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| 從PMI指數(shù)反彈看宏觀經(jīng)濟回暖 |
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PMI全稱為“采購經(jīng)理人指數(shù)”（Purchase Management
Index）,是國際通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標(biāo),涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域。同時,PMI又是一項全面的經(jīng)濟指標(biāo),概括了編制國整體制造業(yè)狀況、就業(yè)及物價表現(xiàn),是全球最受關(guān)注的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之一。此外,PMI還是一個對亞洲出口很有預(yù)測力的前瞻性指標(biāo)。
我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會共同合作編制完成的。2005年7月6日,我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）正式對外發(fā)布,同時采購經(jīng)理指數(shù)調(diào)查已列入國家統(tǒng)計局的正式調(diào)查目錄。我國PMI體系共包括11個指數(shù):新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價格、進(jìn)口、積壓訂單。
由于PMI是每月第一個公布的重要數(shù)據(jù),加上其所反映的經(jīng)濟狀況較為全面,因此市場十分重視數(shù)據(jù)所反映的具體結(jié)果。
采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示,常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點（一般稱之為“榮衰分際線”）:當(dāng)指數(shù)高于50%時,則被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是非常接近40%時,則是經(jīng)濟蕭條的前奏。
根據(jù)最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),4月份,中國制造業(yè)PMI指數(shù)為53.5%,比上月上升1.1個百分點,這是PMI指數(shù)連續(xù)第5個月回升。無獨有偶,里昂證券(CLSA)中國PMI指數(shù),在4月份也大幅回升至50.1,9個月之后,首度躍過50這一榮衰分際線,與中國物流與采購聯(lián)合會的PMI指數(shù)表現(xiàn)出高度的“擬合性”,顯示包括中小企業(yè)在內(nèi)的中國制造業(yè)開始出現(xiàn)企穩(wěn)并擴張的趨勢。
當(dāng)然,4月的PMI指數(shù)回升不排除季節(jié)因素的影響。因為近5年來,4月份的PMI指數(shù)大都要高于3月份。
從分項數(shù)據(jù)看,當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別達(dá)到57.4%和56.6%,比3月份各上升0.5和2.0個百分點,并連續(xù)第三個月保持在50%以上;而購進(jìn)價格指數(shù)上升3.0個百分點,達(dá)到51.3%,自去年9月份以來首次突破50%。但新出口訂單指數(shù)（49.1%）仍低于50%,顯示出口形勢仍不樂觀,外需恢復(fù)尚需時日。外圍經(jīng)濟體中,4月份美國PMI先行指標(biāo)再次回升3.8個點,至40.1,高于市場預(yù)期,為連續(xù)四個月回升并且環(huán)比增幅高于前三個月。表明美國經(jīng)濟增速已經(jīng)開始自2008年四季度的低谷緩慢回升。
因此,我們判斷一季度是本輪經(jīng)濟調(diào)整的相對底部,2季度開始,經(jīng)濟將逐季走高,2009年全年GDP增長為7.6％。 |
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