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經(jīng)濟衰退的慘云愁霧、地域政治的烽煙四起,讓跨年關(guān)的國際原油坐上了令人眩目的過山車。國際油價最近數(shù)日來的連續(xù)走高,是否意味著國際原油迎來了一波反彈行情？
總體上講,國際油價的大幅震蕩反映出來的問題恰恰是全球經(jīng)濟金融形勢的不確定性。筆者認為,進入2009年,國際油價的過山車行情很可能將交替上演。
全球經(jīng)濟金融危機的日益深化不斷降低了國際市場對原油的需求規(guī)模。而在原油供給沒有顯著變化的情況下,需求的下降必然通過油價的下降加以反映出來。
表面上看,國際油價走低,產(chǎn)油國降低原油產(chǎn)量勢必改變國際原油市場的供需格局,從而緩解國際油價持續(xù)走低的態(tài)勢。筆者認為,這種判斷是片面的。國際油價低位徘徊的原因并不僅僅是原油市場萎縮的需求;隨著全球經(jīng)濟金融市場風(fēng)險敞口的釋放,暴跌的走勢將結(jié)束,接下來的將是全球經(jīng)濟的低位盤整;不管油價如何走,需求的彈性系數(shù)都不大。國際油價將達到一個相對穩(wěn)定的均衡格局。
不過,國際油價的走低與原油的客觀戰(zhàn)略價值是否意味著這個時期出去收購石油股權(quán)和資產(chǎn)就有利可圖呢？這種認識是片面的。現(xiàn)在出去收購石油資源,即便在政治等方面沒有阻力,但其成本并不低:一方面,這個時候的收購意味著你把可變資金變成了固定資本或不變成本,失去了資金的流動性和機會成本;另一方面,這個時候選擇購買石油資源產(chǎn)生的收益相對有限,國際需求有限和國際油價較低;即低價格購買對應(yīng)的是低收益。
當(dāng)前巴以沖突和俄烏“爭氣”等都客觀上導(dǎo)致了國際油價的不穩(wěn)定性;隨著全球經(jīng)濟金融危機的持續(xù)加深,地域沖突事件將越來越多。因此,地域政治對國際油價的沖擊將更加頻繁和明顯。
總之,面對國際原油價格過山車般的變化,中國有關(guān)部門應(yīng)該謹(jǐn)慎抉擇中國的能源戰(zhàn)略,避免出現(xiàn)短期博利長期賭虧現(xiàn)象的發(fā)生。避免簡單地認為,當(dāng)前國際油價低就是中國海外購買油田和石油資產(chǎn)的大好機會。 |