中乘用車產銷187.5萬輛和199.6萬輛，同比增長4.5%和7.8%，領先從負增長變為正增長，1.6升及以下排量乘用車需求回升尤為明顯，銷售141.1萬輛，同比增長21.9%，乘用車市場占有率達70.7%，比上年同期高出8.2個百分點。3月份，汽車產銷109.5萬輛和111萬輛，同比增長5.6%和5%，其中，乘用車產銷75.2萬輛和77.2萬輛，同比增長5.1%和10.3%。汽車和乘用車產銷量創出新紀錄。
　　房地產銷售下降變為上升。全國商品房銷售增長速度自2008年4月起從連續高速上升變為連續加速下降，2008年11月降幅擴大到最低點-19.8%，12月降幅微弱縮小到-19.5%，2009年2月從下降變為上升11.2%，3月進一步上升23.1%。同時，70個大中城市房屋銷售價格從急劇下落變為平緩下落。房地產價格月同比漲幅從2008年1月的11.3%高峰逐月下落到2008年12月的-0.4%，8月至12月房價下落幅度加大，平均每月同比下落幅度加大1.5個百分點，2009年一季度房價指數繼續下降，下降速度逐月減慢，1月、2月和3月70個大中城市房屋價格月同比指數分別下降為-0.9%、-1.2%和-1.3%，下降幅度逐月擴大0.5、0.3和0.1個百分點。房屋價格從過高價位朝著購買者可接受的合理較低價位下移，扭曲和阻礙房地產正常發展的泡沫障礙正在破裂和消除。
　　固定資產投資增速升高。2008年固定資產投資沒有出現下落性變化，第三季度和第四季度，全社會固定資產投資累計增長27%和25.5%，城鎮固定資產投資累計增長27.6%和26.1%，保持了較高增速。生產資料價格、原材料價格、消費品價格、房地產價格大幅度下降，投資損失和未來風險急劇增大，對投資造成重大沖擊。大批投資項目中途停止。國家統計局公布數據，2009年一季度，固定資產投資增長28.8%，比上年年底增速升高3.3個百分點，其中，城鎮固定資產投資增長28.6%，比上年底增速升高2.5個百分點，比1-2月增速升高2.1個百分
　　經理采購人指數連續上升，超過了50%。中國物流與采購聯合會和國家統計局聯合公布的采購經理人指數，自2008年7月起從50%以上下降到50%以下并連續下落，11月下落到最低點38.8%。自2008年12月起從下降變為上升，到2009年4月上升到53.5%，連續5個月上升。3月和4月采購經理人指數連續2個月上升超過50%，分別為52.4%和53.5%，其中，生產指數上升到56.9%和57.4%，新訂單指數上升到54.6%和56.6%。

　　是否形成趨勢待觀察

　　3月份工業增加值大幅度上升，只是一個月的積極變化，還不足以表明經濟出現了由下滑向上升的轉折性變化。一季度前兩個月工業增加值大幅度下滑，3月份大幅度上升，并不是一種穩定的回升形態。如果工業增加值連續幾個月穩定升高，那就可以表明出現了回升性變化。由于一季度只有一個月的增速回升，而且這一個月的增速回升速度還抵消不了前兩個月的增速下滑，因此一季度累計工業增加值增速只有5.1%，比上季度12月份降低了0.6個百分點，從季度數據看，工業增加值出現了下滑。2009年第一季度GDP增長6.1%，比上年第四季度增速下落0.7個百分點。按季度計算的GDP增速跟上年第四季度相比也出現了下滑。從目前情況看，還不能確定4月份工業增加值是否會將3月份的增長速度延續下來。僅從4月份發電量變化情況看，工業增加值增速的上升變化還不穩固。一季度發電量降幅逐月減緩，1-2月發電量增速下降到-2%，3月份發電量降幅縮小為-1.3%。3月中旬發電量出現過微弱上升，曾被有關部門看作是經濟下滑趨勢得到遏制的重要證據。但是3月下旬發電量大幅度下降，3月份全月發電量變為下降。4月份發電量降幅逐旬擴大，到月底下降到-3.9%，降幅超過了3月份。由此估計，4月份工業增速有可能出現新的下滑。
　　固定資產投資增長速度升高。一季度全社會投資增長28.8%，3月份城鎮投資增長30.3%。但是投資數據波動幅度很大，可靠性和可分析性很差。投資增速按累計計算，年初投資累計絕對額很低，如果年底投資累計增長25%，那么，一季度增長上升10個百分點的絕對額只相當于四季度增長上升1個百分點的絕對額。固定資產投資資金到位增長速度很高，但是資金到位增速不表明實際投資增長速度。從投資品價格還在大幅度下降情況看，實際投資規模和投資需求還沒有增大起來。一季度原材料燃料動力購進價格指數下降為-8.9%。一季度主要價格指數全部變為負數，降幅逐月擴大，3月份PPI 和CPI分別下降為-4.6%和-1.2%。鋼鐵價格去年11月中旬至今年1月略微回升，2月初以后持續下降，4月中旬鋼材綜合價格指數比今年2月初最高點下降了12.8個百分點，跌回到了1994年的價格水平。投資品價格下降幅度正在逐月加大。以資金到位數額表示的投資增長速度數據可能并不可靠。如果投資品及消費品等各種價格繼續全面下降，投資預期回報率下降，投資風險增大或不能明顯減弱，投資就難以實現持續。雖然新開工項目迅速得到審批，大量財政資金和貸款資金已經撥付了下去，還沒有形成固定資產投資的真實增長。

　　結構調整還需推進

　　宏觀政策自2008年11月起改變為擴張的財政政策和寬松的貨幣政策。貨幣貸款增長速度大幅度增長。2009年3月末貸款增長29.8%，比2008年10月以前未實行寬松貨幣政策時的貸款增速升高了約15個百分點。現在的寬松貨幣政策跟去年的緊縮貨幣政策相比已經放松到很寬松的程度。一季度寬松的貨幣政策投放出4.6萬億新增貸款，對激活經濟積極變化發揮了重要作用。在經濟出現急轉直下的危急局勢下，大力度增加貨幣貸款，緩解危急局勢下的貨幣緊縮及資金鏈斷裂沖擊，非常正確。如果沒有這樣大力度的貨幣貸款增長，經濟下滑可能會加速加重和惡化。但是，這樣大力度的貨幣貸款投放并沒有完全和很快產生出應有的效果。大批銀行貸款投到了政府主持的大型投資項目賬戶上。大型項目規劃長遠，資金先期到位，但實際投入使用將分攤到未來很長時期。很多大型投資單位將到位的貸款資金存放在賬戶上，變成了回存到銀行的存款。3月末全部金融機構存款增長25.7%，與廣義貨幣M2增長25.5%的速度完全相同，僅比貸款增長速度略低4個多百分點。貸款資金基本上變成了存款儲蓄。要讓寬松貨幣政策真正起到緩解危局推升經濟的作用，就必須讓已經投放出去的貨幣貸款盡快活躍起來。如果已經投放出去的貨幣貸款難以用活，則應當繼續增加新的貸款投放。