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2008年，對于中國股市和市場資金面來說，都只能用“想到了開頭，想不到結尾”來形容。A股市場的大跌空前慘烈，而股市資金面則空前穩定，穩定得讓人幾乎難以置信。
根據上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的股市資金報告顯示，2008年1月初至12月初，A股市場存量資金始終維持在16990億元-18000億元上下。其中，存量資金最高的時候是年初，為18000億元（該數值也是本輪牛市以來的最高點），存量資金最低的則為今年10月末，月末資金存量降低到16990億元，均比過往任何一年來的高。
因此，在2008年A股市場創造暴跌紀錄的同時，場內的存量資金也在創造的歷史紀錄。無論是月均保有額，還是年度峰值都是歷史上最高水平。這種資金穩定性值得市場高度關注。
那么是什么原因導致了資金的高度穩定性呢？年初時候市場信心充沛，年中新股申購機會的吸引，以及年末不斷降低的資金成本和政策支持吸引了場外資金等，成為整個市場資金面高度穩定的主要原因。
比較明顯的時點有，春節后三個交易日內，場外資金迅速回流，規模達到900億元，這個水平不但超過歷史紀錄，而且明顯有增量資金效應。根據當時的統計抽樣，剔除打新專用資金，春節后進入市場的資金依然超過2008年元旦后的回流水平，市場參與熱情穩定，顯示場外資金對于A股市場信心猶在。另一個角度看，在上證指數大跌的2月份下半月，資金市場的直接流入數額仍然有所上升，從460億元增加到560億元，亦顯示了個人資金對于A股市場的行情依然有所期待。
而到年中，新股成為刺激場外資金流入的主因。其中“五一”長假后，市場資金流入780億元。其入場之積極和“五一”長假后的第二個交易日有三只中小板新股同時發行密切相關。由于5月沒有主板IPO，且申購收益率的下降抑制了一級市場資金供給，其后資金流入額迅速下降至300億元以下。這個情況與今年以來的各月份一脈相承，2008年3月，A股市場由于同期新股發行幾乎停滯，存量資金累計流出了460億元，而從4月1日到4月30日期間，存量資金累計上升了100億元，同期新股發行募集資金規模達到216億元。新股發行規模和市場存量資金完全是正相關的關系。
到了年末，政策刺激則取代其他因素主宰了資金流入的主要方向。年前最后一期股市資金報告顯示，2008年11月3日到11月28日期間，盡管A股市場沒有IPO發行，但當月市場也無資金流失，并罕見地出現了直接流入100億元的情況。這顯示，當月市場資金面出現了增量資金入場的積極狀況。這亦反映了資金面有增量介入的征兆。
總體來看，A股市場的資金面，在股市快速下跌的情況下出現穩定于高位的狀況，令人意外但亦在情理之中，這也算2008年的一個小小的亮點了。 |