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| 金融創(chuàng)新 資本監(jiān)管成主流 |
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| 2009-04-15 作者：謝聞麒 來源:中國證券報 |
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最近一段時間,銀行、證券和保險業(yè)監(jiān)管部門在放松行業(yè)管制時,不約而同地用上了“資本充足”這一緊箍咒,以防范金融企業(yè)為追求高額投資收益可能出現(xiàn)的風(fēng)險。觀察人士認(rèn)為,現(xiàn)階段,這種以錢為綱的金融監(jiān)管方式,對推動我國金融創(chuàng)新十分必要。
保監(jiān)會在為中小保險公司直接投資股市松綁的同時,4月8日出臺了股票投資規(guī)模與公司償付能力掛鉤的文件,要求償付能力充足率在150%以上的公司才能正常開展股票投資。
無獨有偶,此前證券和銀行監(jiān)管部門在推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)的同時,也都如保險監(jiān)管部門一樣,用上了資本金約束這一法寶。
銀監(jiān)會在2008年12月發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》,允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù),但同時要求開展該項業(yè)務(wù)銀行資本充足率不低于10%,大大高于8%的日常監(jiān)管指標(biāo)。
證監(jiān)會在2008年6月修訂的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》和12月實施的《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》中,也強化了證券公司以凈資本為核心的分類監(jiān)管體系,券商無論是擴大業(yè)務(wù)規(guī)模還是開展創(chuàng)新業(yè)務(wù),都需有更充足凈資本。
無疑,面對華爾街高杠桿的教訓(xùn),國內(nèi)監(jiān)管部門在金融創(chuàng)新推動過程的同時加大了資本約束力度,無論是保險公司的償付能力,證券公司凈資本,還是銀行的資本充足率,實際上都是在要求企業(yè)要有雄厚自有資金,按照通俗的話說,就是要“有多少錢,辦多少事”。可見,銀證保監(jiān)管機構(gòu)雖然堅持推出創(chuàng)新業(yè)務(wù),給金融機構(gòu)有“四兩撥千斤”的空間,但卻嚴(yán)防著“'一’兩撥千斤”乃至“空手套白狼”的情況出現(xiàn)。
金融危機發(fā)生以后,我國金融界曾在是否要放松管制繼續(xù)創(chuàng)新上出現(xiàn)爭論。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從監(jiān)管部門2008年下半年以來對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持續(xù)推動來看,管理層顯然已對這一問題取得共識:美國市場金融產(chǎn)品高度復(fù)雜甚至達到泛濫,是創(chuàng)新過度;但我國金融市場仍處在新興加轉(zhuǎn)軌的初級階段,金融市場的發(fā)育和金融產(chǎn)品的豐富都還不能滿足國民經(jīng)濟發(fā)展的需要,尤其是在我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和自主創(chuàng)新經(jīng)濟體系的構(gòu)建過程中,對于金融創(chuàng)新支持的需求更加迫切,所以,中國金融創(chuàng)新的步伐不能停止。
正如證監(jiān)會研究中心主任祁斌所言,“不認(rèn)真研究和汲取華爾街危機的教訓(xùn)是不負(fù)責(zé)任的,誤讀華爾街的危機也是十分危險的。”
面對以錢為綱的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管,早已被金融危機和A股單邊下跌折騰得身心俱疲的金融機構(gòu)一反常態(tài)地欣然接受。正如一位中型保險公司投資部負(fù)責(zé)人所言,償付能力掛鉤股票投資政策,“有一條硬指標(biāo)能夠防止自己膨脹,比單純自我控制會有效。”
當(dāng)然,防范金融創(chuàng)新風(fēng)險不能僅僅依靠資本規(guī)模約束。有業(yè)內(nèi)專家指出,一方面,金融企業(yè)的特性就是要發(fā)揮其杠桿作用,如果過度強調(diào)資本金,金融企業(yè)特性將被弱化;另一方面,金融創(chuàng)新風(fēng)險的防范還有待于市場上的法律體系、誠信建設(shè)等配套工作完善,以錢為綱,還需綱舉目張。 |
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