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| 2008-11-21 作者:王龍云 來源:經濟參考報 |
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據美國勞工部日前公布的數據，10月份美國生產者價格指數(PPI)下降了2.8%，而當月美國消費者價格指數(CPI)比前一個月下降了1%，為該數據自1947年開始編纂以來最大降幅。兩項指標大幅降低，且分析師普遍預測年內還將下行，意味著困擾美國經濟的通脹陰霾已然散去，但更為難纏的通縮幽靈卻悄然站在了門口。
上述兩項指標大幅下降，無疑明確了美國聯邦儲備委員會(美聯儲)今后一段時期的工作重心。在通脹威脅解除后，美聯儲將毫無顧慮地繼續降息，甚至不惜開啟“零利率時代”，以此強力刺激手段捅醒萎靡不振的美國經濟，防止略顯苗頭的通貨緊縮逐漸做大，最終將美國徹底催眠。
美聯儲19日公布了上月底的貨幣政策例會記錄。這份記錄反映出美聯儲內部的主流看法。鑒于美國經濟形勢進一步惡化，美聯儲官員普遍認為應進一步降息，因為更為寬松的利率政策有助于降低陷入通貨困局的可能性。美聯儲副主席唐納德·科恩在當日發出警告，最近幾個月美國通縮風險有所增加，美聯儲應采取積極行動加以防范。
目前，美國聯邦基金利率(即商業銀行間隔夜拆借利率)已經降到了1%，但繼續降息似乎已成定局。美聯儲主席伯南克本月中旬出訪歐洲時就曾暗示會進一步降息，而市場分析師普遍預測，在下次貨幣政策例會(12月16日)上，美聯儲可能降息50個基點，屆時美國聯邦基金利率將降至0.5%這一歷史新低。
據資料記載，美國歷史上還沒有過把利率降到零的先例，目前的最低紀錄是在1958年7月1日創造的，當日聯邦基金利率被降到了0.68%。
對中央銀行而言，連續大幅下調利率似乎成了治愈衰退的“大力丸”，但其實際效果與人們的期待尚有差距。
前任美聯儲主席格林斯潘曾13次連續降息(2001年至2003年)，當時聯邦基金利率降到了1%。但事后看來，美聯儲對發端于2001年的溫和衰退反應過激，同時對通貨緊縮的擔憂也有點偏大，以至于后來加息步調不夠迅速，誘發了低利率下的樓市泡沫，成為這次金融危機的導火索。日本央行在上世紀末也貢獻出一個反面案例。由于日本央行在應對通貨緊縮上沒能做到未雨綢繆甚至有些反應遲鈍，結果是由“流動性陷阱”引發的通縮困局讓日本經濟失去了整整10年。
至于眼下伯南克能否正確拿捏降息的火候，在刺激美國經濟的同時不留隱患，還有待時間進一步觀察。
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