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根據(jù)中國人民銀行4月11日公布的金融數(shù)據(jù),3月份人民幣各項貸款增加1.89萬億元,同比多增1.61萬億元,再創(chuàng)歷史新高。此前,今年1月我國新增貸款達到1.62萬億元的月度創(chuàng)紀錄水平,而在今年2月,我國人民幣各項貸款也增加了1.07萬億元。今年一季度,我國人民幣貸款增加4.58萬億元,同比多增3.25萬億元。3月末,金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為36.56萬億元,同比增長26.97%。截至目前,僅新增貸款一項,今年前3個月,我國資金投入已經(jīng)超過了國務院為應對金融危機、刺激經(jīng)濟提出的“兩年內(nèi)新增4萬億元”的額度。
面對如此迅速的信貸增長,我們?yōu)橹袊谌蛭C面前“不差錢”而欣喜的同時,也不得不為信貸超常規(guī)激增而帶來的隱患而擔憂。
毋容置疑,短期內(nèi)大規(guī)模地增加人民幣流動性,有助于增強企業(yè)活力,提高生產(chǎn)者的信心,同時也有助于刺激消費,提升內(nèi)部需求,從而有助于中國經(jīng)濟的復蘇。
4月10日晚,
溫家寶總理在泰國表示“一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于下周對外公布,我們實行的各項政策措施已初步見到效果。”溫家寶說,中國的投資大幅度增加,消費穩(wěn)定增長,一些行業(yè)和企業(yè)的困難局面開始扭轉(zhuǎn),經(jīng)營狀況回暖;信貸投放增長很快,由于銀行整體健康穩(wěn)定,貨幣流動性充裕。
從我們目前已經(jīng)觀察到的數(shù)據(jù)來看,中國刺激經(jīng)濟的措施的確已經(jīng)開始產(chǎn)生效果,比如,采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月回升,3月份已經(jīng)超過了52%;國內(nèi)消費商品零售額持續(xù)以超過兩位數(shù)的速度增長;3月份進出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)難得的回升。從各種跡象來看,中國經(jīng)濟可能已經(jīng)渡過了最困難的時期,經(jīng)濟的復蘇雖然依然漫長,但曙光已經(jīng)開始展現(xiàn)在眼前。
然而,任何事物都有其矛盾的兩面,當我們?yōu)榻?jīng)濟復蘇可期而欣喜的同時,也不得不對今年以來新增信貸超常規(guī)增長帶來的隱憂而擔心。
首先是新增的信貸是不是都到了需要它們的地方？據(jù)筆者的觀察和調(diào)查,盡管今年一季度我國新增貸款超常規(guī)增長,一些大型企業(yè)早已經(jīng)是“不差錢”,但是,最需要信貸的許多中小企業(yè)依然不解渴。資金流向大型的基本建設項目和大型企業(yè),固然可以理解,但是,中小企業(yè)是我國最有經(jīng)濟活力的群體,也是中國解決就業(yè)、產(chǎn)品創(chuàng)新的主力軍,如果大量的中小企業(yè)得不到它們所需的貸款的話,中國經(jīng)濟的復蘇將要打很多的折扣。
其次是新增貸款會不會形成銀行“體內(nèi)循環(huán)”？一些大企業(yè)得到過多的貸款,就只好重新將它們存入了銀行,從而形成了貸款在銀行內(nèi)部的“體內(nèi)循環(huán)”。
最新的金融數(shù)據(jù)也顯示出這種跡象。今年一季度非金融性公司及其他部門貸款增加4.16萬億元,同比多增3.07萬億元,但中長期貸款增加1.68萬億元,而票據(jù)融資增加1.48萬億元。另外一個數(shù)據(jù)是盡管今年一季度新增貸款達到了4.58萬億元,但同期凈回籠現(xiàn)金473億元,同比多回籠785億元,而去年同期是凈投放現(xiàn)金312億元。從存款猛增的情況來看,也讓人有資金“體內(nèi)循環(huán)”的憂慮:今年一季度人民幣各項存款增加5.62萬億元,同比多增2.98萬億元。其中企業(yè)存款增加2.8萬億元,同比多增2.15萬億元。這個同比多增的比例尤其令人擔憂。
其三是信貸超常規(guī)激增會不會形成流動性泛濫？從資本市場的情況來看,目前已經(jīng)有了一些跡象,主要是A股市場有了短期炒作風氣再起的現(xiàn)象,主要表現(xiàn)在今年股指漲幅雖然不大,大盤藍籌股升幅十分有限,而深市中小板塊累計升幅超過兩三倍的不在少數(shù),已經(jīng)嚴重透支未來企業(yè)成長的空間;相當部分ST股借重組之名持續(xù)大幅拉升,而且有進一步瘋狂之勢。從CPI的情況來看,雖然目前依然處于下降時期,這和去年同期基數(shù)較高有很大關(guān)系,但目前國際大宗商品價格已經(jīng)出現(xiàn)繼續(xù)飆升的勢頭,有了增加企業(yè)生產(chǎn)成本的趨勢,一旦我國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的相繼復蘇,過多的流動性就有可能推高物價,從而形成新一輪的通貨膨脹。
目前有關(guān)部門應該進行新增信貸的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,把錢放到真正需要錢的地方,加強對中小企業(yè)的資金投放,防止過多短期資金流入資本市場,讓我國的新增信貸真正用在刀刃上,推動我國經(jīng)濟健康發(fā)展。 |