|
A股上周把人嚇得不輕，周三突如其來的下跌刺穿一串支撐線，很像反彈終結，大家忙著出貨。周五形勢逆轉，很多投資者在尾市忙不迭追入，希望看到本周出現反彈高點。
其實，上周有很多數據讓市場眼睛放光。國家統計局說，企業家信心回升，一季度全國企業景氣指數也出現降幅明顯收窄的跡象。海關總署的數據顯示，今年3月，出口902.9億美元，同比下降17.1%，降幅比今年前兩個月減少4個百分點。降幅收窄讓人看到出口回升的希望。
這類支持經濟“回暖”、“觸底”判斷的數據還有很多。比如3月份全社會用電量出現明顯回升，雖然3月下旬數據再次下滑；比如一季度國產汽車銷售達到267.88萬輛，連續三個月超過美國、日本，成為全球銷量第一；比如北京、上海、深圳等地樓市“小陽春”；比如今年前3個月，民航國內旅客運輸量分別比去年同期增長21%、13%、14%，自2008年3月之后再次回歸兩位數增長；比如港口方面的最新數據也反映3月份出現止跌反彈跡象。
與這些數據相關的另一組數據是，央行公布3月人民幣各項貸款增加1.89萬億元，同比多增1.61萬億元。加上前兩個月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元，超過往年全年新增貸款額度，為歷年罕見。
一季度是銀行放貸高峰期。根據往年數據，一季度新增信貸一般占全年新增貸款60%以上。如果以今年政府工作報告中全年新增人民幣貸款5萬億元以上的目標估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標90%。
財政投資、信貸擴張與那些支持“觸底”、“回暖”的數據有什么關系？大量資金進入經濟體內，或用于購買原材料、或用于擴大生產、或用于投資、或通過財政補貼促進銷售，總之，積極財政政策和寬松貨幣政策正在發揮顯著作用。
但是，財政和銀行的錢不會從天上掉下來，如果用于“激活”的錢不能使產銷兩旺，并走入正常軌道，選擇就會變得艱難。繼續擴大財政和信貸投放，則有可能埋下通貨膨脹的種子，而停止“刺激”，拯救經濟滑坡的努力就可能前功盡棄。
所幸的是，那些“收窄”的降幅、回升的銷售給人希望。盡管當前還不能判斷經濟“復蘇”，至少，下滑勢頭好像暫時被止住。
美國那邊最近的好消息是“沒有更壞的消息”。國家經濟委員會主任勞倫斯·薩默斯上周說，美國經濟“自由落體式下墜”將在幾個月內結束，但他同時承認，經濟何時觸底尚難預計。
薩默斯認為，近兩個月來經濟刺激計劃開始逐步實施，一定程度上刺激了投資和消費需求，產出增加速度相對緩慢，這使企業庫存開始下降。當存貨下降至很低水平時，就為經濟擴張打下了根基。
相對于短期樂觀的判斷，很多經濟學家對未來的憂慮加重。經濟學家謝國忠認為，滯脹將是未來幾年全球經濟的主要特點。他預測全球經濟將在今年下半年企穩，并在二季度出現熊市反彈。他悲觀地認為，或許明年泡沫破滅的速度會超過制造泡沫的速度，資產價格可能再次下跌。全球經濟可能第二次下挫。
通過貨幣擴張，美國一次次走出危機，在每一次危機中都用貨幣擴張的方法拯救經濟，只是，這種方法真的可以一次又一次復制嗎？ |