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在各地方政府已公布的投資藍圖中，重點仍然是鐵路、公路、電廠、房地產等基礎設施工程，而民生工程所占比例很少能超過15%。低效投資與民間投資爭搶市場，忽視民生項目，必然在未來降低中國的整體經濟效率。
國務院推出4萬億經濟刺激方案一周之內，各地政府紛紛推出大規模投資計劃，目前，總計投資額已經超過10萬億元人民幣。這是地方政府固定資產加總的計劃，包括已列項目與追加項目，也包括地方財政收入與銀行貸款部分。
10多萬億元的投資占據了全年GDP的近二分之一，絕對不是個小數目，考慮到目前政府可以動用的款項與土地價格下挫的事實，除非能夠給地方政府發債權，否則，10萬億更像個“數字規劃”———從1998年到2003年，積極財政政策不過動用了3萬億元人民幣，其中有9100億元還是發行長期建設國債籌的款。
即便政府湊足10多萬億資金，也必須在效率與民生兩方面下工夫。
以往在教育、醫療、保障性住房等方面，政府支出不足，政府增加公共投資既可以在經濟緊縮期刺激投資，也可以彌補經濟發展的短板，彌補以往公共財政投資的不足。在中央政府2008年廉租房建設資金僅68億的基礎上，即便增加3倍的投資也不過200多億，此類項目花費不大，卻是政府職責所系的必要投資。
由于民生投資沒有即期效益，一些地方政府的積極性不高，在各地方政府已公布的投資藍圖中，重點仍然是鐵路、公路、電廠、房地產等基礎設施工程，而民生工程所占比例很少能超過15%。這將使政府投資與市場投資相混淆，降低社會整體投資效率，而民生短板依然存在。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究所研究員張立群指出，這種投資的針對性是比較強的，包括公路、鐵路、港口，也包括保障性住房，包括農田水利基礎設施等等。應該指出，在收費公路與港口公司上市成風的時候，公路、鐵路、港口等投資很難與市場經營性項目區分，此時，審批項目理應側重于民生。
在世界范圍內，如何防止政府投資低效都是一個大問題。為了提高投資效率，防止滋生挪用、貪腐等現象，政府有關部門應做出監管預案。由中紀委牽頭，與財政部、監察部、審計署、發改委等部委組成聯合檢查組，分成24個小組派往全國各地，以此全程監控1000億投資分配到各地的項目投資建設情況。監管與懲罰可以防止貪腐、挪用，動用市場化的招標手段可以讓公司參與監管，提高監管效率、降低監管成本，但這些辦法是公共項目中的零星市場化之舉，無法從根本上提升投資效率。據財政部對2001年上海等6省市153個國債技改項目專項核查，屬于上市公司項目59個，安排國債資金26.1億元。有專家對電子信息類項目評估，約50%的項目是可由企業自己做的，不應由政府直接投資。這些投資效率大都不高。
鼓勵民間投資才是提高效率的根本之舉，只要能夠進行民間投資，就不要進行政府投資，以達到效率最大化。同時，政府建立正確的、有明確預期的稅收政策，在市場下挫時擴大貨幣供應量，降低資源配置成本，就能夠激勵民間投資效應，不愁引不來巨額民間投資。
積極財政政策的4萬億不是天上掉下來的餡餅，任何支出都需要財政盈余，或者發行國債等辦法預支未來收入，低效投資，與民間投資爭搶市場，忽視民生項目，必然在未來降低中國的整體經濟效率。只要能一一落實公共財政項目，4萬億投資足矣。 |