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| 2009-04-15 作者：謝聞麒 來源:中國證券報 |
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最近一段時間,銀行、證券和保險業監管部門在放松行業管制時,不約而同地用上了“資本充足”這一緊箍咒,以防范金融企業為追求高額投資收益可能出現的風險。觀察人士認為,現階段,這種以錢為綱的金融監管方式,對推動我國金融創新十分必要。
保監會在為中小保險公司直接投資股市松綁的同時,4月8日出臺了股票投資規模與公司償付能力掛鉤的文件,要求償付能力充足率在150%以上的公司才能正常開展股票投資。
無獨有偶,此前證券和銀行監管部門在推動創新業務的同時,也都如保險監管部門一樣,用上了資本金約束這一法寶。
銀監會在2008年12月發布《商業銀行并購貸款風險管理指引》,允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務,但同時要求開展該項業務銀行資本充足率不低于10%,大大高于8%的日常監管指標。
證監會在2008年6月修訂的《證券公司風險控制指標管理辦法》和12月實施的《證券公司業務范圍審批暫行規定》中,也強化了證券公司以凈資本為核心的分類監管體系,券商無論是擴大業務規模還是開展創新業務,都需有更充足凈資本。
無疑,面對華爾街高杠桿的教訓,國內監管部門在金融創新推動過程的同時加大了資本約束力度,無論是保險公司的償付能力,證券公司凈資本,還是銀行的資本充足率,實際上都是在要求企業要有雄厚自有資金,按照通俗的話說,就是要“有多少錢,辦多少事”。可見,銀證保監管機構雖然堅持推出創新業務,給金融機構有“四兩撥千斤”的空間,但卻嚴防著“'一’兩撥千斤”乃至“空手套白狼”的情況出現。
金融危機發生以后,我國金融界曾在是否要放松管制繼續創新上出現爭論。但業內人士認為,從監管部門2008年下半年以來對于創新業務的持續推動來看,管理層顯然已對這一問題取得共識:美國市場金融產品高度復雜甚至達到泛濫,是創新過度;但我國金融市場仍處在新興加轉軌的初級階段,金融市場的發育和金融產品的豐富都還不能滿足國民經濟發展的需要,尤其是在我國經濟的轉型和自主創新經濟體系的構建過程中,對于金融創新支持的需求更加迫切,所以,中國金融創新的步伐不能停止。
正如證監會研究中心主任祁斌所言,“不認真研究和汲取華爾街危機的教訓是不負責任的,誤讀華爾街的危機也是十分危險的。”
面對以錢為綱的金融創新業務監管,早已被金融危機和A股單邊下跌折騰得身心俱疲的金融機構一反常態地欣然接受。正如一位中型保險公司投資部負責人所言,償付能力掛鉤股票投資政策,“有一條硬指標能夠防止自己膨脹,比單純自我控制會有效。”
當然,防范金融創新風險不能僅僅依靠資本規模約束。有業內專家指出,一方面,金融企業的特性就是要發揮其杠桿作用,如果過度強調資本金,金融企業特性將被弱化;另一方面,金融創新風險的防范還有待于市場上的法律體系、誠信建設等配套工作完善,以錢為綱,還需綱舉目張。 |
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