|
中國證監會主席尚福林在日前舉行的全國證券期貨監管工作會議提出，資本市場要更好地服務于經濟發展，關鍵在于提高市場效率和競爭力。這道出了新形勢下我國資本市場創新發展與經濟大局關系、市場競爭力與依法監管關系的關鍵。
“穩步推進市場創新”已被列為2009年證券期貨市場八大重點工作之一，創新也是我國證券期貨市場創立以來的長期主題。面對國內外經濟金融形勢的變化，要堅持維護穩定與積極創新“兩手抓”。只有堅持以改革促發展，才能實現更高水平的穩定。特別是，惟有創新才是提高市場效率和競爭力的不竭動力。
首先，沒有創新的思維和行動，就難以適應全流通時代的市場發展和監管要求。
股改取得成功之后，從2008年開始，我國資本市場正式踏入全流通時代。2008年高達65%的市場跌幅磨礪了市場主體，也激勵我們進一步加快市場創新。
市場劇烈波動既與國際國內經濟基本面變化有關，也與市場失去估值標準有關。進入全流通時代，產業資本和金融資本重新洗牌并融合，新的市場估值標準形成必然遭遇陣痛。
破解這個課題就需要思維和行動上的創新。比如市場各方樹立全流通意識，建立適應全流通的基礎制度，達成全流通估值共識，形成全流通下的投資理念。
第二，沒有創新手段創新方式，就難以強化市場基礎性制度建設。
歷經了18年發展的我國資本市場，其新興加轉軌的特征仍舊非常明顯。因此，強化市場基礎制度建設，就成為解決資本市場體制性、機制性問題的關鍵，也是引導和培育市場機制，促進市場持續發展的重要途徑。
在這個過程中，創新就成為解決上述問題的關鍵手段。
比如發行制度的改革。在全流通市場環境下，現行新股發行制度尚不能完全發揮引導市場形成合理估價的功能。監管部門近兩年來也加強了這方面的改革。去年紫金礦業(601899,股吧)新股發行就進行了制度創新并獲得成功。預計今年新股發行制度的改革創新步伐會加快。
再比如多層次市場建設。主板、中小企業板、創業板、代辦股份轉讓系統構成了我國的多層次市場。其中創業板有望今年推出。
在這個多層次市場建立之后，各市場間如何實現轉板，就需要創新手段來解決，從而形成一個有機互聯的市場體系，提高資本市場服務經濟發展的能力。
其他如合格投資者制度等，更需要以創新的思維和手段來建立。
第三，推出市場交易新品種更需要有序創新。
眾所周知，爆發于美國的次貸危機其根源之一就是過度的金融創新。盡管如此，我們并沒有停下品種創新的步伐，于去年11月宣布要推出融資融券。這項工作正在抓緊推進。
結合我國具體國情、市情，管理層強調在推出創新交易品種的初期，都進行一段時間的試點，待將暴露出的漏洞彌補之后，再擴大試點及至全面推開。簡言之，中國市場的創新是“有序創新”。
比如，在證券公司直投和資產證券化試點取得明顯成效之后，證監會明確提出要擴大試點范圍；在經過了多年的且卓有成效的金融改革之后，在這次會議上明確提出“探索證券公司與其他金融機構互相參股并適時啟動個案試點”。
在基金公司的產品和組織創新上，監管層也是大力推進。比如支持符合條件的基金公司設立專業子公司、開展保險公司設立基金公司試點、推動設立專業基金銷售機構、加快推進基金公司“一對多”特定資產管理業務，就成為監管層今年的重要工作之一。
縱觀我國資本市場發展的18年歷史，本身就是一個不斷創新、不斷增強市場效率和提高市場競爭力的過程。隨著下一階段基礎性制度建設的穩步推進，市場主體將如證券公司、基金公司、上市公司等將真正的、更多的承擔起創新的職能。
這種源于基層的創新將是提高市場效率和競爭力的不竭動力，也必將促使資本市場為國民經濟持續穩定健康發展做出重要貢獻。 |