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上市公司隨心所欲地玩弄資產(chǎn)重組手段給市場(chǎng)、投資者利益帶來的危害，已經(jīng)到了十分嚴(yán)重的地步。
9月1日，南方匯通、中捷股份、黔源電力和ST天宏4家公司在不約而同地發(fā)布重組失敗公告的當(dāng)天，開盤伊始便牢牢地封死在跌停板上紋絲不動(dòng)。昨天，這4家公司繼續(xù)躺在跌停板上。這幾家重組股的集體跌停，從一個(gè)方面反映出上市公司隨心所欲地玩弄資產(chǎn)重組手段，在失去有效監(jiān)管的情況下，給市場(chǎng)穩(wěn)定帶來的危害，給投資者利益帶來的危害，到了多么嚴(yán)重的地步，必須引起有關(guān)部門的高度重視。
以南方匯通來說，這是一家有央企背景的上市公司。今年1月，市場(chǎng)盛傳南方匯通將進(jìn)行重組，其控股股東準(zhǔn)備將南方匯通的鐵路資產(chǎn)注入中國(guó)南車，南方匯通為此而停牌。其后，南方匯通不斷發(fā)布公告，表示重組正在“順利推進(jìn)”。但在此過程中，中國(guó)南車卻選擇了直接上市的路徑并最終獲得成功，南方匯通被拋置一旁，重組最終成了“空心湯團(tuán)”。如果說這種情況偶爾出現(xiàn)還有它的特殊性的話，那么當(dāng)它頻頻出現(xiàn)的時(shí)候，我們就有理由認(rèn)為這種重組，或者說對(duì)重組股的停牌制度有值得反思之處了。
其一，資產(chǎn)重組題材之所以長(zhǎng)期以來在中國(guó)股市盛行，是與這個(gè)市場(chǎng)不夠成熟有關(guān)的。以前由于IPO的“市場(chǎng)化”程度很低，一些有上市意愿的企業(yè)難以上市，而能夠上市的企業(yè)卻在資質(zhì)上差強(qiáng)人意，形成了一個(gè)獨(dú)特的“資本圍城”。資產(chǎn)重組為“圍城”內(nèi)外的企業(yè)找到了兩全其美的途徑。但是，隨著資本市場(chǎng)“市場(chǎng)化”程度的提高，企業(yè)更愿意通過IPO直接上市，原來那種曲線上市的路徑正在趨冷。這在一些有央企背景的企業(yè)身上，表現(xiàn)得尤其明顯，南方匯通重組的變化就是一個(gè)證明。其出爾反爾的行為理應(yīng)受到譴責(zé)。
其二，公司重組期間股票停牌，這種制度的本意是為了避免股票被暴炒。但是，由于公司重組通常都有較長(zhǎng)時(shí)間跨度，其間變數(shù)很多，如果不分青紅皂白將重組股打入冷宮，投資者因股票被鎖定而無法操作，這對(duì)他們來說也是不公平的。其實(shí)，只要強(qiáng)制要求重組公司加強(qiáng)信息披露規(guī)范，讓所有投資者在第一時(shí)間充分知曉有關(guān)信息，就算盡到了監(jiān)管的責(zé)任。至于股票是否被暴炒，那是市場(chǎng)自己的事，市場(chǎng)可以自行消化。事實(shí)上偏偏在這方面，有關(guān)上市公司做得還很不夠，即如南方匯通等4家公司，在它們停牌前其股價(jià)已異常放量走高，有證據(jù)表明“消息人士”已提前交易，現(xiàn)行的停牌制度并不能消除這種弊端。
資本市場(chǎng)正在變化，在發(fā)展，管理部門的市場(chǎng)監(jiān)管也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，而不能用“刻舟求劍”式的固定思維來管理市場(chǎng)，這應(yīng)該是南方匯通等4家重組失敗公司集體跌停給我們的啟示。 |